房貸新規(guī)下：銀行板塊顯著調(diào)整 行業(yè)基本面穩(wěn)中向好

1月5日，銀行板塊繼續(xù)調(diào)整，多只個(gè)股跌幅超4%。業(yè)內(nèi)人士指出，近兩日銀行板塊調(diào)整或與此前發(fā)布的房貸新規(guī)有關(guān)，部分銀行房貸占比超出規(guī)定上限，亟待控制房貸增量或壓降存量。不過(guò)長(zhǎng)期來(lái)看，此次對(duì)于房貸集中度的管控有助于銀行降低風(fēng)險(xiǎn)敞口、優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)，行業(yè)基本面向好趨勢(shì)不改。

銀行板塊顯著調(diào)整

2021年前兩個(gè)交易日，銀行板塊出現(xiàn)明顯調(diào)整跡象。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至1月5日收盤，銀行板塊內(nèi)23只個(gè)股飄綠，鄭州銀行、興業(yè)銀行日跌幅在4%以上。從近兩個(gè)交易日來(lái)看，申萬(wàn)一級(jí)銀行業(yè)指數(shù)累計(jì)下跌3.06%，成都銀行兩日下跌11%，興業(yè)銀行、杭州銀行兩日跌幅超過(guò)9%。

有分析人士指出，部分銀行股承壓或與近日監(jiān)管部門下發(fā)的房貸新規(guī)有關(guān)。2020年12月31日，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于建立銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款集中度管理制度的通知》(以下簡(jiǎn)稱《通知》)，決定建立銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款集中度管理制度，分檔設(shè)置房地產(chǎn)貸款余額占比上限和個(gè)人住房貸款余額占比上限。《通知》自2021年1月1日起實(shí)施。同時(shí)對(duì)占比超標(biāo)的銀行設(shè)置2年或4年調(diào)整過(guò)渡期。

按照《通知》要求，房地產(chǎn)貸款余額占比上限和個(gè)人住房貸款余額占比上限分為五檔：中資大型銀行分別是40%和32.5%;中資中型銀行分別是27.5%和20%;中資小型銀行和非縣域農(nóng)合機(jī)構(gòu)分別是22.5%和17.5%;縣域農(nóng)合機(jī)構(gòu)分別是17.5%和12.5%;村鎮(zhèn)銀行分別是12.5%和7.5%。

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者梳理同花順數(shù)據(jù)顯示，以2020年中報(bào)數(shù)據(jù)作為參考，近日深度調(diào)整的上市銀行大都涉及房貸余額占比“超標(biāo)”。以近兩日跌幅最大的成都銀行為例，2020年中報(bào)顯示，其個(gè)人住房貸款余額為662.09億元，占貸款總額比值達(dá)到26.02%，遠(yuǎn)超其所屬的第三檔中資小型銀行上限。而據(jù)中金公司統(tǒng)計(jì)，目前35家上市銀行中，超過(guò)10家銀行的個(gè)人住房貸款或房地產(chǎn)貸款占比超出上限。

行業(yè)基本面穩(wěn)中向好

業(yè)內(nèi)人士指出，這一舉措有助于銀行降低風(fēng)險(xiǎn)敞口，優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)，且長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)于銀行的規(guī)模增長(zhǎng)影響有限。

浙商證券表示，對(duì)于房地產(chǎn)貸款集中度占比限額進(jìn)行管理，有助于銀行降低風(fēng)險(xiǎn)敞口，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。限額不僅可以降低單一銀行房貸風(fēng)險(xiǎn)敞口，有助于防范金融風(fēng)險(xiǎn)，降低地產(chǎn)市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)銀行的沖擊，還助于優(yōu)化銀行貸款結(jié)構(gòu)。

還有機(jī)構(gòu)指出，此次屬于結(jié)構(gòu)調(diào)整而非信用收緊，對(duì)銀行規(guī)模增長(zhǎng)影響有限。中銀證券表示，從統(tǒng)計(jì)的“超標(biāo)”銀行來(lái)看，大行更需對(duì)按揭貸款進(jìn)行整改，大部分超標(biāo)的中小型銀行更多體現(xiàn)在對(duì)公房地產(chǎn)貸款領(lǐng)域。實(shí)際上，此次監(jiān)管是結(jié)構(gòu)的調(diào)整而非信用的收緊，預(yù)計(jì)“超標(biāo)”銀行將調(diào)整自身信貸結(jié)構(gòu)，因此對(duì)銀行整體規(guī)模擴(kuò)張影響有限。

不過(guò)，銀行之間仍存在差異化影響。光大證券指出，目前金融機(jī)構(gòu)按揭貸款整體占比大致在20%左右，總體穩(wěn)定。但由于不同銀行貸款存量占比存在差異，其未來(lái)貸款增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)或受到一定影響。此外，根據(jù)《通知》要求，即便占比較低的銀行，未來(lái)也不太存在大幅提升房地產(chǎn)貸款、按揭貸款的可能。

因此，部分“超標(biāo)”銀行需要對(duì)2021年資產(chǎn)配置作出新安排。光大證券預(yù)計(jì)，除支持經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)外，中小銀行下一階段發(fā)力的重點(diǎn)可能在非按揭其他零售業(yè)務(wù)，包括信用卡、綜合消費(fèi)貸款、場(chǎng)景化金融等。

此外，考慮到實(shí)際執(zhí)行層面并非“政策急轉(zhuǎn)彎”，且上市銀行“超標(biāo)”個(gè)體數(shù)有限，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，此次整改壓力可控，銀行板塊2021年的收益表現(xiàn)仍然可期。

此前兩部門在答記者問(wèn)時(shí)就表示，2019年以來(lái)，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)已就房地產(chǎn)貸款集中度管理制度開展了廣泛調(diào)研，目前，大部分銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)符合管理要求，對(duì)于個(gè)別調(diào)降壓力較大的銀行，通過(guò)延長(zhǎng)過(guò)渡期等方式差異化處理，確保政策平穩(wěn)實(shí)施。根據(jù)《通知》，2020年12月末，對(duì)于房地產(chǎn)貸款占比、個(gè)人住房貸款占比超出管理要求，在2個(gè)百分點(diǎn)以內(nèi)的調(diào)整過(guò)渡期為2年，在2個(gè)百分點(diǎn)及以上的調(diào)整過(guò)渡期則為4年。

中銀證券表示，此次監(jiān)管要求下，上市銀行超標(biāo)個(gè)體數(shù)目有限，整改壓力可控。在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇以及銀行板塊具備高估值安全墊(對(duì)應(yīng)2021年市凈率為0.74x)的背景下，仍看好銀行板塊2021年絕對(duì)收益表現(xiàn)。國(guó)信證券也認(rèn)為，《通知》的出臺(tái)是對(duì)此前房地產(chǎn)相關(guān)監(jiān)管導(dǎo)向的制度化，對(duì)行業(yè)基本面實(shí)質(zhì)性影響有限，銀行板塊的調(diào)整更多是情緒層面的反映，目前行業(yè)基本面穩(wěn)中向好，估值處于歷史低位。