永煤債券違約事件持續(xù)發(fā)酵 海通證券“踩雷”遭調(diào)查

禍起永煤債券違約事件，海通證券及其相關(guān)子公司卷入風(fēng)暴口。11月18日，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)(以下簡(jiǎn)稱“交易商協(xié)會(huì)”)官網(wǎng)發(fā)布消息稱，海通證券及其子公司涉嫌為永城煤電控股集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“永煤控股”)違規(guī)發(fā)行債券提供幫助等違規(guī)行為，將對(duì)其展開自律調(diào)查。

余波又起

涉嫌協(xié)助違規(guī)發(fā)債

最近一段時(shí)間，信用債市場(chǎng)頻繁出現(xiàn)違約，而高等級(jí)信用債永煤債的突發(fā)違約直接引爆市場(chǎng)情緒。11月18日，交易商協(xié)會(huì)官網(wǎng)消息稱，在對(duì)永煤控股開展自律調(diào)查時(shí)，發(fā)現(xiàn)海通證券及其相關(guān)子公司涉嫌為發(fā)行人違規(guī)發(fā)行債券提供幫助，以及涉嫌操縱市場(chǎng)等違規(guī)行為，涉及銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具和交易所市場(chǎng)公司債券。

11月10日，永煤控股發(fā)布公告稱，因流動(dòng)資金緊張，“20永煤SCP003”未能按期足額償付本息，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約，違約本息金額共計(jì)10.32億元。公開資料顯示，永煤控股是河南省國(guó)有大型煤炭企業(yè)，控股股東為河南能源化工集團(tuán)有限公司，實(shí)際控制人為河南省國(guó)資委。

永煤債違約一事發(fā)生后引起市場(chǎng)一片嘩然。券商投行人士何南野評(píng)價(jià)稱，永煤控股屬于國(guó)企，相比民企，其違約對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面影響是比較大的，對(duì)整個(gè)信用債市場(chǎng)都是較大的沖擊，也對(duì)信用債價(jià)格和利率產(chǎn)生了較大的波動(dòng)。

11月12日，交易商協(xié)會(huì)發(fā)布公告稱，永煤控股于2020年10月20日發(fā)行“20永煤MTN006”后迅速發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約，將對(duì)發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)開展過(guò)程中是否有效揭示風(fēng)險(xiǎn)并充分披露、是否嚴(yán)格履行相關(guān)職責(zé)啟動(dòng)自律調(diào)查。

緊急回應(yīng)

配合自律調(diào)查

在11月18日發(fā)布的公告中，交易商協(xié)會(huì)還提到將對(duì)海通證券及其相關(guān)子公司開展自律調(diào)查。如調(diào)查中發(fā)現(xiàn)相關(guān)機(jī)構(gòu)存在操縱市場(chǎng)等涉嫌擾亂市場(chǎng)秩序的惡劣行為，將予以嚴(yán)格自律處分，并移交相關(guān)部門進(jìn)一步處理。

針對(duì)此事可能對(duì)公司業(yè)務(wù)造成的影響，北京商報(bào)記者致電海通證券董秘辦，但電話未被接聽。不過(guò)，11月18日晚間，海通證券緊急發(fā)布公告表示，公司將積極配合自律調(diào)查的相關(guān)工作，嚴(yán)格執(zhí)行交易商協(xié)會(huì)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)債務(wù)融資工具發(fā)行業(yè)務(wù)規(guī)范有關(guān)事項(xiàng)的通知》的有關(guān)要求，并及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

“若確認(rèn)違規(guī)，根據(jù)《證券法》的相關(guān)規(guī)定，按照違規(guī)程度的不同，可能處以通報(bào)批評(píng)、罰款等相關(guān)的處罰。受處罰可能對(duì)公司業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響。一是會(huì)導(dǎo)致客戶的流失，新業(yè)務(wù)開發(fā)受阻，二是影響公司的品牌聲譽(yù)，對(duì)公司其他業(yè)務(wù)也造成不利的影響。”何南野評(píng)價(jià)道。

何南野還提到，對(duì)于該事件，海通證券需要從以下幾方面進(jìn)行把控。一是對(duì)該事件啟動(dòng)應(yīng)急機(jī)制，積極配合監(jiān)管部門調(diào)查。二是開展自查，重新梳理內(nèi)控機(jī)制，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題點(diǎn)，進(jìn)一步防范風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。三是重新改革公司的激勵(lì)機(jī)制，對(duì)業(yè)務(wù)人員進(jìn)行適當(dāng)?shù)氖杖脒f延。

風(fēng)控教訓(xùn)

券商債券業(yè)務(wù)敲警鐘

隨著市場(chǎng)上債券違約頻發(fā)，券商作為承銷商和受托管理人受到行政處罰和民事追責(zé)的事例不斷增多，亟待敲響風(fēng)控警鐘。

針對(duì)券商在承銷債券時(shí)需要注意及規(guī)避的問(wèn)題，券商業(yè)資深人士王劍輝認(rèn)為，大概有三方面。首先，承銷商可能在盡調(diào)層面不充分，沒(méi)有在風(fēng)控提出相關(guān)意見時(shí)高度重視或采取防范性措施。其次，在債券發(fā)行時(shí)可能面臨不能足額發(fā)行甚至發(fā)行失敗的情況，因此承銷商出于私利會(huì)去組成承銷團(tuán)以保證債券發(fā)行成功，而在向承銷團(tuán)推薦的過(guò)程中可能存在對(duì)相關(guān)信息不完全披露的可能性，也在一定程度上誤導(dǎo)市場(chǎng)。此外，承銷商也可能在定價(jià)上存在誤導(dǎo)行為，使發(fā)行價(jià)格不能真實(shí)反映公司的情況。

年內(nèi)已有多家券商因債券承銷業(yè)務(wù)而栽跟頭，7月19日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)(以下簡(jiǎn)稱“中證協(xié)”)發(fā)布公告稱，國(guó)泰君安、海通證券、中金公司、平安證券、申萬(wàn)宏源承銷保薦、天風(fēng)證券、中信證券、中信建投等8家公司在中核融資租賃公司債券發(fā)行招標(biāo)過(guò)程中，存在承銷費(fèi)報(bào)價(jià)偏低的情況，引發(fā)市場(chǎng)質(zhì)疑。同時(shí)，中證協(xié)宣布對(duì)相關(guān)事宜啟動(dòng)自律調(diào)查，并對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)采取自律措施。

此外，券商因承銷債券違規(guī)而收罰單的情形也屢見不鮮。比如6月30日，證監(jiān)會(huì)接連下發(fā)7張罰單，對(duì)6家券商及1名業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人點(diǎn)名批評(píng)，處罰原因均與債券承銷業(yè)務(wù)有關(guān)，涉及券商包括紅塔證券、山西證券、萬(wàn)和證券等。

北京商報(bào)記者 孟凡霞 李海媛

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交易商協(xié)會(huì)嚴(yán)禁發(fā)行人“自融”

北京商報(bào)訊(記者 孟凡霞 宋亦桐)受市場(chǎng)環(huán)境等多方因素影響，今年以來(lái)債券違約進(jìn)入高發(fā)期，為進(jìn)一步提升債務(wù)融資工具發(fā)行業(yè)務(wù)的規(guī)范化水平，保護(hù)投資者合法權(quán)益，11月18日，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)(以下簡(jiǎn)稱“交易商協(xié)會(huì)”)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)債務(wù)融資工具發(fā)行業(yè)務(wù)規(guī)范有關(guān)事項(xiàng)的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)。

嚴(yán)禁發(fā)行人“自融”，強(qiáng)化市場(chǎng)行為規(guī)范?！锻ㄖ分赋?，禁止發(fā)行人直接或間接認(rèn)購(gòu)自己發(fā)行的債券，打擊“結(jié)構(gòu)化發(fā)行”違規(guī)行為;通過(guò)事先、事后的承諾、核查和披露，以市場(chǎng)化方式加強(qiáng)發(fā)行人的行為約束;強(qiáng)化承銷機(jī)構(gòu)、投資人等管理要求，明確禁止協(xié)助行為，嚴(yán)格履行報(bào)告義務(wù)，壓實(shí)市場(chǎng)各方責(zé)任。

進(jìn)一步明確發(fā)行人對(duì)關(guān)聯(lián)方認(rèn)購(gòu)的披露要求，以“事先承諾披露”結(jié)合“事后結(jié)果披露”，保障投資人知情權(quán);細(xì)化關(guān)聯(lián)方認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，區(qū)分關(guān)聯(lián)方以自有資金、通過(guò)資管產(chǎn)品等認(rèn)購(gòu)的分類披露要求，提升市場(chǎng)操作性和規(guī)范化;加強(qiáng)關(guān)聯(lián)方認(rèn)購(gòu)債券獨(dú)立客觀公允、程序依法合規(guī)的行為規(guī)范以及主承銷商的盡職履責(zé)要求。

光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，此次《通知》明確提出嚴(yán)禁“自融”和加強(qiáng)關(guān)聯(lián)方認(rèn)購(gòu)披露，主要是債市發(fā)行方的這些違規(guī)行為和不規(guī)范操作破壞市場(chǎng)秩序、扭曲市場(chǎng)資源配置機(jī)制，損害了投資人合法權(quán)利，不利于債市健康發(fā)展。本次《通知》對(duì)嚴(yán)禁發(fā)行人“自融”、加強(qiáng)關(guān)聯(lián)方認(rèn)購(gòu)披露兩方面不規(guī)范行為認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)等方面進(jìn)行細(xì)化，明確各方義務(wù)、責(zé)任，有助于提升相關(guān)規(guī)范的可操作性。

此外，交易商協(xié)會(huì)還進(jìn)一步提升簿記發(fā)行操作規(guī)范，維護(hù)簿記發(fā)行秩序。嚴(yán)格按照《民法典》關(guān)于合同締結(jié)誠(chéng)實(shí)信用原則，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)發(fā)行人調(diào)整簿記時(shí)間、利率區(qū)間等應(yīng)事前履行信息披露義務(wù)，并第一時(shí)間通知到投資人，確保投資人的知情權(quán)。

明確延長(zhǎng)簿記時(shí)長(zhǎng)不低于1小時(shí)的最低要求，預(yù)留投資人操作時(shí)間，切實(shí)保證投資人撤銷或變更要約的權(quán)利。明確常規(guī)情況和特殊情況下最晚截標(biāo)時(shí)間，平衡境內(nèi)外投資人和發(fā)行人的實(shí)際需求，減少合規(guī)操作風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)簿記發(fā)行良好秩序。

“本次《通知》主要是針對(duì)我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中所暴露出的一些問(wèn)題，管理層加快補(bǔ)齊制度短板，進(jìn)一步明確債務(wù)融資工具發(fā)行業(yè)務(wù)相關(guān)環(huán)節(jié)的操作規(guī)范，強(qiáng)化自律管理和處分。”周茂華強(qiáng)調(diào)稱，這有助于維護(hù)市場(chǎng)良好秩序，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益，推動(dòng)債券市場(chǎng)規(guī)范健康發(fā)展。

而為進(jìn)一步規(guī)范債務(wù)融資工具發(fā)行業(yè)務(wù)，交易商協(xié)會(huì)將加強(qiáng)自律管理和處分?！锻ㄖ分赋?，協(xié)會(huì)將對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)開展債務(wù)融資工具發(fā)行業(yè)務(wù)情況進(jìn)行定期或不定期抽查或檢查，各市場(chǎng)主體發(fā)現(xiàn)債務(wù)融資工具發(fā)行相關(guān)機(jī)構(gòu)及人員存在違反協(xié)會(huì)自律規(guī)則的行為，可向協(xié)會(huì)舉報(bào)或投訴。