以銅的價格買入黃金 辯證看待價值投資

A股市場的投資邏輯標的目前事實上只有兩種，藍籌股和其他股，而這兩個板塊之間形成明顯的蹺蹺板效應，藍籌股回調的時候，其他股有很大的投資機會，反之亦然。具體來看，有些藍籌股可能已經很貴，但其他股卻調整充分，未來不排除冰火互換的可能。而價值投資看重的是價值和價格的對比，只要價格低于價值，就值得投資。

說到價值投資，大家下意識就會想到貴州茅臺、中國平安，確實，以往買入這些股票就是經典的價值投資，但是這并非價值投資的全部，價值投資的核心思想就是“以銅的價格買入黃金”，但是如果“以鐵的價格買入銅”“以稻草的價格買入鐵”，其實也是價值投資。

任何一家上市公司，哪怕是嚴重虧損的垃圾股，也都可能存在一定價值，雖然說業績不好的公司價值量很低，但如果它們的股價足夠低，也就同樣存在投資價值。

近期投資者看到股市出現調整，事實上主要是受到了抱團股下跌的影響。也就是說，這是一九行情的“一”出現調整，引發了指數的調整，而這個“一”，如果以滬深300指數的樣本股作為參考，它們事實上已經創出了歷史新高，此時出現調整并不意外。

另外還有一個指數叫中證1000指數，它們指的是按照市值綜合排名前801-1800這一段落的股票(前300名是滬深300指數，301-800是中證500指數)，這部分股票反映的恰恰是股票的中段，中證1000指數在2015年時的最高點位15000點，目前在6200點附近，累計跌幅約60%。

如果按照上證指數2015年最高5178點換算，現在所處的位置大約在2000點上方，這樣的位置，其股價并不算高，而這些公司屬于上市公司群體的中庸位置，業績也不是那么差，它們的內在價值量也不是那么低。

如果按照一九行情的歸類看，它們大約處于4、5、6的位置上，股價調整充分，公司經營尚可，如果它們之間出現一些成長性較好的公司，那么也能給投資者帶來較高的投資回報，投資者可以理解這種價值投資理念為用鐵的價格買銅。

在當前的市場環境下，抱團股的股價偏高，處于調整之中，大資金和投機者需要尋找新的投機機會，這些中等股票雖然未來未必會有多么好的業績增長，但是卻可以有業績增長的預期，其中一些概念題材還不錯的品種，也有可能得到反復炒作的機會，事實上，在股價偏低的階段，價值投資與投機的區分并不大，投機者也會尋找價格低估的公司買入并推高股價，這與價值投資者的操作無異，故投資者也可以把握這其中的投資機會。中國經濟的復蘇不僅僅是10%股票的復蘇，絕大多數股票都會受益，股市是宏觀經濟的晴雨表，并非抱團股是宏觀經濟的晴雨表。

此外，對于價格特別低的股票，同樣也存在用稻草的價格買鐵的機會，但是由于這些垃圾股的內在價值大多數很低，其股價很難低于價值，故只有其中的少數品種才有獲得較大收益的可能，因此投資者把握難度較大，遠沒有中段股票更容易發現機會。(周科競)