海康威視跌落神壇？中期凈利連續(xù)兩年下滑，機(jī)構(gòu)有賣也有喊“買”

“安防茅”海康威視（002415.SZ）上市12年以來(lái)，自去年首次凈利大跌后，今年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)依舊承壓。

數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年，海康威視實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入375.71億元，同比微增0.84%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)53.38億元，同比下滑7.31%。

作為國(guó)內(nèi)安防龍頭，海康威視曾經(jīng)是被機(jī)構(gòu)熱捧的科技牛股，2010年至2021年，公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)持續(xù)雙增，股價(jià)上漲近20倍。2022年，海康威視凈利首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。進(jìn)入2023年，雖然收入和利潤(rùn)出現(xiàn)“止跌回升”趨勢(shì)，但整體回暖表現(xiàn)弱于市場(chǎng)預(yù)期。

【資料圖】

“當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境難以短時(shí)間內(nèi)改觀，需要做好長(zhǎng)期承壓的準(zhǔn)備，同時(shí)，我們也看到市場(chǎng)復(fù)蘇帶來(lái)的一些機(jī)會(huì)和變化，我們認(rèn)為下半年公司業(yè)績(jī)將繼續(xù)呈現(xiàn)逐季度向上的趨勢(shì)。”業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，海康威視管理層說(shuō)道。

主營(yíng)業(yè)務(wù)復(fù)蘇緩慢

連續(xù)兩年中期增收不增利，安防龍頭海康威視，正在面臨成長(zhǎng)的煩惱。

具體來(lái)看，今年上半年，海康威視主營(yíng)業(yè)務(wù)（主業(yè)產(chǎn)品及服務(wù)、主業(yè)建造工程）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收293.83億元，同比下滑2.87%，仍是公司最大的收入來(lái)源，在2023年上半年貢獻(xiàn)了78.20%的收入。

其中，海康威視三個(gè)BG（事業(yè)群）營(yíng)收總和190.21億元，同比下滑5.33%。業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，管理層透露，全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)加劇，外部政策收緊等因素持續(xù)，給公司經(jīng)營(yíng)帶來(lái)持續(xù)挑戰(zhàn)；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開(kāi)啟，但市場(chǎng)信心還是比較弱。

公共服務(wù)事業(yè)群（PBG）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收62.73億元，同比下滑10.06%，主要受政府財(cái)政狀況較為緊張的影響，項(xiàng)目進(jìn)展緩慢。

企事業(yè)事業(yè)群（EBG）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收69.96億元，同比增長(zhǎng)2.42%，在于企業(yè)降本增效、改善管理、提升運(yùn)營(yíng)的動(dòng)力強(qiáng)勁，能源冶金、智慧建筑、工商企業(yè)、教育教學(xué)等行業(yè)均有所增長(zhǎng)，餐飲、文旅等消費(fèi)領(lǐng)域也復(fù)蘇較為明顯。

中小企業(yè)事業(yè)群（SMBG）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收57.52億元，同比下滑8.50%。該市場(chǎng)隨經(jīng)濟(jì)波動(dòng)較為明顯，海康威視管理層認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況向好，下半年SMBG將有不錯(cuò)的表現(xiàn)。

境外主業(yè)方面，上半年海康威視實(shí)現(xiàn)營(yíng)收99.09億元，同比增長(zhǎng)2.30%。據(jù)悉，境外遭遇負(fù)面輿情，在部分國(guó)家業(yè)務(wù)拓展受到一定干擾。

同時(shí)，在整體收入低迷疊加費(fèi)用擴(kuò)張的情況下，海康威視的歸屬凈利潤(rùn)比上年同期下滑7.31%。

不過(guò)，相比凈利潤(rùn)的下滑，海康威視毛利率比上年同期提升2.04個(gè)百分點(diǎn)至45.18%，對(duì)此，管理層稱，主要得益于公司持續(xù)推進(jìn)降本工作。目前海康威視的人員規(guī)模控制較為嚴(yán)格，編制投放以創(chuàng)新業(yè)務(wù)為先。

時(shí)代周報(bào)記者還注意到，第二季度，海康威視的研發(fā)費(fèi)用為28.21億元，同比增長(zhǎng)8.2%。這是近13個(gè)季度以來(lái)，這是海康威視首次將研發(fā)費(fèi)用的同比增速降到個(gè)位數(shù)。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)分拆上市

2001年，在中國(guó)電科52所工作的陳宗年和胡揚(yáng)忠，邀請(qǐng)華中科技大學(xué)校友龔虹嘉投資245萬(wàn)元，一起創(chuàng)辦海康威視。2010年，海康威視在深交所上市。

以安防業(yè)務(wù)發(fā)家，得益于行業(yè)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，海康威視迅速成長(zhǎng)為業(yè)內(nèi)翹楚。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2010年至2021年，海康威視營(yíng)業(yè)收入從36.05億元上漲至2021年的814.20億元，增長(zhǎng)近22倍；其歸屬凈利潤(rùn)也從10.52億元上漲至168.00億元，增長(zhǎng)近15倍。

據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2020年，視頻監(jiān)控設(shè)備行業(yè)的龍頭企業(yè)海康威視、大華股份的中國(guó)市占率合計(jì)達(dá)64%，全球市占率合計(jì)達(dá)45%。

但即使作為傳統(tǒng)的安防行業(yè)巨頭，海康威視也不得不面對(duì)全球安防需求增長(zhǎng)趨向放緩的挑戰(zhàn)。據(jù)IHS Markit數(shù)據(jù)顯示，從2013年后，我國(guó)安防行業(yè)規(guī)模增速穩(wěn)定在10%-15%之間。從全球范圍看，安防行業(yè)增速逐步降至10%以下。

而且隨著人工智能技術(shù)落地、大數(shù)據(jù)物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的運(yùn)用，華為、阿里、百度等科技巨頭，以及AI四小龍也逐步切入智慧城市建設(shè)、AI+安防等領(lǐng)域，分食傳統(tǒng)安防企業(yè)的蛋糕。

2022年，海康威視上市12年后首次出現(xiàn)營(yíng)收失速、凈利下滑。當(dāng)年，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入831.66億元，同比增長(zhǎng)2.14%，凈利潤(rùn)128.37億元，同比下滑23.59%。

“2022年，是公司成立以來(lái)第一次出現(xiàn)利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)。”海康威視董事會(huì)在業(yè)績(jī)公告致股東信中，還專門提及此次業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

為突破傳統(tǒng)業(yè)務(wù)瓶頸，海康威視也在創(chuàng)新求變。2015年以來(lái)，海康威視鼓勵(lì)內(nèi)部員工創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，建立內(nèi)部創(chuàng)新跟投制度，先后成立8個(gè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)（螢石網(wǎng)絡(luò)、海康機(jī)器人、海康汽車技術(shù)、海康微影、海康存儲(chǔ)、海康慧影、海康消防及海康安檢等）。

從最新披露可知，上半年創(chuàng)新業(yè)務(wù)整體收入81.88億元，同比增長(zhǎng)16.85%，占海康威視營(yíng)收比重達(dá)到21.80%。

業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，海康威視相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“總體來(lái)看，幾個(gè)創(chuàng)新業(yè)務(wù)都還不錯(cuò)，因?yàn)橘惖啦煌總€(gè)企業(yè)面臨的機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)不太一樣。”

近年，分拆上市成為海康威視資本運(yùn)作的重要抓手。“目前，螢石已于2022年12月底上市，機(jī)器人還在IPO審核過(guò)程中。未來(lái)在條件成熟時(shí)還會(huì)有創(chuàng)新業(yè)務(wù)子公司IPO，比如收入達(dá)到一定規(guī)模、盈利達(dá)到一定規(guī)模。”業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，海康威視高管如是說(shuō)道。

機(jī)構(gòu)紛紛減持“撤退”，卻高喊“買入”

業(yè)績(jī)?cè)鍪詹辉隼？低暤臋C(jī)構(gòu)持股家數(shù)也在不斷減少。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年二季度末，共有1591家機(jī)構(gòu)持有海康威視，合計(jì)持股64.27億股，機(jī)構(gòu)持股比例達(dá)到78.93%；一年過(guò)后的2022年二季度末，有1226家機(jī)構(gòu)持有該股，合計(jì)持股58.94億股，機(jī)構(gòu)持股比例降至64.23%。

而最新的中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，僅364家機(jī)構(gòu)持有海康威視股票，合計(jì)持股48.07億股，機(jī)構(gòu)持股比例進(jìn)一步降至52.78%。

這期間，海康威視的股價(jià)從2021年7月份的高點(diǎn)68.84元，一路下跌到截至8月22日的35.19元/股，已近腰斬。

或是扛不住市值縮水，公募頂流易方達(dá)藍(lán)籌精管理者張坤，去年已從海康威視十大股東名單中撤退。去年一季度末，易方達(dá)藍(lán)籌精選持有海康威視1.26億股股份，而到二季度末，該公司前十大股東中已不見(jiàn)易方達(dá)藍(lán)籌精選的身影。

不過(guò)，與張坤相反，另一投資大佬馮柳則選擇“逆勢(shì)”加倉(cāng)。據(jù)過(guò)往財(cái)報(bào)，2020年三季度，馮柳首次買入海康威視，他管理的高毅鄰山1號(hào)遠(yuǎn)望基金，截至2023年二季度末，持有該公司4.32億股。

去年年初至今，海康威視跌幅超30%，高毅鄰山1號(hào)遠(yuǎn)望基金在去年一季度加倉(cāng)620萬(wàn)股，二季度和三季度再次買入1.88億股和3400萬(wàn)股，不過(guò)此后未再有買入，目前位列海康威視第四大股東。

與此同時(shí)，截至今年6月末，百億私募重陽(yáng)投資以3907萬(wàn)股位列海康威視的第十大流通股東。

重陽(yáng)投資是在去年第四季度以4778萬(wàn)股新晉成為上市公司的流通股東，此后，其在今年一季度減持436萬(wàn)股，二季度再次減持435萬(wàn)股。

8月19日，海康威視召開(kāi)線上業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，睿遠(yuǎn)基金、嘉實(shí)基金、易方達(dá)基金等超過(guò)400家機(jī)構(gòu)參會(huì)。會(huì)議上，海康威視解析公司上半年業(yè)績(jī)情況，并對(duì)后續(xù)表現(xiàn)給予積極預(yù)期，稱“我們認(rèn)為逐季度改善的趨勢(shì)是比較確定的，我們對(duì)下半年業(yè)務(wù)抱比較大的期待”。

在此期間，海康威視也先后獲得多家券商研報(bào)關(guān)注。其中，中金公司在評(píng)級(jí)報(bào)告中表示，維持海康威視“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，最高目標(biāo)價(jià)為40.22元，較此前最高目標(biāo)價(jià)下調(diào)23.87%；另外，國(guó)盛證券、興業(yè)證券、華泰證券、安信證券、東北證券等均發(fā)布評(píng)價(jià)報(bào)告，維持海康威視“買入”評(píng)級(jí)。