4家香港ETF進入北上名單 助力港股市場穩定發展

7月4日，ETF(交易型開放式指數基金)納入內地與香港股票市場交易互聯互通機制(以下簡稱“互聯互通”)正式啟動。滬港通、深港通和港股通分別有53只、30只和4只ETF產品納入。內地投資者足不出戶就可以購買香港指數基金了。

“將ETF納入互聯互通，拓展兩地市場的廣度和深度，實現內地與香港市場的進一步融合，有助于我國資本市場國際化進程和香港市場穩定發展。”南開大學金融發展研究院院長田利輝表示，內地ETF納入互聯互通后，豐富外資可投資品種，提高其投資便利性，將為內地ETF市場帶來更多增量資金，微觀結構的改善也有助于ETF市場的健康穩定發展。與此同時，內地資金購買港股通ETF，也會切實助力港股市場穩定。更為重要的是，ETF納入互聯互通，還可以提高人民幣資產對外資的吸引力，助力人民幣國際化。

4家香港ETF進入北上名單

據了解，隨著籌備多時的ETF互聯互通機制正式推出，盈富基金等4家香港ETF進入北上名單。根據聯交所及滬深交易所公布，北上名單中的4只可供內地投資者買賣的香港掛牌ETF分別為盈富基金、恒生中國企業、南方恒生科技及安碩恒生科技。

據了解，目前對于想參與港股通ETF交易的新投資者，還需要具備一定的投資門檻。首先，已有港股通交易權限的老投資者，無須新開立賬戶，可直接交易港股通ETF。而新投資者，參與港股通ETF交易需要具備賬戶內不低于50萬元證券資產，并與證券公司簽署風險揭示書等。值得注意的是，這次納入互聯互通項目的ETF在設置門檻方面也頗有考慮。包括過去6個月日均資產規模達15億元人民幣;聯交所ETF過去6個月日均資產規模達17億元港幣等硬性要求。

上海交通大學上海高級金融學院副院長朱寧指出，一方面是對于ETF指數型的基金，管理規模的一個要求，要求是規模相對比較大的基金;另一方面也希望基金成立的時間相對比較長，同時跟蹤的指數相對存在時間也比較長，讓投資者可以投資到相對比較穩健和成熟的標的產品。香港證券學會專業委員溫天納指出，不同的ETF有不同的投資主題，含有不同的權重股或龍頭股，投資概念清晰，讓投資者在多元化投資的同時，便利風控管理。

港交所ETF無漲跌幅限制

據了解，香港股票市場在交易規則等方面也與滬深交易所存在較大差異，投資者要特別注意。滬深交易所的股票ETF采用T+1交易機制，香港聯交所股票ETF采用T+0交易機制。另外，滬深交易所的股票ETF漲跌幅限制比例通常為10%，而香港聯交所股票ETF沒有漲跌幅限制。滬深港每日通還有額度方面的限制，港股通股票及ETF每日額度為420億元人民幣，滬股通和深股通股票及ETF每日額度均為520億元人民幣。

中國社會科學院金融研究所研究員張躍文指出，首先，港股市場沒有漲跌幅限制，有時市場波動會比較大，導致ETF凈值也出現相應波動。其次，由于ETF跟蹤的指數出現較大波動，而ETF的凈值可能無法及時反映指數波動，會形成滯后效應，導致投資者資產價值變動。最后，與港股通相關的匯率風險和交易額度風險，也是內地投資者需要注意的。

香港聯交所于1999年推出首只ETF，目前是亞洲最重要的ETF市場之一。截至2022年3月，香港市場共有160只ETF(包括杠桿及反向產品)，市值規模達4306億港元。其中，港股ETF有23只，市值規模為2199億港元，占香港ETF產品總規模約51%;A股 ETF有37只，市值規模為615億港元，占香港ETF產品總規模約14%。

Wind資訊數據統計，截至7月1日，陸股通(滬港通+深港通)納入83只ETF，規模合計6746.3億元。21只ETF規模超百億元，其中，華夏上證50ETF以522.70億元位居榜首，華泰柏瑞滬深300ETF、南方中證500ETF緊隨其后，規模分別為473.73億元、422.51億元。

從ETF類型來看，26只寬基類ETF規模2984.12億元，主要為滬深300、中證500和創業板指等;行業主題基金57只，合計規模3762.18億元，主要為金融、消費、醫藥、新能源、芯片、國防軍工等。 此次83只ETF基本覆蓋市場上大多數行業，投資者可以根據自己的投資偏好進行選擇。隨著相關交易制度的健全，未來有望將更多不同種類的ETF納入互聯互通，進一步豐富投資者可選擇的產品種類。

ETF交易具有兩大優勢

自2014年滬港通、2016年深港通開通以來，滬深港股機制持續優化，成為北向資金投資A股的重要渠道。Wind資訊數據顯示，截至7月3日，陸股通標的1527只，合計總市值71.585萬億元，占A股總市值比重84.41%，北向資金累計凈買入1.7萬億元。

相較于股票，互聯互通機制下ETF交易有兩大優勢：一是與個股相比，ETF風險分散，流動風險小，投資風險較低;二是ETF透明度更高。

業內人士表示，投資股票更多是聚焦微觀因素，如公司財務狀況、估值情況、發展前景等，而ETF投資則更多是關注宏觀或者中觀情況，例如投資上證50ETF、上證180ETF、滬深300ETF等具有代表性的指數類ETF，更多聚焦在國內宏觀經濟情況，而投資芯片ETF、食品飲料ETF、碳中和ETF等行業ETF，則需要聚焦中觀行業情況，判斷行業發展前景。“總體來看，相對于股票投資，ETF由于其持倉標的分散，整體風險弱于股票。但若將ETF細分，行業類ETF由于成份股在資產類別和產業類別上非常集中，當行業出現風險時，行業類ETF也可能面臨較大回撤，因此行業類ETF風險高于指數類ETF。”

對于未來北向資金偏好，也有專家認為，其對于行業主題ETF配置需求可能強于寬基類ETF。內地行業主題ETF數量多、流動性好，同時在香港市場上沒有類似替代品。食品飲料板塊ETF和新能源車ETF有望獲得青睞。

田利輝認為，互聯互通機制下，國際市場對內地市場的影響將更為顯著。一方面，價值投資理念能夠得到更大推崇，頭部企業可以得到市場更高關注;另一方面，國際市場風險也會借助互聯互通渠道更為顯著地外溢至國內市場。因此，投資者在分析個股問題和國內經濟與政策走勢之外，還要關注國際經濟金融形勢。(宗 禾)