人民幣匯率再邁“7”時代 專家：不存在持續貶值基礎

時隔兩年，人民幣匯率跌破7.0大關。

Wind數據顯示，9月15日，離岸人民幣對美元跌破7.0關口，日內最低貶值至7.0183。在岸人民幣對美元同樣逼近7.0大關，最低貶值至6.9955。而這也是2020年8月以來，人民幣對美元匯率在離岸市場首次“破7”。即使市場已有預期，當晚離岸人民幣兌美元匯率破“7”時仍引發大量關注與討論。

那么，人民幣匯率破“7”意味著什么?后續走勢如何?專家對此怎么看?

平常心看待匯率破“7”

近年來，國際經濟形勢不確定性增強，人民幣匯率波動彈性變大已是常態。而且，近期人民幣相對走弱，主要限于和美元的匯兌之間，對一籃子貨幣依然維持強勢。

國家外匯管理局副局長、新聞發言人王春英表示，我國穩經濟一攬子政策措施落地見效，國民經濟延續恢復態勢，長期向好的基本面沒有改變。同時，我國國際收支結構更加穩健，市場化調節機制日益成熟，外匯市場參與主體更趨理性，應對外部環境變化的綜合能力進一步提升，為我國外匯市場平穩運行奠定堅實基礎。

作為“穩預期”“穩匯率”的重要舉措，此次外匯存款“降準”2個百分點，釋放了約190億美元外匯流動性。

從過去的政策調整節奏看，人民銀行數次調整金融機構外匯存款準備金率，均處于全球匯市波動加劇的大背景下。今年上半年，美聯儲加息伊始，人民幣曾遭遇一波急跌，當時，人民銀行宣布，5月15日，下調外匯存款準備金率1個百分點，釋放了約100億美元外匯流動性。

匯率變動受多重因素影響，市場應以平常心看待人民幣匯率的寬幅震蕩行情。近年來，國際經濟形勢不確定性增強，人民幣匯率波動彈性變大已是常態。今年以來，人民幣匯率走勢一改強勢，尤其是3月以來，人民幣匯率由6.30附近一路震蕩走低，至今已跌破6.96關口，6個月累計下跌逾10%。近半個月以來，在美聯儲“強鷹”信號下，人民幣對美元匯率幾度挑戰市場重要心理關口“7”。

從我國經濟基本面看，三季度GDP增速較二季度預計有明顯回升，通脹水平溫和可控，國際收支狀況良好，特別是經常項目和直接投資等國際收支基礎性項目保持較高順差，為人民幣匯率穩定和外匯市場平穩運行奠定了基礎，人民幣不存在持續貶值的基礎。

從長遠看，中國經濟基本面決定著人民幣匯率走勢。近期，國內經濟修復勢頭增強，我國國際收支狀況有望保持順差局面，人民幣匯率快速回落的勢頭或扭轉，重回有序、平穩的雙向波動。

有何影響

中國國際期貨有限公司總經理王永利表示，從擴大外需、維持外貿一定水平的增長來看，當前人民幣適度貶值反而是有必要的，我國也有經驗、有能力維護人民幣匯率在合理水平上的適度波動。2020年以來所積累的充裕的“民間外匯儲備”和超3萬億美元的官方外匯儲備可以為此提供支撐。更重要的是中國仍然是最大的發展中國家，具有不可替代的國際競爭優勢。

基于人民幣匯率“雙刃劍”的特點，多位分析人士同樣表示，市場對于人民幣匯率貶值無需過分解讀，人民幣適度貶值有利于延續國內出口的良好勢頭，對進口企業造成一定影響。

中信證券聯席首席經濟學家明明表示，關鍵因素在于近期美元的強勢走勢。9月13日公布的美國8月CPI數據大超預期，市場對于美聯儲的加息預期大幅提升，并一致認為將會繼續加息75個基點，同時本輪加息的幅度和時間跨度將進一步加大，美元走勢也愈發強烈。

自2022年以來，隨著人民幣匯率開啟貶值走勢，市場對于人民幣匯率是否會“破7”這一話題討論聲不斷，更有部分用戶談貶值色變。對于這一情況，明明直言，在強美元的大背景下，非美貨幣對于美元，都出現了一定程度的貶值，但人民幣年內走勢相對于其他主要非美貨幣更為穩健。

在談及人民幣匯率貶值的影響時，明明稱，短期來看人民幣匯率貶值影響有限，可能會對資本市場的情緒產生一定擾動。但對實體經濟來說，匯率適當的貶值還有助于刺激出口增速，對制造業是有好處的。

專家：不存在持續貶值基礎

針對人民幣匯率近期走勢，民生銀行首席經濟學家溫彬表示，人民幣離岸匯率在時隔兩年后再次破“7”，主要是受到美聯儲為抑制高通脹而加速收緊貨幣政策的影響，隨著美元指數不斷走強，包括人民幣在內的非美元貨幣大多出現了不同程度的貶值，與英鎊、歐元、日元等主要發達經濟體貨幣相比，人民幣貶值幅度相對較小，而且人民幣匯率指數總體穩定。

英大證券研究所所長鄭后成表示，離岸人民幣匯率破“7”符合預期。從美元指數看，當前，作為避險貨幣的美元指數因為“俄烏沖突”、全球經濟面臨衰退等因素影響，短期將維持強勢，人民幣匯率與美元指數高度相關，預示人民幣匯率大概率短期承壓。

東方金誠首席宏觀分析師王青也認為，接下來美元還可能保持階段性強勢，人民幣兌美元可能仍存在一定貶值壓力。不過，隨著國內經濟修復勢頭增強，加上我國國際收支狀況有望保持順差局面，人民幣貶值預期很難有效聚集，短期“破7”并非意味著人民幣匯價將出現新一輪大幅下行過程。

作為長期以來市場關注的匯率“心理關口”被突破后，市場不免會產生破“7”是否將引發貶值預期聚集，人民幣兌美元匯率是否因此而大幅下行的擔憂之聲。

央行副行長劉國強表示，人民幣并沒有出現全面的貶值。目前來看，中國外匯市場運行正常，跨境資金流動有序，受美國貨幣政策的溢出效應雖然有影響，但是影響可控。這既得益于中國經濟長期向好的基本面沒有變，經濟韌性比較強。另外也得益于以市場供求為基礎的匯率制度改革不斷深化，匯率的彈性也明顯增強。

溫彬也指出，從我國經濟基本面看，三季度GDP增速較二季度預計有明顯回升，通脹水平溫和可控，國際收支狀況良好，特別是經常項目和直接投資等國際收支基礎性項目保持較高順差，為人民幣匯率穩定和外匯市場平穩運行奠定了基礎，人民幣不存在持續貶值的基礎。