本周兩市表現(xiàn)分化市場情緒分歧加劇 關注震蕩修復下的結構性機會

本周兩市表現(xiàn)分化，滬指寬幅震蕩最終小幅收跌，市場情緒的分歧越發(fā)加劇，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)強勁，在醫(yī)藥、新能源、半導體板塊的輪番助攻下大漲小跌，盤中更是創(chuàng)反彈新高。北向資金本周呈凈流出態(tài)勢，南向資金也為凈流出。

行業(yè)板塊漲少跌多，其中煤炭、綜合、非銀金融板塊跌幅居前，受煤炭價格持續(xù)下跌以及市場情緒回落的影響，上述板塊出現(xiàn)明顯回撤。電新、電子、計算機、農林牧漁板塊漲幅居前，因行業(yè)高景氣得到業(yè)績的持續(xù)驗證以及生豬價格反彈等利好消息刺激。市場賺錢效應集中在少數(shù)高景氣板塊及部分景氣好轉行業(yè)。

市場走勢方面，滬指始終在3600點附近徘徊，均線仍為多頭排列，但表現(xiàn)較為猶豫，成交量也有所收縮，預計仍需盤整消化負面影響，創(chuàng)業(yè)板指量價齊升，一度沖破3500點，創(chuàng)本輪反彈新高，只是短期獲利盤較多，面臨一定壓力。指數(shù)整體仍處在上升趨勢，無外在利空影響下，市場或延續(xù)修復。但部分周期板塊因為政策端的擾動拖累了市場整體表現(xiàn)，維穩(wěn)窗口的退出可能也是市場部分獲利盤流出的主要因素。

后市來看，隨著疫苗接種率提高，散發(fā)疫情對市場的影響已微乎其微，市場焦點更多在大宗商品價格波動、通脹預期和流動性方面，而金融市場過剩的流動性也預示著若美聯(lián)儲繼續(xù)保持當前的表態(tài)，市場的整體風險仍不高。國內6月因為疫情擾動、外需放緩，綜合、制造業(yè)及服務業(yè)PMI均有一定回落，結構上看，內需表現(xiàn)好于外需，上游價格有一定回落，下游的景氣度則得到改善，整體上經(jīng)濟處于修復周期的態(tài)勢未變，但力度放緩的邏輯逐步兌現(xiàn)，央行在二季度例會上重申保持流動性合理充裕和穩(wěn)字當頭，公開市場操作層面也保持流動性平穩(wěn)。

從宏觀預期和流動性層面來講，市場確實面臨一定的復雜性，但從已經(jīng)公布的中報業(yè)績預報來看，業(yè)績增長普遍較為強勁，現(xiàn)在尚未看到明顯的系統(tǒng)性風險，市場或維持震蕩修復下的結構性機會為主。在價值股走弱和成長股不斷走強的背后，市場的預期開始較為一致地轉向成長風格，高景氣度和低流動性干擾確實會支撐這一邏輯繼續(xù)演繹，但這個過程不會一帆風順，而周期價值板塊的高性價比或帶來其輪動性的投資機會。策略上，當前波動較大階段，行業(yè)內部分化加劇，不建議盲目追高，注重中報業(yè)績預期。(陳君君)