經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)評(píng)論：當(dāng)前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不均衡情況仍然存在 “貨幣收緊”系誤讀

當(dāng)前外部環(huán)境依然復(fù)雜嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不均衡、基礎(chǔ)不穩(wěn)固的情況仍然存在。下一階段，仍需兼顧當(dāng)前和長遠(yuǎn)，保持貨幣政策連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，穩(wěn)定預(yù)期，精準(zhǔn)施策，以適度的貨幣增長支持經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展。

央行近日公布的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，4月廣義貨幣(M2)增速比上年同期低了3個(gè)百分點(diǎn)。有人擔(dān)心，這個(gè)數(shù)據(jù)意味著貨幣收緊，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度下降。實(shí)際上，這是一種誤讀，對(duì)于短期金融數(shù)據(jù)的波動(dòng)應(yīng)該理性看待。

觀察金融數(shù)據(jù)應(yīng)先看基數(shù)，4月M2同比增速實(shí)際上是高基數(shù)下的“低讀數(shù)”。2020年4月，M2同比增長11.1%，創(chuàng)下2017年以來的新高。這是因?yàn)椋ツ晔艿叫鹿诜窝滓咔橛绊懀瑢?shí)體經(jīng)濟(jì)遭遇了較大沖擊，經(jīng)營極為困難，因而比正常情況下需要更多的資金支持，以維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)。受到如此高的基數(shù)影響，再疊加財(cái)政存款的流動(dòng)性回籠效應(yīng)，今年4月的M2同比增速就顯得比較低。

再來看今年以來的信貸增量。這是衡量金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度的重要指標(biāo)。4月新增人民幣貸款1.47萬億元，雖比2020年4月少增2293億元，但仍比正常年份的2019年4月多增4525億元。今年前4個(gè)月，新增人民幣貸款9.14萬億元，同比多增3449億元，繼續(xù)保持同比多增的態(tài)勢。這一方面說明企業(yè)融資需求比較旺盛，另一方面也說明金融體系對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持較為有力，能夠有效滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資需求。

觀察金融數(shù)據(jù)不應(yīng)只看單月，還應(yīng)拉長時(shí)間來看。從2020年、2021年兩年平均數(shù)據(jù)看，4月末M2、社會(huì)融資規(guī)模增速分別為9.6%和11.9%，同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，這也表明我國M2和社會(huì)融資規(guī)模增速繼續(xù)保持在合理水平，更是貨幣政策保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性的體現(xiàn)。

2020年貨幣政策發(fā)力比較早，今年的金融數(shù)據(jù)同比增速在高基數(shù)基礎(chǔ)上有所回落是正常現(xiàn)象。需要關(guān)注的是，今年以來，在穩(wěn)健貨幣政策的支持下，我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，國內(nèi)需求加快恢復(fù)，投資動(dòng)能較強(qiáng)，消費(fèi)明顯好轉(zhuǎn)。4月份制造業(yè)和非制造業(yè)PMI分別為51.1和54.9，均連續(xù)14個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間。外需韌性也較足，前4個(gè)月，進(jìn)出口總值同比增長28.5%，比2019年同期增長21.8%。貨幣政策在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)和更高水平供需動(dòng)態(tài)平衡中都發(fā)揮了積極作用。

也要注意到，當(dāng)前外部環(huán)境依然復(fù)雜嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不均衡、基礎(chǔ)不穩(wěn)固的情況仍然存在。下一階段，仍需兼顧當(dāng)前和長遠(yuǎn)，保持貨幣政策連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，穩(wěn)定預(yù)期，精準(zhǔn)施策，鞏固拓展疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展成果，強(qiáng)化對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持，以適度的貨幣增長支持經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展。