業(yè)內(nèi)人士多數(shù)看好中國股票 預(yù)計(jì)資本市場結(jié)構(gòu)性改革不斷加速

“基于其增長潛力、有利的匯率走勢(shì)、全球投資者的資產(chǎn)配置需求，我們依然看好中國股票。預(yù)計(jì)資本市場結(jié)構(gòu)性改革不斷加速，有助于重塑在境內(nèi)外上市的中國股票的投資格局。”華興證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼首席策略分析師龐溟12月10日在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

像龐溟一樣看好中國股票的不在少數(shù)。“中國正向全球投資者開放資本市場。不論是出于分散投資或回報(bào)潛力的考量，我們視中國資產(chǎn)為策略性投資組合中的核心部分，有別于其他新興市場的資產(chǎn)。”貝萊德智庫亞太區(qū)首席投資策略師龐文博表示。

不過，在交通銀行發(fā)展研究部首席研究員唐建偉看來，2000年之后，中國A股從來沒有連續(xù)上漲超過兩年。過去兩年A股都是上漲的，據(jù)此判斷，經(jīng)過兩年的上漲后，A股整體市盈率雖然談不上很貴，但已經(jīng)不便宜，特別是一些熱門板塊的估值已經(jīng)處在歷史最高水平。不管是趨勢(shì)性還是結(jié)構(gòu)性牛市，都必須有剩余流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)。隨著疫情防控常態(tài)化，前期因?yàn)榭挂叨瞥龅膶捤韶?cái)政和貨幣政策開始逐步退出。預(yù)計(jì)2021市場的剩余流動(dòng)性是偏于減少的，不支持股票市場再出現(xiàn)趨勢(shì)性行情。

但從中長期來看，唐建偉對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，因?yàn)橹袊用褓Y產(chǎn)配置將更傾向股票市場、外資持續(xù)流入及資本市場基礎(chǔ)制度的完善等，仍可對(duì)中國資本市場保持樂觀的判斷。

受到A股二級(jí)市場行情向好帶動(dòng)的，今年11月份，北向資金凈買入額合計(jì)579.29億元，創(chuàng)年內(nèi)新高。

未來外資將會(huì)如何操作?龐文博表示，綜觀全球目前有不少投資者在中國的投資比重偏低，而中國資產(chǎn)在全球指數(shù)成分的占比將逐步提高，預(yù)期資金將持續(xù)流入中國市場。

龐溟認(rèn)為，考慮到全球投資者的長期資產(chǎn)配置需求以及A股市場利好新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的各種改革舉措，外資將進(jìn)一步提高A股倉位。因?yàn)橄噍^中國GDP占全球比例以及股票市值占全球比例而言，中國股票尤其是A股在全球主要股票指數(shù)中的比重仍明顯偏低。

“中國股票在全球投資者股票組合中的比重有望繼續(xù)提高，且在主動(dòng)管理、因子投資和環(huán)境、社會(huì)及公司治理(ESG)投資等方面有望提供更多的投資機(jī)會(huì)。”龐溟說。

他同時(shí)表示，預(yù)計(jì)伴隨著各類利好新經(jīng)濟(jì)成分的資本市場改革舉措進(jìn)一步落地、更多新經(jīng)濟(jì)公司上市融資集資、主要股票指數(shù)的不斷優(yōu)化調(diào)整以及新經(jīng)濟(jì)成分板塊和股票相對(duì)更佳的長期表現(xiàn)，未來主要股票指數(shù)產(chǎn)品中的A股權(quán)重將繼續(xù)上升，且將穩(wěn)步納入更多的新經(jīng)濟(jì)成分。

那么，2021年在股票投資方面該如何布局?中信建投研究發(fā)展部聯(lián)席負(fù)責(zé)人、宏觀固收首席分析師黃文濤認(rèn)為，兩大產(chǎn)業(yè)主線分別為可選消費(fèi)行業(yè)以及設(shè)備制造業(yè)。從短期及長期的宏觀背景來看，消費(fèi)行業(yè)景氣度都相對(duì)較高，尤其是可選消費(fèi)行業(yè)。另一個(gè)受疫情制約較大的行業(yè)是旅游、餐飲、住宿、物流等消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)。家電、家具行業(yè)受消費(fèi)、出口和地產(chǎn)后周期影響，明年基本面向好，行業(yè)收入和利潤將顯著改善。從長期因素來看，設(shè)備制造業(yè)等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)景氣度較高。

龐溟表示，從長期看，科技、消費(fèi)都會(huì)繼續(xù)是具有較大投資價(jià)值的投資主線和投資領(lǐng)域?？萍忌?jí)以及消費(fèi)升級(jí)已經(jīng)滲透到了各個(gè)領(lǐng)域，而消費(fèi)和科技相結(jié)合的電商等板塊更是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，互相促進(jìn)。建議關(guān)注順周期行業(yè)，保持對(duì)科技、消費(fèi)等行業(yè)的關(guān)注。

唐建偉表示，投資者可提前布局“十四五”雙循環(huán)新格局下的消費(fèi)升級(jí)(大消費(fèi)、品牌消費(fèi))、投資提質(zhì)(新能源、核心技術(shù)突破、國產(chǎn)替代)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)重構(gòu)(核心區(qū)域、新型城市化)、經(jīng)濟(jì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型(新基建)的投資機(jī)會(huì)。

中信建投證券策略首席分析師張玉龍表示，從長期來看，經(jīng)濟(jì)升級(jí)將主導(dǎo)結(jié)構(gòu)型的機(jī)會(huì)，科技和消費(fèi)仍然值得長期布局。從資本市場建設(shè)來看，2021年提升上市公司質(zhì)量，盈利能力強(qiáng)的行業(yè)龍頭公司會(huì)持續(xù)獲得龍頭溢價(jià)。因此，堅(jiān)持各領(lǐng)域的龍頭策略是2021年最重要的風(fēng)格推薦。(朱寶琛)