市場化債轉(zhuǎn)股成為企業(yè)降杠桿有效措施 2020年投資規(guī)模超1.6萬億元

目前，市場化債轉(zhuǎn)股已經(jīng)成為企業(yè)降杠桿的有效措施。據(jù)央行數(shù)據(jù)，截至2020年11月末，市場化債轉(zhuǎn)股投資規(guī)模超1.6萬億元，較2019年年底增約2000億元。

“債轉(zhuǎn)股對于降低企業(yè)杠桿率、優(yōu)化公司治理機(jī)制、推動(dòng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，具有重要意義。”中國銀行首席研究員宗良接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，債轉(zhuǎn)股市場是一個(gè)較為特殊的市場，不能急于求成，需要平穩(wěn)推進(jìn)、平穩(wěn)發(fā)展，在未來幾年穩(wěn)步推進(jìn)試點(diǎn)的過程中，逐步走向成熟。

自2016年以來的第二輪債轉(zhuǎn)股，更強(qiáng)調(diào)“市場化”，債轉(zhuǎn)股對象從國有企業(yè)拓展到了民營企業(yè)、外資企業(yè)等，另外，投資者參與方式更加多元化，監(jiān)管層不斷推出舉措，積極拓寬資金來源。

去年5月6日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于金融資產(chǎn)投資公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，從總體要求、資金募集、投資運(yùn)作、登記托管、信息披露與報(bào)送等方面，對金融資產(chǎn)投資公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范。

去年9月9日，中國銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資債轉(zhuǎn)股投資計(jì)劃有關(guān)事項(xiàng)的通知》，推進(jìn)保險(xiǎn)資金與金融資產(chǎn)投資公司合作，參與市場化債轉(zhuǎn)股。

“保險(xiǎn)資金是一種重要的長期資金，推動(dòng)保險(xiǎn)資金參與市場化債轉(zhuǎn)股，一方面，為保險(xiǎn)資金增加了一個(gè)重要的投資渠道;另外一方面，通過多元化的方式，引入多渠道資金參與，也可以推動(dòng)債轉(zhuǎn)股市場的發(fā)展，提升市場活躍度，進(jìn)一步提升市場化債轉(zhuǎn)股的效果。”宗良表示。

據(jù)銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，2020年6月末，保險(xiǎn)資金通過債券、債權(quán)投資計(jì)劃、直接股權(quán)投資、私募股權(quán)基金等多種方式，參與市場化法治化債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)超過900億元。

另外，《證券日報(bào)》記者據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)整理，截至1月22日，五大金融資產(chǎn)投資公司共發(fā)行19只金融債，合計(jì)融資規(guī)模915億元。其中8只為3年期，11只為5年期。從發(fā)行人來看，工銀金融資產(chǎn)投資有限公司有6只，合計(jì)規(guī)模為300億元，建信金融資產(chǎn)投資有限公司有4只，合計(jì)規(guī)模220億元，農(nóng)銀金融資產(chǎn)投資有限公司有4只，合計(jì)規(guī)模160只，中銀金融資產(chǎn)投資有限公司3只，合計(jì)規(guī)模135億元，交銀金融資產(chǎn)投資有限公司2只，合計(jì)規(guī)模100億元。

此外，債轉(zhuǎn)股對與解決民營企業(yè)融資、化解民營企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)方面，也具有重要意義。1月22日，在國新辦舉行的銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)2020年改革發(fā)展情況發(fā)布會(huì)上，中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)副主席梁濤表示，“對于出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的民營企業(yè)，要求企業(yè)把解困和發(fā)展相結(jié)合，積極斷臂自救，剝離非主業(yè)資產(chǎn)，集中精力緩釋風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)依靠當(dāng)?shù)卣_展救助工作，鼓勵(lì)銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在平等自愿的前提下，綜合運(yùn)用增資、擴(kuò)股、財(cái)務(wù)重組、兼并重組或者市場化債轉(zhuǎn)股等方式幫助企業(yè)優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，完善公司治理。”

對于未來債轉(zhuǎn)股市場發(fā)展，宗良表示，目前，監(jiān)管層已經(jīng)出臺(tái)了多項(xiàng)舉措，進(jìn)一步推動(dòng)債轉(zhuǎn)股市場發(fā)展，接下來需要落實(shí)相關(guān)舉措。主要是兩方面，一方面是多渠道引入社會(huì)資金，需要利用好現(xiàn)有政策，進(jìn)一步吸引社會(huì)資金參與;另外一方面，金融資產(chǎn)投資公司等債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)，也要在債轉(zhuǎn)股的公司質(zhì)量方面嚴(yán)格把關(guān)，選取高負(fù)債優(yōu)質(zhì)企業(yè)，并通過推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，為投資者帶來效益的提升。吸引資金的最好的方式，就是挖掘有潛力的企業(yè)。

中信建投證券研報(bào)認(rèn)為，未來2年至3年銀行體系存量風(fēng)險(xiǎn)將逐步釋放，不良資產(chǎn)處置力度將穩(wěn)步回升，債轉(zhuǎn)股規(guī)模勢必也將穩(wěn)步回升，但是由于基數(shù)原因，增速預(yù)計(jì)將放緩。而保險(xiǎn)資金參與的規(guī)模也將持續(xù)擴(kuò)大。(吳曉璐)