PSA與FCA即將完成合并 第四大汽車集團“抱團”誕生

標致雪鐵龍集團(PSA)與菲亞特克萊斯勒(FCA)合并一事近日出現最新進展。在官宣合并計劃14個月后，今年1月4日，雙方再度聯合宣布，PSA和FCA分別召開的股東大會，均以超過99%的高比例票數通過了雙方合并議案。

《證券日報》記者獲悉，隨著股東通過合并計劃，以及兩公司收到最終的監管許可(包括歐盟和歐洲中央銀行的許可)，FCA和PSA預計將于2021年1月16日完成合并。合并產生的新公司Stellantis將于1月18日登陸巴黎泛歐證券交易所以及意大利米蘭證券交易所，同時將于1月19日登陸紐約證券交易所。

值得一提的是，目前FCA與PSA的合計市值約為420億歐元，合并順利完成后，新集團將成為全球第四大汽車集團，僅次于大眾集團、豐田和雷諾-日產-三菱聯盟。而隨著此次合作的達成，PSA和FCA在中國的原有業務也被認為將迎來調整。

業內普遍認為，雙方合并后，FCA得以利用PSA電動車平臺研發電動車型，滿足排放法規日益嚴苛的要求;而PSA則可以依托FCA的渠道進軍一直期待而不得的北美市場，并進一步擴充北美市場的產品線。這筆交易將重塑全球汽車行業，打造出一個可與大眾汽車匹敵的歐洲汽車巨頭。“PSA與FCA作為意大利和法國的兩大歐洲車企集團，面對歐洲碳排放等政策壓力和未來的新四化趨勢的挑戰，合作共贏是馬爾喬內推進的戰略，也是最佳的選擇。”乘聯會秘書長崔東樹表示。

第四大汽車集團“抱團”誕生

若按照2019年銷量來衡量，PSA和FCA合并之后將成為全球第四大汽車集團，僅次于豐田、大眾、雷諾-日產-三菱聯盟。與此同時，新集團還將擁有標致、雪鐵龍、DS、歐寶、沃克斯豪爾、阿爾法·羅密歐、克萊斯勒、道奇、菲亞特、Jeep、藍旗亞、瑪莎拉蒂、RAM和SRT等十幾個品牌。

記者注意到，本次合并涉及股權和組織架構的調整。FCA的控股股東是意大利阿涅利家族的控股公司Exor，而標志雪鐵龍的投資者包括標致家族、法國政府以及其在中國的合資伙伴東風汽車集團，其中東風汽車集團最初持股12.23%，為推動合并將持有的PSA股權減至9.14%。

根據協議和此前的官方公告，合并之后Exor將成為Stellantis最大的單一股東，持股14.4%;標致家族在增持PSA股份之后對新公司持股7.2%，而法國國家投資基金Bpifance和東風汽車集團分別持股6.2%和4.5%。

同時，Stellantis的實體董事會將由11名成員組成，6名來自PSA，5名來自FCA。Stellantis的第一任首席執行官由現任PSA集團管理委員會主席唐唯實擔任。基于董事會成員和股權結構，以及財務、技術方面的情況，有分析稱這場合并實際上是PSA對FCA的收購。

事實上，業績的持續低迷和汽車產業轉型壓力，被認為是PSA和FCA合并的直接原因。早在2019年3月份，外媒就曝出雙方正在接洽，但遭到FCA的拒絕。

然而，隨著全球汽車市場持續下滑，FCA與PSA不得不重新審視合并事宜。

根據FCA2019年第二季度財報顯示，第二季度FCA凈利潤雖達7.93億歐元，但由于各地區銷量均下滑，集團營收同比下降3%至267億歐元;PSA集團方面2019年第三季度共實現營業收入156億歐元，同比微增1%，但銷量卻同比下降4%。其中，最大市場的歐洲同比下滑2.7%;中國和東南亞市場跌幅高達40.1%，下滑趨勢明顯。

重壓之下，2019年10月31日，FCA宣布將和PSA組建股比為50：50的合資公司;而后的12月18日，雙方簽署了一項具有約束力的合并協議;直至2020年12月21日，合并獲得歐盟反壟斷監管機構的批準。

中國市場成為制勝關鍵

《證券日報》記者注意到，中國曾經是PSA在歐洲以外最大的市場，但如今卻連唐唯實也毫不避諱地稱其為“最脆弱的地區”，這位曾帶領PSA越過一次財務危機的領導者，還沒找到打開這一全球最大汽車市場的“鑰匙”。

根據計劃，PSA和FCA合并主要解決三大問題，其中一項就是讓正在因虧損的合資企業而苦苦掙扎的兩家汽車制造商有更好的機會打入中國市場。

目前，PSA和FCA在中國均面臨困境。首先，作為PSA在華的主要合資公司，去年12月份神龍汽車銷量為5524輛，2020年12月份銷量同比增長15.8%，據估算，2020年全年銷量僅僅維持在5萬輛;而另一家合資公司，長安PSA已在2020年初正式解散，長安汽車退出合資公司，雙方9年的“聯姻”正式宣告終結。而長安PSA有50%的股權被轉讓給了深圳前海銳致投資公司，這家公司背后是寶能集團，這也意味著，長安PSA旗下的DS品牌放棄了原有的制造基地。

FCA方面，其在中國唯一的合資企業——廣汽菲克同樣光景暗淡，長沙和廣州兩座工廠超過30萬輛的產能，去年1月份至10月份累計銷量僅為3.16萬輛。此前，唐唯實曾表示，新公司Stellantis打算削減在華品牌、車型和工廠，這也讓廣菲克的“去留”一度成為懸念。

“PSA與FCA在華遭遇滑鐵盧，根本原因在于品牌力、產品力、渠道能力、體系執行能力的不足，以及中外雙方在關鍵時期作壁上觀。”截至目前，Stellantis還沒有拿出系統的針對中國市場的改革方案。談及對于調整中國業務的預測看法，新浪財經專欄作家林示對記者表示，由于PSA是Stellantis中更為強勢的一方，東風汽車是PSA集團最大股東之一，神龍汽車或被放到雙方戰略更重要的位置上。

可以看出，中國市場必然將成為PSA和FCA合并后重點調整的市場。旗下14個汽車子品牌預計都會在全球市場進行運作調整。(龔夢澤)