“踩雷”金城泰爾 金城醫藥2020年預虧4.5億-5億元

懸在金城醫藥(300233)頭頂的“利刃”終于落下。1月12日，金城醫藥發布公告稱，擬對子公司北京金城泰爾制藥有限公司(以下簡稱“金城泰爾”)計提商譽減值準備7.33億元。這也直接導致金城醫藥2020年預虧4.5億-5億元，迎來自2011年上市后的首次虧損。在該消息影響下，金城醫藥1月12日大幅低開12.54%，但開盤后金城醫藥股價卻迅速沖高，最終報20.2元/股，單日振幅達28.22%。

單日振幅達28.22%

2020年最高預虧5億元的消息披露后，金城醫藥1月12日大幅低開12.54%，但開盤后股價快速拉升，當日最終報20.2元/股，單日振幅達28.22%。

交易行情顯示，金城醫藥1月12日大幅低開后，盤中一度漲超15%，最高達20.58元/股。截至當日收盤，金城醫藥最終收漲13.55%，報20.2元/股，總市值79.09億元。

消息面上，金城醫藥1月12日對外披露2020年業績預告顯示，預計全年實現歸屬凈利潤約為-5億至-4.5億，同比由盈轉虧。對于業績變動的原因，金城醫藥表示，對全資子公司金城泰爾、上海金城素智藥業有限公司(以下簡稱“金城素智”)進行商譽減值測試，經公司初步測算，擬對金城泰爾計提商譽減值準備7.33億元，擬對金城素智計提商譽減值準備870.29萬元。

另外，剔除商譽減值因素影響，金城醫藥預計2020年實現歸屬凈利潤約為2.26億-2.86億元，同比2019年上市公司凈利潤4.93億元下降42%-54%。

本次計提后，金城泰爾和金城素智的商譽余額均為0。著名經濟學家宋清輝對北京商報記者表示，A股資本市場上，計提大額商譽進而侵蝕公司業績的情況已經屢見不鮮，這種消息發布后一般會被視為利空消息，重創公司股價。

投融資專家許小恒則指出，如果市場對于商譽減值早有預期，上市公司股價可能會提前消化這種利空影響。另外，上市公司若將商譽全部計提完畢，反而會讓投資者產生較好期望，導致股價上行。

縱觀金城醫藥近期的股價表現，確實迎來了一波下跌走勢。經東方財富數據統計顯示，在2020年7月24日-2021年1月11日這115個交易日期間，金城醫藥區間累計跌幅達58.29%，而同期大盤上漲10.64%。

金城泰爾連續三年拖后腿

實際上，金城醫藥早在2018年、2019年就對金城泰爾計提過商譽減值準備，這也導致公司業績接連出現下滑。

回溯金城醫藥歷史公告，公司在2015年開始籌劃收購金城泰爾(彼時名為北京朗依制藥有限公司)100%股權，之后在2017年斥資18.8億元將金城泰爾納入麾下，實現并表，這也是金城醫藥上市以來最大的一次并購。

收購完成后，金城醫藥賬上開始潛藏巨額商譽。按照當時的業績承諾，金城泰爾在2015-2018年應實現的凈利潤分別不低于1.56億元、7100萬元、1.87億元和2.25億元，在承諾期間內，若金城泰爾截至當期累積實際凈利潤數小于當期累積承諾凈利潤數(6.39億元)，由承諾方對金城醫藥予以現金補償。

而在2015-2018年金城泰爾累計實際實現凈利潤約為5.28億元，累計承諾完成率為82.72%。受累于金城泰爾的業績表現，金城醫藥2018年對金城泰爾計提了1.22億元的商譽減值準備，公司當年實現歸屬凈利潤同比下滑了7.84%。

同樣的情形也發生在了2019年，由于子公司金城泰爾受醫藥行業政策及市場競爭等多方面因素影響，未完成預期業績目標，金城醫藥對金城泰爾計提了商譽減值準備2.89億元，這影響了公司整體業績，當年金城醫藥實現歸屬凈利潤約為2.03億元，同比下降22.96%。

在金城泰爾表現不如意的情形下，其原股東北京錦圣的舉動也引發了市場的廣泛關注。據了解，金城醫藥通過發行股份的方式購買了金城泰爾100%股權，之后交易對方北京錦圣成為了上市公司的大股東，持股比例超20%。但在今年7月，北京錦圣欲通過阿里拍賣平臺以網絡競拍的方式將所持金城醫藥股份進行協議轉讓，起價27.18億元，這也被市場驚呼罕見。

截至2020年前三季度末，北京錦圣持有金城醫藥16.93%的股份，位列公司第二大股東。

上市后首虧

此次2020年預虧也將成為金城醫藥上市后的首虧。

資料顯示，金城醫藥在2011年6月正式登陸A股市場，公司控股股東為淄博金城實業投資股份有限公司，實控人為趙鴻富、趙葉青。上市之初，金城醫藥主營業務為頭孢類醫藥中間體的研發、生產和銷售。2017年通過收購金城泰爾，金城醫藥的主營業務范圍也進一步拓展到婦兒科用藥、免疫調節、心腦血管等新的業務領域。之后，金城醫藥先后完成了對杭州廣升遠醫藥有限公司等企業的收購。

目前，金城醫藥業務主要涉及醫藥中間體、生物原料藥、終端制劑等三大領域，主營業務包括頭孢粉針制劑、頭孢側鏈中間體、生物特色原料藥、婦兒科終端制劑等相關藥品的生產、研發與銷售。

縱觀金城醫藥上市后的業績表現，公司在2014年凈利首度突破億元大關，之后在2017年達到了凈利高點，當年實現歸屬凈利潤約為2.86億元，上市九年間公司凈利潤未出現過虧損情況，這也意味著2020年公司將迎來上市后首虧。

據金城醫藥介紹，公司2020年除了計提商譽減值影響凈利潤之外，制劑板塊受醫藥行業政策、疫情等因素影響，銷量下滑，銷售及研發費用增加，業績也出現了虧損。另外，醫藥中間體板塊頭孢克肟活性酯產品主要出口印度市場，2020年受印度疫情影響，該產品的銷量和價格同比下降，對醫藥化工板塊業績產生一定影響。

針對公司2020年相關業務板塊的表現及未來戰略規劃，北京商報記者致電金城醫藥董秘辦公室進行采訪，對方工作人員表示“董秘正在開會，稍后回復”。但截至記者發稿，未收到相關回復。(董亮 馬換換)