瓜子不嗑了？洽洽食品六年凈利增長(zhǎng)終結(jié)，股價(jià)跌停創(chuàng)三年新低

中新經(jīng)緯 8 月 25 日電 ( 陳俊明 張澍楠 ) 零食績(jī)優(yōu)股洽洽食品業(yè)績(jī)突降。

24 日晚間，洽洽食品披露 2023 年半年報(bào)，公司期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 26.86 億元，同比增 0.28%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為 2.67 億元，同比降 23.80%。Wind 數(shù)據(jù)顯示，該公司自 2018 年來(lái)，半年度凈利潤(rùn)呈持續(xù)增長(zhǎng)，盡管增速在 2022 年降至個(gè)位數(shù)，但此次業(yè)績(jī)下滑超兩成仍超出市場(chǎng)預(yù)期。

(相關(guān)資料圖)

洽洽食品股價(jià)創(chuàng) 2020 年 2 月以來(lái)新低 來(lái)源：Wind

截至 25 日收盤(pán)，洽洽食品跌停報(bào) 33.65 元 / 股，創(chuàng)下近三年來(lái)新低，公司市值萎縮至 171 億元。

中新經(jīng)緯 25 日嘗試就產(chǎn)銷(xiāo)量收縮、半年報(bào)業(yè)績(jī)是否符合公司預(yù)期、東方區(qū)和北方區(qū)營(yíng)收下降、成本控制等問(wèn)題聯(lián)系洽洽食品董秘辦，但該公司工作人員僅表示董秘不在，可稍后致電。

葵瓜子營(yíng)業(yè)成本上漲

分產(chǎn)品看，洽洽食品的拳頭產(chǎn)品葵瓜子期內(nèi)營(yíng)收同比降 2.38% 至 18 億元，營(yíng)業(yè)成本則同比增 8.25% 至 13.66 億元，成本明顯上漲導(dǎo)致其毛利率較去年同期下降 7.46 個(gè)百分點(diǎn)，為 24.1%。堅(jiān)果類(lèi)體量較小，期內(nèi)營(yíng)收 5.33 億元，但表現(xiàn)相對(duì)堅(jiān)挺，毛利率同比提升 1.15 個(gè)百分點(diǎn)至 26.87%。

圖片來(lái)源：公司公告 ( 下同 )

公告顯示，洽洽食品期內(nèi)直接材料成本為 16.51 億元，較去年同期 15.3 億元增 7.93%。

對(duì)業(yè)績(jī)下滑，洽洽食品提到，2023 年上半年，由于春節(jié)跨期以及公司節(jié)前堅(jiān)果禮盒備貨較謹(jǐn)慎、葵花籽原料成本上漲等原因的影響，公司營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)中略增，凈利潤(rùn)同比下降。

另外，洽洽食品在近期與投資者交流中還提到，去年政府強(qiáng)調(diào)恢復(fù)糧食種植，瓜子種植面積略有下降，瓜子出口增加導(dǎo)致采購(gòu)的原材料價(jià)格上升；今年瓜子種植面積預(yù)計(jì)有所擴(kuò)大，有望降低原料成本。公司一季度確實(shí)有點(diǎn)困難，因?yàn)?1 月份接近少了半個(gè)月時(shí)間發(fā)貨，影響了收入的增長(zhǎng)。

應(yīng)對(duì)措施上，洽洽食品 5 月曾公開(kāi)表示，目前公司暫無(wú)漲價(jià)計(jì)劃。對(duì)成本的控制，洽洽食品提到，公司的參股公司堅(jiān)果派農(nóng)業(yè)有限公司在國(guó)內(nèi)進(jìn)行了夏威夷果和碧根果的種植，國(guó)內(nèi)堅(jiān)果產(chǎn)量逐步提高，可以解決部分進(jìn)口替代，預(yù)期會(huì)降低原料采購(gòu)成本；從目前葵花籽種子銷(xiāo)售的情況來(lái)看，銷(xiāo)量有增加，預(yù)期原料價(jià)格穩(wěn)中有降，今年公司會(huì)加大葵花種子聯(lián)合研發(fā)和推廣合作，加大訂單農(nóng)業(yè)的推廣。

對(duì)洽洽食品業(yè)績(jī)下滑，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)副教授劉春生告訴中新經(jīng)緯，疫情期間，小零食的需要因?yàn)榫蛹視?huì)增加，這導(dǎo)致疫情期間公司業(yè)績(jī)可能出現(xiàn)超常規(guī)的上漲。在解封之后，這些需求會(huì)有一個(gè)自然的回落。另外，春節(jié)期間跨時(shí)間周期，公司出于謹(jǐn)慎可能導(dǎo)致備貨有所下降。

劉春生還提到，洽洽食品競(jìng)品比較多，比如說(shuō)三只松鼠、良品鋪?zhàn)拥龋洚a(chǎn)品替代性比較強(qiáng)，現(xiàn)在還有各種各樣的零食沖擊市場(chǎng)，都會(huì)對(duì)其業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ㄓ绊憽?/p>

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對(duì)中新經(jīng)緯表示，" 原料成本上漲的壓力、研發(fā)投入加大、新渠道的拓展還在投入建設(shè)期等，這些都成為洽洽利潤(rùn)短期下滑的一個(gè)因素。但是目前看，2023 年瓜子種植面積預(yù)計(jì)有所擴(kuò)大，有望降低原料成本；新渠道也有望為洽洽全年收入帶來(lái)新增量。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，洽洽穩(wěn)健增長(zhǎng)、結(jié)構(gòu)升級(jí)，堅(jiān)果持續(xù)放量、做大做強(qiáng)的邏輯依舊順暢。"

產(chǎn)銷(xiāo)量雙收縮

然而，成本上漲或許僅是洽洽食品業(yè)績(jī)突降的原因之一。

報(bào)告期內(nèi)，洽洽食品休閑食品生產(chǎn)量為 90510.03 噸，同比下降 5.6%；銷(xiāo)售量為 94208.53，同比下降 4.69%；庫(kù)存量為 2309.31 噸，同比降 3%。

在產(chǎn)量、銷(xiāo)量、庫(kù)存同步下滑的情況下，洽洽食品銷(xiāo)售費(fèi)用卻同比增 7.91% 至 2.57 億元，其中廣告促銷(xiāo)費(fèi)為 1.35 億元，同比增幅達(dá)到 11.52%。從效果看，洽洽食品兩大營(yíng)收重地東方區(qū) ( 期內(nèi)營(yíng)收 7.14 億元 ) 、北方區(qū) ( 5.11 億元 ) 營(yíng)收分別同比降 7.08% 和 6.46%，營(yíng)收腹地南方區(qū)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，同比增 3.65% 至 8.69 億元。另外，洽洽食品在電商、海外的營(yíng)收體量整體較小，分別為 3.23 億元和 2.35 億元，但其增速均超 10%。

相比較來(lái)看，洽洽食品期內(nèi)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額達(dá)到 12.09 億元，同比增 311.28%。公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上，該公司貨幣資金為 43.39 億元，占總資產(chǎn)比例 54.39%，2022 年末，該數(shù)值僅為 30.75 億元，占總資產(chǎn)比例為 35.97%。

資料顯示，2021 年年末、2022 年中期、2022 年末、2023 年中期，洽洽食品現(xiàn)金余額分別為 17.12 億元、20.06 億元、30.19 億元、42.28 億元。相比較來(lái)看，在業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的 2018 年和 2019 年，洽洽食品期末現(xiàn)金余額分別為 3.64 億元和 2.41 億元。

洽洽食品近年來(lái)持續(xù)加速資金回籠，2023 年上半年產(chǎn)量、銷(xiāo)量、庫(kù)存同步收縮，是否意味著公司經(jīng)營(yíng)已轉(zhuǎn)向保守？

劉春生對(duì)此表示，這可能是洽洽食品對(duì)市場(chǎng)做出的預(yù)判，例如公司經(jīng)過(guò)一系列市場(chǎng)調(diào)研后發(fā)現(xiàn)瓜子類(lèi)產(chǎn)品基本達(dá)到比較飽和的階段，公司需要調(diào)整策略，這會(huì)導(dǎo)致公司的戰(zhàn)略稍微趨向保守。目前來(lái)看，洽洽食品也在積極布局線上渠道和堅(jiān)果類(lèi)市場(chǎng)，這也可能是公司做多元化策略調(diào)整前的安排。 ( 中新經(jīng)緯 APP）

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作者：陳俊明