國(guó)內(nèi)醫(yī)美產(chǎn)業(yè)逐漸崛起 收購(gòu)+自研國(guó)內(nèi)企業(yè)兩腿并行

市場(chǎng)期待牛年寓意的“牛氣”，最先從醫(yī)美賽道上游散發(fā)出來(lái)。2月9日，醫(yī)美原料巨頭愛(ài)美客股價(jià)突破1000元，2月17日，華東醫(yī)藥發(fā)布公告宣稱(chēng)收購(gòu)海外醫(yī)美器械公司后，股價(jià)連續(xù)四天上漲，2月23日更是以漲停報(bào)收。

安信證券研報(bào)指出，隨著國(guó)內(nèi)醫(yī)美產(chǎn)業(yè)逐漸崛起，醫(yī)美行業(yè)已經(jīng)形成了一條清晰且完整的產(chǎn)業(yè)鏈，上游高毛利產(chǎn)品及中游連鎖民營(yíng)醫(yī)院是未來(lái)主要的投資方向。

不同于原料市場(chǎng)已誕生出在國(guó)內(nèi)玻尿酸領(lǐng)域占據(jù)主要份額的華熙生物、愛(ài)美客、昊海生科，代表高端醫(yī)美服務(wù)的醫(yī)美設(shè)備領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)正規(guī)機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)份額80%由進(jìn)口商占據(jù)。

研發(fā)缺錢(qián)缺人才

產(chǎn)品山寨仿制多

若說(shuō)起當(dāng)今醫(yī)美抗衰項(xiàng)目的“C位”，熱瑪吉必定當(dāng)仁不讓。消費(fèi)者對(duì)熱瑪吉的趨之若鶩，從其母公司財(cái)報(bào)便能窺探一二。

加拿大藥企博士康2014年收購(gòu)熱瑪吉制造商索爾塔醫(yī)療，財(cái)報(bào)顯示，近些年來(lái)博士康總債務(wù)一度高達(dá)300億美元。值得一提的是，被博士康收購(gòu)的索爾塔醫(yī)療在2018年及2019年的收入呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，得益于第五代熱瑪吉在2019年為公司創(chuàng)收超7500萬(wàn)美元，博士康公司的收入從2018年的1.35億美元，增長(zhǎng)到2019年的1.94億美元。

此外，博士康財(cái)報(bào)顯示，熱瑪吉產(chǎn)品的火爆，令中國(guó)市場(chǎng)成為該公司第二大收入來(lái)源，也是業(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度最快的一個(gè)國(guó)家。

在中國(guó)醫(yī)美市場(chǎng)同樣占據(jù)重要份額的醫(yī)療激光公司Lumenis(科醫(yī)人)，2015年被私募基金XIO以5.1億美元收購(gòu)，2018年11月份再被XIO以近10億美元出售給英國(guó)CVCCapitalPartner，短短3年時(shí)間資產(chǎn)價(jià)值幾乎翻倍。

顯而易見(jiàn)，涉及光電器械的高端醫(yī)美設(shè)備企業(yè)，都表現(xiàn)出超出預(yù)期的投資潛力，但國(guó)內(nèi)在該領(lǐng)域能做到自主研發(fā)且與外企一較高下的企業(yè)不多，這導(dǎo)致市場(chǎng)主要由外企占據(jù)。醫(yī)療保健跨境服務(wù)商——美柏醫(yī)健的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)自主研發(fā)醫(yī)美器械(不包含并購(gòu)?fù)赓Y項(xiàng)目)市場(chǎng)份額僅為20%左右，大部分企業(yè)質(zhì)量參差不齊，市場(chǎng)份額小，甚至出現(xiàn)各種國(guó)際品牌的仿造廠商、山寨廠商。

北京中科醫(yī)療設(shè)備有限公司技術(shù)總監(jiān)高級(jí)工程師李佳明向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，國(guó)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品由于售價(jià)便宜，已經(jīng)基本占據(jù)低端醫(yī)美器械市場(chǎng)。但是高端的醫(yī)療器械市場(chǎng)80%仍由國(guó)外控制，因?yàn)槠髽I(yè)研發(fā)能力跟不上。“限制研發(fā)能力提升的重要原因，一方面是資金缺乏，高端醫(yī)美器械的研發(fā)周期太長(zhǎng)，需要大量的臨床觀察，如果花費(fèi)三四年時(shí)間投入，最后市場(chǎng)不認(rèn)可，企業(yè)很快就會(huì)垮掉;另一方面，國(guó)內(nèi)缺乏人才，對(duì)于醫(yī)美科研人才的培訓(xùn)和教育體系比較滯后。”

收購(gòu)+自研

國(guó)內(nèi)企業(yè)兩腿并行

如何破局，正成為國(guó)內(nèi)企業(yè)面臨的問(wèn)題。

一部分企業(yè)選擇收購(gòu)等方式引進(jìn)海外技術(shù)，填補(bǔ)公司在醫(yī)美設(shè)備領(lǐng)域的技術(shù)空白。

例如復(fù)星醫(yī)藥于2013年在以色列成立子公司Sisram，同年5月份，復(fù)星醫(yī)藥透過(guò)Sisram收購(gòu)了以色列醫(yī)美器械企業(yè)飛頓(Alma)95.2%的股權(quán)。這讓Sisram一躍成為市場(chǎng)佼佼者。

無(wú)獨(dú)有偶，今年2月17日，華東醫(yī)藥發(fā)布公告稱(chēng)擬收購(gòu)西班牙能量源型醫(yī)美器械公司HighTechnologyProducts，S.L.U.100%股權(quán)。華東醫(yī)藥董秘陳波在投資者交流中表示，本次收購(gòu)將進(jìn)一步豐富醫(yī)美產(chǎn)品管線并擴(kuò)展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)在非手術(shù)類(lèi)主流醫(yī)美產(chǎn)品的全覆蓋。

“如果收購(gòu)只是占領(lǐng)市場(chǎng)，沒(méi)有注入新鮮血液，研發(fā)人才留不住，也不能解決問(wèn)題。”李佳明認(rèn)為，想要突破困境，國(guó)內(nèi)企業(yè)未來(lái)仍需邊學(xué)習(xí)、邊借鑒、邊研發(fā)，才能提高。“培養(yǎng)專(zhuān)業(yè)的研發(fā)人員和專(zhuān)業(yè)隊(duì)伍才是核心。”

值得一提的是，國(guó)內(nèi)企業(yè)在自研方面也并非“原地踏步”。新三板公司武漢奇致激光近些年則一直致力于自主研發(fā)。公開(kāi)資料顯示，奇致激光在生產(chǎn)高品質(zhì)的激光設(shè)備方面，擁有獨(dú)立、完整的研發(fā)、生產(chǎn)、采購(gòu)、銷(xiāo)售體系和成熟的商業(yè)模式，擁有9項(xiàng)核心技術(shù)，5項(xiàng)實(shí)用新型專(zhuān)利、12項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利。

主要研發(fā)整形外科儀器的北京華創(chuàng)曙光科技有限公司，該公司高管李文(化名)向《證券日?qǐng)?bào)》記者介紹，“光電器械近幾年國(guó)內(nèi)并沒(méi)可圈可點(diǎn)的顛覆性爆款，但是整體上產(chǎn)品都是朝精密化、精細(xì)化方向發(fā)展，儀器能量更加穩(wěn)定，效果更好，能有效避免破壞血管和神經(jīng)，希望未來(lái)能出現(xiàn)光電儀器爆款。”

武漢奇致激光技術(shù)股份有限公司董事長(zhǎng)彭國(guó)紅曾向媒體表示，中國(guó)企業(yè)應(yīng)該客觀看待“核心技術(shù)領(lǐng)域起步晚、人才和科研體系還在追趕過(guò)程”的事實(shí)。同時(shí)也要看到，中國(guó)的市場(chǎng)容量很大，對(duì)全球技術(shù)創(chuàng)新者都有巨大的吸引力。“作為國(guó)內(nèi)廠商，應(yīng)該揚(yáng)長(zhǎng)補(bǔ)短，發(fā)揮當(dāng)前在價(jià)值鏈分工上的優(yōu)勢(shì)，幫助全球優(yōu)秀的知識(shí)產(chǎn)權(quán)和技術(shù)進(jìn)入中國(guó)，同時(shí)發(fā)揮中國(guó)企業(yè)在技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新上的長(zhǎng)處，做出真正符合中國(guó)市場(chǎng)需要的產(chǎn)品。”(李豪悅)