新紀元期貨暫停經(jīng)紀業(yè)務新開戶 購買資管產(chǎn)品如何“避雷”？

作為一家位于江蘇徐州的期貨公司，新紀元期貨在行業(yè)里曾經(jīng)比較低調(diào)。2015年獲得資產(chǎn)管理牌照后，其發(fā)行的資管產(chǎn)品在市場上掀起小熱潮，從銷售到收益都廣受認可，公司內(nèi)部還一度推出員工持股計劃，上市箭在弦上。

2019年初，作為新材料領域的“白馬”，因大股東利用違規(guī)擔保、資金歸集、虛假采購合同等手段掏空公司和財務造假的事實浮出水面，康得新的股價一瀉千里，致無數(shù)投資人遭殃。如今，康得新已經(jīng)退市。

令人唏噓的是，2018年新紀元期貨15億元資管產(chǎn)品已經(jīng)發(fā)生逾期違約，還曾向投資人承諾可以還本付息，當時仍有大批投資者表示信任。直到康得新董事長被抓的消息爆出，他們才如夢初醒，后來進入了漫長的等待和交涉。

目前，涉事產(chǎn)品的受害者包括410位自然人投資者和20位機構投資者，其中還包括新紀元期貨內(nèi)部幾十位員工。事發(fā)在資管新規(guī)出臺之前，實際上，新紀元期貨15億元資管產(chǎn)品并非直接“踩雷”康得新，按照產(chǎn)品說明，其所投標的實為康得集團持有的康得新股票收益權，以信托產(chǎn)品形式呈現(xiàn)，按理說產(chǎn)品到期可以拿到信托給的“固定收益”。

據(jù)了解，目前新紀元期貨涉事高管均已被公安機關刑事拘留，大股東灃沅弘(北京)控股集團實控人王良平“逃”往國外。

暫停經(jīng)紀業(yè)務新開戶

在過去的2020年，新紀元期貨曾因多項違規(guī)遭罰：2020年2月3日，江蘇證監(jiān)局公告稱，新紀元期貨因營業(yè)部變更營業(yè)場所未及時報告被出具警示函;2020年12月15日，江蘇證監(jiān)局一天之內(nèi)一連發(fā)出三封對新紀元期貨的處罰決定書，涉及違規(guī)包括報送的風險監(jiān)管報表存在問題、資產(chǎn)管理業(yè)務經(jīng)營不獨立、資產(chǎn)管理計劃盡職調(diào)查未盡責、內(nèi)控管理存在較大缺陷等9項。

由于自身陷入巨額債務并遭遇監(jiān)管暫停經(jīng)紀業(yè)務之外其他業(yè)務的處罰，新紀元期貨當前困難重重。據(jù)了解，徐州市政府正在協(xié)調(diào)由當?shù)氐男率⒓瘓F公司接手，但因為當前債務較多且離結案還較為遙遠，最終該解決方案能否落地仍待證實。

近期，江蘇證監(jiān)局發(fā)布公告：“2019年3月21日，我局向你公司出具了《關于對新紀元期貨股份有限公司采取出具警示函措施的決定》(行政監(jiān)管措施決定書〔2019〕28號)，要求你公司就資產(chǎn)管理業(yè)務相關違規(guī)事項切實整改。因上述整改未能完成，我局于2021年1月15日向你公司出具了《關于對新紀元期貨采取暫停部分期貨業(yè)務及停止批準新增業(yè)務行政監(jiān)管措施的決定》(行政監(jiān)管措施決定書〔2021〕5號)，再次督促你公司就資產(chǎn)管理業(yè)務相關違規(guī)事項切實整改。截至2021年3月，你公司仍未就相關問題整改到位，嚴重危及公司的穩(wěn)健運營。”

根據(jù)《期貨交易管理條例》(國務院令第676號)第五十五條第二款的規(guī)定，江蘇證監(jiān)局決定對該公司采取如下行政監(jiān)督管理措施：

(一)暫停經(jīng)紀業(yè)務新開戶;

(二)限制分配紅利，限制向董事、監(jiān)事、高級管理人員支付報酬、提供福利;

(三)限制轉讓財產(chǎn)或者在財產(chǎn)上設定其他權利。

如對上述監(jiān)督管理措施不服，可以在收到?jīng)Q定書之日起60日內(nèi)向中國證券監(jiān)督管理委員會提出行政復議申請，也可以在收到本決定書之日起6個月內(nèi)向有管轄權的人民法院提起訴訟。復議和訴訟期間，上述監(jiān)督管理措施不停止執(zhí)行。

資料顯示，新紀元期貨成立于1995年，是經(jīng)中國證監(jiān)會批準的首批期貨公司之一。目前注冊資本3.752億元人民幣，旗下?lián)碛酗L險管理公司1家、分公司4家、營業(yè)部8家。新紀元期貨是中國金融期貨交易所、上海期貨交易所、大連商品交易所和鄭州商品交易所的會員單位，以及上海國際能源交易中心的首批會員單位，可代理國內(nèi)所有商品期貨、期權、金融期貨的交易、結算和交割業(yè)務，具備期貨投資咨詢、資產(chǎn)管理和公開募集證券投資基金銷售業(yè)務資格。

購買資管產(chǎn)品如何“避雷”？

近年來，資本市場資管產(chǎn)品“踩雷”事件屢見不鮮，動輒數(shù)十億元規(guī)模產(chǎn)品因為投向企業(yè)債務違約、財務造假等因素而無法兌付，又或者因為盡調(diào)不嚴、銷售和風控流程違規(guī)出問題，最終受傷的都是懷抱信任和希望的投資者。

就如新紀元期貨的資管產(chǎn)品，乍看上去風險極低，實際上卻蘊含著重大風險，一般投資者應該如何識別、避免踩坑呢?

探尋起來，在資本市場做二級市場投資大有學問，常言說人有失手、馬有亂蹄，專業(yè)的基金經(jīng)理也難以完全規(guī)避眼光出錯的情況，作為一般投資者，在入市之前更要提高警惕，同時提高自己的專業(yè)能力，做一名成熟的合格投資者。

東證期貨資產(chǎn)管理業(yè)務總部副總經(jīng)理章偉表示，隨著《投資者適當性管理辦法》《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》等發(fā)布，“買者自負，賣者有責”的銷售原則得到確立，將合適的金融產(chǎn)品銷售給合格投資者的理念成為投資者避免“踩雷”的第一堂必修課。

根據(jù)法規(guī)要求，金融產(chǎn)品在銷售前必須確定風險等級，風險承受能力低的投資者可以選擇低風險產(chǎn)品作為入門配置，具有較高風險承受能力的投資者可以配置中高風險產(chǎn)品來獲取可能的預期收益。具體選擇產(chǎn)品時，除了關注產(chǎn)品收益，更要綜合考慮產(chǎn)品的風險收益比、長期收益、管理團隊歷史業(yè)績等指標，避免只看短期業(yè)績或少數(shù)熱門產(chǎn)品。此外，金融機構的口碑也可以關注，盡量選擇具有長期投資管理經(jīng)驗、優(yōu)秀投研能力、完整的風控體系和態(tài)度盡責審慎的團隊發(fā)行的產(chǎn)品。

沒有永遠適合自己的產(chǎn)品，只有永遠適時而生的投資策略。

章偉還認為，投資策略的本質是依據(jù)大類資產(chǎn)配置理念、宏觀經(jīng)濟基本面、量化投資模型等手段獲得的賺錢手法。在選擇適合自身條件、風險偏好的投資策略時，投資者應對自身所投資或考慮投資的期貨產(chǎn)品及收益特征有清楚的了解，才能更有效地規(guī)避風險。例如，不同的投資策略，即使同樣都投資于期貨等衍生品，可以運用衍生品的高杠桿特性，打造出高風險高預期收益的產(chǎn)品，也可以利用衍生品對沖風險的優(yōu)勢，構建相對低波動穩(wěn)健收益的投資組合。

“除了投資者適當性和投資策略的選擇之外，還要關注產(chǎn)品管理人資質和產(chǎn)品細節(jié)信息，這些可以反映出觸雷的蛛絲馬跡，避免“踩雷”。例如從合法性上看，按照法規(guī)要求，產(chǎn)品需要由具備資質的金融機構或管理人發(fā)行，投資者可以到相關資質網(wǎng)站查詢資管產(chǎn)品的管理人、產(chǎn)品本身的備案合法性，了解相應的風險收益特征。”章偉建議，產(chǎn)品要從正規(guī)的銀行、基金、證券公司、期貨公司等金融機構，或者具備相關資質的三方銷售機構等渠道處獲取信息，完成購買行為，一般來說，投資者綜合考慮采取上述措施，可以在一定程度上防范“踩雷”風險，避免遭受預期之外的損失。

作為專業(yè)律師，盈科(上海)律師事務所資產(chǎn)管理法律事務部主任劉戰(zhàn)堯建議，首先，投資者應識別正規(guī)金融機構，關注底層資產(chǎn)和投資項目、金融機構的風險控制能力及投資程序合規(guī)性等，在此基礎上進行選擇;其次，了解資管產(chǎn)品發(fā)起設立機構本身的實力及品牌，以及歷史投資業(yè)績等;最后，了解資管產(chǎn)品的擔保措施是否充分，如果一個資管產(chǎn)品有充分的擔保措施，即便投資過程當中出現(xiàn)了一些不可控的風險事項，通過擔保物的處理、擔保人的介入，往往能夠保證投資人權益。(孫慧平)