世界動態:王健林和萬達，還要被“火烤”7個月！

王健林，三過 IPO而不能入。

(資料圖片)

作者｜沈十六

來源｜天天財經116

古稀之年，萬達王健林意外“走紅”。

證監會頻頻問詢、老員工自曝萬達造假、萬達商管招股書過期……身負百億對賭的王老板，帶萬達商管三過“IPO”而不入，場面一度十分難堪。

最為諷刺的是，萬達地產集團竟淪為了“老賴”。

王健林失去“小目標”了嗎？

最慘烈的結果

叱咤風云的王老板的一生之敵大概是IPO。

早在2021年10月，證監會就受理了萬達商管赴港上市的申請，如證監會認為書面反饋意見滿足H股發行要求且整改措施到位后，即會出具H股發行批復，也就是業內所說的“大路條”。

眼看同是管理服務企業的萬物云，在取得“小路條”后約3個月就拿到了“大路條”。而萬達商管等了18個月的“大路條”卻難產了。

明知道證監會對王老板的招股書愛答不理，王老板卻只能對其不離不棄。

昔日，王老板在境外向銀團籌集13億美元的三筆貸款時，約定在11月30日前上市，否則萬達需要提前償還債務。另一邊，萬達商管曾在2021年和碧桂園物業、螞蟻、騰訊、PAG等機構約定，若萬達商管未如期上市，王老板可能面臨300億元股權回購。

數百億業績承諾壓身，王老板只能硬著頭皮撞港交所的“南墻”。根據港交所上市規則，招股書失效后3個月內公司可通過更新資料延續原申請，既往審核結果將依然持續有效。也就是說，王老板距離對賭協議中的“大限之日”，最多還有兩次逆風翻盤的機會。

當然，王老板還可以嘗試通過SPAC登陸港交所。對比傳統IPO，通過SPAC上市時間更短。不過，即使萬達商管能夠如期上市，王老板的處境也不容樂觀。

據了解，萬達商管在招股書中披露其Pre-IPO融資時估值1800億元，以公司2021年凈利潤35.12億元計算，市盈率約為51倍。不過，目前港股市場接受該估值可能存在難度。以盈利25.32億元的碧桂園服務為例，總市值也僅有429.1億，市盈率不過19.72，和萬達商管估值相去甚遠。

致命KPI

有操作人員向時代財經指出，萬達商管未能如期上市的原因或許是因為監管機構對其財務數據仍然有疑慮。

一方面，萬達商管主打輕資產屬性，并且自稱“商鋪出租率高達99%、租金交付率高達100%”，那么現金流應該十分充裕。

但另一方面，牛氣沖天的萬達商管卻多次借錢。截至2022年上半年，萬達商管有息債務余額為356.41億元，2022年上半年共支付了60億財務費用。若是不考慮資本化等因素進行粗略估計，萬達商譽的票息率近10%。

萬達的相關票據也在佐證估測數據。2023年1月中旬萬達商管發行了一筆兩年期的4億美元債，息票率高達11%。2月6日，萬達商管發行的一筆三年期3億美元債，息票率也是11%。

存貸雙高，監管層面也對萬達的資金實力提出了質疑。根據申報材料披露，近三年及一期，萬達商管籌資活動產生的現金流量凈額分別為-245億元、-320億元、-113億元和-182億元。證監會要求萬達商管補充說明籌資活動現金流量凈額持續大額為負的原因及合理性，并評估對60億債券償付的影響。

簡單概括一下就是，萬達你錢去哪了？

財務最精妙的地方，就是現金流量表和利潤表緊密相連。萬達的現金流量表身兼百億舉債，囊中羞澀，利潤表卻是欣欣向榮、花好月好。據招股書數據，萬達2019年到2022年的營業收入分別為萬達商管的營收分別為134.37億、171.96億和234.81億。

以2019年為基準，2020年到2022年三年疫情肆虐，餐飲店深受其害。2020年4月，北京通州廣場內的金街1層A區，原本50多家生意紅火的店鋪變得門可羅雀，10家停業整頓、17家貼出了轉讓告示。

三年疫情，“閉店”是商業廣場的主旋律，萬達為何能愁云慘淡之際一路高歌，營業收入迅速上升，甚至拿出商鋪出租率98.7%的戰績呢？

對萬達的質疑從不停止，直到今年2月底，某位知乎玩家給出了一個答案。該玩家的文章稱，“一個一線萬達廣場的項目涉及到考核項有200多個”，最核心的指標就是100%招商率、100%收繳率。

商鋪交不起錢，“那就造假，逼著大家造假”。一邊“從多種經營里套錢出來懟空鋪和手腳，另一方面讓總經理、副總、經理往里面懟錢”，就連不少員工都用自己的錢在往里填。

知乎的這篇文章，直接曝光了萬達商戶銷售業績造假、工程報修造假、直播造假、空鋪+短租造假、客流造假等問題。文章發出后迅速引發關注，號主果斷刪帖、注銷賬號，火速跑路。

但是，發聲的人遠不止這一個。據脈脈上有員工反映，萬達加班嚴重，“10點加班，12點或者是凌晨3點下班都有”，但是員工并不能憑借這些加班時間拿到加班費。“工資中50%都是績效”，想拿高工資只能看績效，拼指標。

另一位員工也指出，萬達商管“各種指標壓榨”，罰款遍地，“項目總經理每月罰款6、7千”。為了避免罰款，員工“自己墊錢當租金成了常態”。

帖子和知乎文章中，員工的罰金仿佛成為萬達商管上市的“墊腳石”。

但，這還不夠。

為了引流，萬達推出了“萬味卡”，自稱99元享1000元超值福利。如果沒有人買，那就要求員工買。據相關人員爆料，“廣場每天要求賣出30張”、“一人五個指標”。

如果完不成，就會扣工資、扣獎金。

高壓之下，無論是領導還是員工的工資都淪為萬達的“小金庫”。

人員風暴

《致萬達的一封信》爆火后的半個月，萬達商管發布公告稱，齊界因“個人原因”向董事會提交辭職報告，辭去董事長職位。

齊界，他是誰？為什么又在萬達爆出造假之后光速辭職？

齊界在外界知名度不如王健林王老板，甚至不如王思聰，但是熟悉萬達的人應該知道，齊界于2000年加盟萬達集團。從2000年加入到2012年擔任萬達商業地產總裁，從萬達借殼登陸港交所到退市再上市，看萬達從重資產轉型為輕資產。

被稱為萬達商管"定海神針"的齊界，卻在知乎用戶曝光萬達造假后，毫無預警地火速離職。

值得一提是，截至2022年10月25日，齊界持有大連穩泰約5.14%的股權。而大連穩泰正是萬達商管對員工實施股權激勵的持股平臺，一旦萬達商管成功上市，齊界收獲頗豐。

只可惜，齊界這“定海神針”還是倒下了，接替齊界的是肖廣瑞。

如果說齊界對手下要求較高，在萬達有“拼命三郎”之稱。那肖廣瑞有過之而不及。肖廣瑞在萬達內部有“佛系”高管的外號，“佛系”是指他喜歡佛學，據說還請人來公司內部給大家講佛學。

但肖總并不佛系。據網友透露，肖總“差點把底下員工給逼死”。

無獨有偶，知乎曝光萬達造假的那篇文章稱，正是肖廣瑞上臺后一手打造了高壓的績效考核體系和用人導向，而高度緊繃的績效是造成員工領導集體造假的核心。

上臺后的肖廣瑞，會如何看待文章中的質控？

而讓肖廣瑞上臺的王健林，是否真的聽到了底層員工的呼救聲？

當初陪著王老板走來的齊界已經辭職，接任者是人事出身、缺乏經營經驗的肖廣瑞，陪著王老板的人變了，王老板這人變了嗎？

編輯 | 唐吉訶德

排版 | 唐吉訶德