百億元級私募“封盤” 保證業績 “封盤”緣于規模達到瓶頸期

由于策略差異和規模提升等因素影響，私募基金業績往往產生較大分化，為了能夠保證絕對收益，私募往往會選擇控制規模。《證券日報》記者最新獲悉，近日有百億元級私募由于規模突增，不得不選擇“封盤”來保證業績。

截至目前，有數據統計的57家百億元級私募，近一年的平均收益率為45.59%;最高收益率為122.08%，與排名居后的0.71%相比，首尾相差了121.37%。其中，近一年期收益率超過80%的有9家;收益率在40%至80%的有20家;凱豐投資、誠奇資產和外貿信托等10家的收益率不足20%。

“封盤”緣于規模

達到瓶頸期

近日，北京某百億元級私募高管表示：“由于近期規模突然增長，公司選擇在未來一段時間內‘封盤’，具體何時解封暫不確定。”

《證券日報》記者了解到，這家私募選擇“封盤”緣于規模突增了近百億元，其合作的渠道包括多家大型銀行和券商等。

私募排排網研究主管劉有華告訴《證券日報》記者，私募“封盤”不外乎幾方面原因所致：一是策略觸碰到了規模瓶頸，不得不暫停對外申購，保護現有投資者利益;二是投資者認購私募基金進入到了狂熱狀態，“封盤”可以降低非理性或者與投資理念不吻合的資金介入，從而保證自身投資理念和收益不受較大影響;三是在運行產品經歷過大漲后，接下來波動性會大幅增加，新資金買入并不一定能承受住波動，反而會影響客戶體驗，傷及公司口碑。

據劉有華介紹，私募產品被追捧或被贖回，都屬于正常投資者行為，追漲殺跌行為在投資基金過程中依然存在，這也是基金在賺錢情況下投資者反而不賺錢的原因。其實，私募管理規模大增應該理性看待，這預示私募獲取超額收益的難度也會提升。造成“封盤”的原因除了明星效應和業績因素外，還有就是私募的透明度并不高，且不能公開宣傳，因此，個人投資者蜂擁往往會造成“封盤”現象。

玄甲金融CEO林佳義向記者表示，私募進行“封盤”，主要在于目前策略容量限制，同時，倉位處于較高狀態，投資獲利機會下降。反之，如果不進行“封盤”，面對短期市場波動，追捧者會因部分高估值產品殺跌被套，引發巨額贖回。

鉅陣資本投資副總監鐘恒也表示，“封盤”在于策略的容量滿了，尤其一些量化類策略;同時，策略交易環境擁擠，預期未來收益會下降。業績較好的私募產品是稀缺資源，資金追捧明顯，除了明星效應外，策略的有效性、擁擠程度等，都是考驗業績的重要因素。

10家百億元級私募

業績不佳

一方面是選擇“封盤”控制規模，從而保證投資者的收益;另一方面則是業績表現分化明顯，呈現出冰火兩重天之勢。

記者獲悉，有數據統計的57家百億元級私募中，截至目前，在近一年期業績分化明顯，首位與末位相差了121.37%。其中，收益率超過100%的有兩家，分別是石鋒資產、林園投資，近一年的收益率分別為122.08%、106.88%;融葵投資、趣時資產、彤源投資、正心谷資本和泰潤海吉表現也不錯，收益率分別為99.83%、96.77%、94.23%、90.09%、90.06%。

數據顯示，同期收益率在40%至80%的有20家，其中包括多家老牌百億元級私募，例如盤京投資、景林資產星石投資、漢和資本、高毅資產和淡水泉等，也有包括幻方量化、靈均投資、衍復投資和寬遠資產等其他策略或新晉百億元級私募。

與之相對應的是，有10家百億元級私募在同期的收益率不足20%，包括九坤投資、寧波寧聚、昌都凱豐投資、誠奇資產、外貿信托、明毅博厚投資、合晟資產和映雪資本等，收益率分別為19.77%、18.95%、18.43%、18.30%、16.44%、11.30%、7.28%、1.20%。

根據私募排排網組合大師最新數據顯示，目前百億元級私募整體倉位指數為85.91%，這已經是該指數連續17周持倉超過八成。其中，79.48%的百億元級私募倉位超過八成，12.48%的機構倉位介于五成至八成之間，低于兩成的私募倉位為4.16%。

今年以來，百億元級私募整體依舊延續了以往投資風格，以價值和成長風格為主。行業配置上，食品飲料、家用電器、電子、醫藥生物等依舊是其最為青睞的板塊。此外，還有部分百億元級私募有加大金融股配置的跡象。(王寧)