焦點短訊！大眾還要“頭鐵”多久

三月，是車企年度發布會和媒體溝通會扎堆的日子。

在發布會上，車企上一個完整財年的過往和未來展望，都會完整呈現在公眾視野之上。于行業形勢、于產業鏈、于投資者、于消費者、于分析師……都是十分重要的存在，他們參與其中，針砭企業大事，或批判或褒獎或觀望，熱鬧程度儼然車市“春晚”。

而近日，大眾汽車集團（以下簡稱“大眾集團”）舉辦的2023年度媒體溝通會上，對2022年度的營收做了總結，并公布未來五年的投資計劃，便成功引起行業的關注。

(資料圖)

無論是其驚人的體量還是在中國市場的地位，大眾平時的存在感本就很高，何況在一年一度的溝通會上，從上一年的財務數據報告到新一年的產品布局，再到品牌戰略，自然也在一定程度上把握行業的脈搏、牽動著每一位汽車行業從業者的心。

至于看完大眾集團發布相關內容后的感受，我想到最貼切的詞是“頭鐵”。

頭鐵其一：不在乎銷量下滑

大眾集團近幾年的銷量情況不甚樂觀。

2021年，在半導體短缺、疫情沖擊等桎梏之下，大眾集團銷量同比下滑4.5%至888.2萬輛。彼時，黑天鵝頻飛，全行業都處在下行的大環境之下。

2022年，雖然疫情沖擊正在退散，半導體短缺正在緩解，但俄烏沖突導致的原材料堆積和運輸受損，使得2022年大眾旗下多個品牌全球銷量呈下滑趨勢，全球銷量約830萬輛，同比下滑7%，創11年來新低。同時，其全球銷量再次被豐田超越。

從市場來看，大眾歐洲交付下滑10.4%至315.3萬輛，主要市場西歐交付新車271.1萬輛，同比下滑5.2%。而受俄烏局勢的影響，大眾在中歐和東歐的銷量暴跌32.9%至44.19萬輛。

在北美地區，大眾全年交付新車84.3萬輛，同比下滑7.2%；在南美市場，大眾的銷量也呈現下跌的趨勢，同比下滑8.0%至47.4萬輛。

作為大眾全球最大的單一市場，2022年大眾在中國內地及香港市場累計銷量318.5萬輛，同比下滑3.6%，整體銷量低于2021年同期水平。

從品牌來看，大眾集團旗下除蘭博基尼外，大眾、奧迪、斯柯達、保時捷、賓利等在華銷量均為負增長。其中，大眾品牌（含捷達）銷量為239.71萬輛，同比下降1.3%；奧迪銷量為64.3萬輛，同比下降8.4%；斯柯達銷量為4.5萬輛，同比下降37.4%；保時捷銷量為9.3萬輛，同比下降2%；賓利銷量為3655輛，同比下降9%。

對于2022年的銷量表現，大眾表示，供應鏈問題在2022年下半年得到改善，下半年汽車的交付量同比增加12%，不過仍無法抵消上半年交付量同比下降22%的損失。

不過，大眾集團似乎并不在意銷量下滑。

一方面是因為，雖然銷量未達預期，但營收卻實現大幅增長。

數據顯示，2022年大眾集團銷售額為2790億歐元，同比增長11.6%；未計入特殊項目的營業利潤為225億歐元，同比增長12.5%；未計入特殊項目的營業利潤率增長至8.1%，不難看出，單車售價提升和保時捷的成功上市，為大眾集團帶來可觀的現金流和利潤率。

另一原因在于，大眾長期推動的電動化轉型成果已經顯露出來。

2022年，大眾集團純電動車型交付量增長26%，占據了總交付量的7%。在中國市場，純電動車型交付量同比增長68%。考慮到中國市場上新能源競爭激勵，68%的增長雖然遠不及眾多主流新能源車企，但相比傳統巨頭們，大眾集團的電動化已然領先半步。

鑒于電動化轉型的階段性成功，大眾集團計劃在今年推出包括全新ID.3、ID.7、ID. Buzz長軸距版、CUPRA Tavascan和奧迪Q8 e-tron等車型，并將2023財年目標為純電動車型交付量占總交付量約10%，2030年全球純電動汽車銷量要占據總銷量的50%。

頭鐵其二：1800億歐元加碼電動化

在發布會上，大眾集團表示，公司及其內部電池子公司PowerCo將選擇加拿大建立歐洲以外的第一家電池工廠，以致力于本地化該地區的電動汽車生產鏈。同時，大眾在與之簽署諒解備忘錄以確保獲得電池關鍵原材料的六個月后，于12月證實正在為加拿大工廠尋找選址。

對于加拿大而言，作為鋰、鎳和鈷等礦產的大型采礦業所在地，隨著世界尋求減少碳排放，加拿大正試圖通過數十億美元的綠色技術基金，吸引參與電動汽車供應鏈各個層面的公司。

加拿大聯邦創新部長稱，大眾電池工廠是“加拿大的本壘打”，并表示這是“加拿大歷史上汽車行業最大的單筆投資”。

對于大眾集團而言，加入新的合資企業，在加拿大建立電動汽車電池供應鏈有利可圖。

因為歐洲汽車制造商可以尋求從美國氣候法案中獲益，該法案要求50%的電動汽車電池組件在北方制造美國的車輛，有資格獲得最高7500美元的稅收抵免。一年前，化學巨頭巴斯夫也在加拿大獲得土地，用于計劃中的電池材料工廠，以服務于美國和墨西哥的電動車市場。

從巴斯夫到大眾的接連“落戶”北美，也反映了歐洲公司為擴大在美國的業務所做的努力，它們都希望利用美國去年推出的《降低通脹法案》。

目前，大眾透露該工廠位于圣托馬斯市，并未具體說明投資規模或產能。但董事會成員Thomas Schmall在此前曾表示，該公司的目標是大眾第一個實現20GWh產能的北美工廠。

長期以來，大眾集團一直表示，鑒于高昂的運輸和物流成本、供應鏈風險和地緣政治緊張局勢，它正在努力在歐洲、北美和中國建立區域供應鏈以生產電動汽車。

而上述只是大眾集團加碼電動化的冰山一角。大眾集團在發布會上表示，按規劃，大眾集團計劃在未來五年內投資1800億歐元（約合人民幣13265億元）用于電池生產、中國市場的軟件及數字化，以及擴大在北美的業務等領域。

同時，未來五年，大眾集團將拿出投資的70%用于電氣化和數字化軟件。其中，150億歐元（約合人民幣1106億元）用于電池工廠和原材料。

在發布會上，大眾集團還表示布局豪華品牌，推出一款基于SSP平臺打造的定位在卡宴車型之上的保時捷純電動SUV，代號“K1”，以擴展其產品組合，并將于2027年上市。

據悉，這款電動SUV提供7個座位，它將不同于以往任何一款保時捷量產車。該車將在延續保時捷經典飛線設計的基礎上，對整車性能、自動駕駛功能及座艙體驗進行進一步升級。

作為全球最大的汽車廠商，大眾集團被拉入價格戰漩渦之后，便開始了加速電動化轉型的步伐，成為電動化轉型的“激進派”代表車企之一，因此此舉也在意料之中。而未來幾年，我們應該能看到大眾關于電動化的更多動作。

頭鐵其三：咬定燃油&沉迷上市

在大眾集團大步邁向電動化賽道的同時，其并未放棄對燃油車的投資。大眾集團表示，對內燃機技術的投資將在2025年達到頂峰，然后才開始減少下降。

作為傳統燃油車的發源地，歐洲“禁燃”時間表的確定標志著，這個龐大成熟的汽車產業鏈加速了轉型的進程。新能源時代的到來成為全球汽車業必須接受的現實，傳統汽車巨頭不得不在各個方面做出調整以適應新時代。

但在產業的轉型中，無論是技術升級還是格局重塑，都是牽動全球工業集群的調整。因此，很多享受過燃油時代紅利的傳統汽車巨頭，不愿輕易放棄成熟的燃油車產業鏈與品牌紅利，在發展新能源技術的同時，也在探索減少內燃動力對化石燃料的依賴。

此前，奧迪宣布實施e-fuel再生燃料計劃，試圖通過使用碳中性燃料或可再生合成燃料，將二氧化碳排放量減少70%至95%；保時捷與蘭博基尼也在開發合成燃料技術，意在通過合成燃料讓內燃機汽車保持競爭力，從而延長內燃機車型的銷售時間。

畢竟，電動化轉型是一個長期“燒錢”的買賣，大眾身處其中也不能避免。在轉型中，由于供應鏈和物流問題導致運營資金增加，大眾汽車業務部門現金流下降至48億歐元，遠低于往年同期，換言之，大眾集團總的現金壓力也很緊張。

而延緩燃油車的投資，便是其中有效的方法之一--投資燃油，意在轉型。

另一個增加現金流和營收利潤的方法就是：上市。

正如前文所述，盡管大眾集團的銷量連年下滑，但其營收利潤卻實現大幅增長。這其中的原因，除了電動化轉型讓單車售價出現變動，保時捷的成功上市是更為直觀的原因。

去年，保時捷在法蘭克福證券交易所上市，這場德國歷史上第二大IPO、歐洲歷史上第三大IPO使得保時捷成為法拉利和阿斯頓·馬丁之后，第三個登陸資本市場的超豪華品牌。最終大眾汽車將保時捷上市價格定為每股82.5歐元，上市后保時捷品牌估值達到750億歐元。

而根據大眾集團此次的匯報，2022年的利潤率處于其8.1%預測的上限，盡管供應鏈動蕩拖累其凈現金流遠低于目標，但銷售額和盈利仍超過2021年的水平。可見，保時捷的成功上市，為大眾集團帶來了相當可觀的現金流和利潤空間。

所以，嘗到甜頭的大眾集團，在首席執行官Oliver Blume的帶領下，發起了對旗下各品牌的模擬上市演習，預計將于6月21日的資本市場日上分享結果。其實，保時捷的上市為大眾集團旗下所有品牌的上市打開機遇之門，而以此次上市演習作為培訓活動，也是為了提高對資本市場的吸引力。

外界預估此次最有可能成為股市候選者的是電池部門PowerCo。畢竟此前路透社曾報道稱，大眾集團正在與投資者進行談判，以在可能上市之前購買該部門。

縱觀此次年度發布會，大眾集團向外傳達的無非是更加深化的電動化轉型，和堅持短期不放手的燃油車紅利。盡管壓力巨大，但大眾集團依然“頭鐵”向前。

作為燃油時代的領頭羊，在電動化席卷的時代之中，大眾集團用實際行動向電動化方向做出轉變。同時，大眾集團也在電動化之路上不斷建立起與中國的合作。中國市場將成為大眾集團電動化轉型的重要試驗場和鍛造地。

中國自2009年以來都是全球最大的汽車市場，同時也是大眾集團旗下多個品牌的最大單一市場，重要性可想而知。因此，近年來大眾集團不斷向中國市場投放ID.家族全新電動化產品，并在數字化上成立了CARIAD中國軟件公司，推動自動駕駛技術的研發落地。

而在此次發布會上，大眾集團也再次強調中國市場的重要性，表示要加大在中國市場的投入，以追求競爭力上趕上中國本土電動車。

自主品牌的上漲和大眾的下跌，背景在于近年來中國品牌車企緊抓新能源、智能網聯轉型機遇，推動汽車電動化、智能化升級和產品結構優化，得到廣大消費者青睞。大眾知道，想要實現追趕本土電動車的品牌訴求，路還很長，但心意已決的大眾，仍決定繼續“頭鐵”向前。