電動化浪潮來襲，禁售燃油車會讓資本狂歡散戶幸福嗎？

電動化浪潮比我們想象中來的更快，電動化賺錢效應也比我們想象來的更強。

前有名諺：“吃水不忘挖井人”，今有調侃：“炒股別忘掘金人”，當人們津津樂道于電動化賽道賺錢效應時，更強的推動力卻悄然來臨了。

上個月，歐陽明高提出要穩步推進燃油車禁售，本田在股東大會上宣布將于2040年停止銷售燃油車，奧迪也在柏林氣候大會上表示，到2033年逐步停止內燃發動機的生產，在早些時候，還傳出比亞迪將在2022年停售燃油車，但很快被辟謠。

燃油車禁售是非常敏感的話題，一提禁燃，從行業專家到普通消費者，都是唇槍舌劍，每個人都有一大堆觀點，并且自己觀點都是“正確的”。今天老李和大家一起聊聊，作為吃瓜群眾，怎么客觀看待燃油車禁售?車企怎么看待燃油車禁售?一旦燃油車禁售，資本和散戶是不是要進入狂歡節奏?

只有正確的趨勢，沒有正確的答案

中國何時推出燃油車禁售，只有正確的趨勢，沒有正確的答案。

國內燃油車禁售的第一聲，還得追溯到2017年9月的中國汽車產業發展(泰達)國際論壇，當時工信部辛國斌副部長指出，國外已經陸續發布了燃油車禁售路線圖，工信部也啟動了相關研究。說者無意，聽者有心，在場媒體敏銳捕捉到這個“爆點”話題，二級市場也掀起聲浪，彼時包括比亞迪在內的電動化股票全線漲停。

老李當年也參與了炒作，平心而論，2017年的大家，不會想到電動化浪潮會如此快，更不會想到，次年上市的寧德時代，市值會達到1萬億。這三年來，老李最大的感悟有兩個，一個是相信“相信的力量”，另一個是緊跟國家風向，業務方能精進。

在中國，很多事情是公說公有理婆說婆有理，如果玩文字游戲，同一件事情，正面說有正面的效果，反面說有反面的效果。但從客觀角度出發，緊抓核心問題，正反之間，總有一方占上風，便是趨勢，所以大多數問題沒有正確的答案，只有正確的趨勢。

世界是發展的，變革者無論成功與否，總是能占上風。放眼全世界，禁售燃油車是大勢所趨，政府、資本、車企、專家和用戶都是這場游戲的參與者，在專家的呼吁下，政府制定規則，資本、車企和用戶誰能順勢而為，誰便是成功者。

大國之間的博弈永遠是打著環保旗幟的資源和金融之爭，日本大力發展氫能，中國大力發展鋰電擺脫石油束縛，地方政府也面臨不同的壓力，為了雙碳的目標，北京等城市必然要走在深水區的最前沿，甚至走在發達國家之前，實現區域性碳達峰和碳中和。

在之前的論壇中，歐陽明高提出：“為了盡快能在2030年實現碳達峰，2060年實現碳中和，建議應該逐步把新能源汽車代替燃油車，出臺全面禁售燃油車政策”。

歐陽院士的發言一時間被一些內燃機專家“聲討”，《評論 || 歐陽院士的禁燃建議缺乏基本論證》(查看原文)，亮點真的在評論，歐陽老師也回應了質疑《歐陽明高院士回應“北京禁售燃油車”輿論質疑》(查看原文〉。

燃油車禁售是變革者和保守者的博弈，上有新能源專家和內燃機專家在口水戰，下有吃瓜群眾憑感覺互相爭執。

坦率地講，在這個階段，無論是變革者還是保守者，誰都無法得到完全的優勢，因為以中國目前的條件，2030年完全停產燃油車是很不現實的目標，哪怕再過20年，中國的能源大環境依然不適合只賣新能源車，全面禁售不現實，反過來說，只有實現區域禁售試點，才能推動外部環境變革。

海南作為第一個示范區率先宣布了全面禁售時間表，但北京就完全不同了，北京是風向標，一旦宣布了時間表，天津等城市也將很快跟進，保守者不期望出現當年限購一樣的多米諾骨牌效應。

在老李看來，雖然過去的三年里，保守派和變革者圍繞禁售燃油車僵持許久，但在雙碳風向下，歐洲美國也加大了政策引導力度，特別是歐洲新能源汽車產業大有趕超中國的勢頭，為了保住產業先發優勢和實現碳達峰，國內的區域性禁售可能很快到來。

在這幾年里，最聰明的是資本，新能源車概念被炒了一輪又一輪，2019年炒特斯拉產業鏈，2020年炒整車企業，2021年炒寧德時代……

車企最懂遵守原則

如果說禁燃浪潮中最聰明的是資本，最能忽悠又最忐忑的則是車企。作為禁燃的主體，各大車企在這幾年里真的左右逢源，高層們把商業智慧發揮的淋漓盡致。

汽車一直是全球大國的主要稅收來源，也是被重點監管的行業，各大車企要想過得好，必須要遵守行業規則，一邊要學會迎合政府監管規則，另一邊要學會迎合市場規則，不偏不倚。

跟隨政府監管，一定要會發聲，吉利是最會發聲的企業之一，早在2015年就提出了“藍色吉利行動”和“20200”戰略，提出到2020年吉利汽車銷量達到200萬輛，90%是新能源汽車，被領導層廣為贊賞。六年后的今天，長城汽車魏老板也學會了這一高招：到2025年，長城汽車銷量達到400萬輛，80%為新能源汽車。

當2017年工信部釋放“禁燃”消息后，國內一眾車企紛紛響應，北汽、長安等國有企業率先提出實現燃油車停售，全面邁入新能源汽車階段，海外也是類似風景，伴隨各國宣布禁燃，各大國際車企也宣布了燃油車退出計劃。

實際上，眾多禁燃當事者中，最不情愿的便是各大燃油車企業，變革意味著商業重塑，過往建立的行業壁壘被打破，各大傳統車企在全面新能源化趨勢下面臨著被“革命”的風險。雖然政府在引導，但是市場對電動車接受度不高，車企聲量雖大，卻無實際行動。

破局的往往是局外人，隨著特斯拉、蔚小理殺入電動車市場，在短短三年時間就積累了電動化和智能化的技術優勢，市場也開始被培養起來，這時候，各大車企才回過神來，規則要變了。

今天，傳統車企對于電動化的變革是矛盾的，既有對傳統燃油車市場、特別是已建立品牌優勢的不舍，也有對電動化轉型未知的忐忑，但是各大思路也很明確，只要市場一天有需求，就不會放棄燃油車市場，他們要把內燃機的紅利“吃干榨盡”。所以，傳統車企所謂禁燃只是停止銷售傳統意義的燃油車，全面電氣化也并非是指純電動，而是包括混合動力、插電式混合動力和純電動等車型。

各大車企敢打概念擦邊球也是有底氣的，雖然歐盟宣布到2030年汽車碳排放目標或降到少于43g/km，歐洲各國也推出禁燃時間表，但世界上大多數國家，都和中國一樣，還不具備禁燃的條件，不少海外國家禁燃聲量很足，卻無很明顯的實際行動，所以各大車企也是玩文字游戲和時間游戲，應付越來越強烈的碳中和環保呼聲。

行業里一直在販賣“諾基亞至暗時刻”的焦慮，但燃油車企們的戰斗力依然存在，他們真正的策略是這樣的：一邊攫取燃油車的利潤，一邊試水新能源，希望在電動化領域找到二次增長曲線。一方面，在全球碳中和呼聲中，宣布禁燃可以迎合監管規則，另一方面，用戶對電動車的認可度在不斷升高，全面電動化迎合市場，在這個時候宣布明確的禁燃時間表，可謂一舉兩得。

資本會狂歡，散戶會幸福嗎？

資本一直非常關注燃油車禁售，日前有消息稱比亞迪將停產燃油車，不過比亞迪很快辟謠，稱沒有停產燃油車的計劃。老李前段時間到車企調研，一些企業正在減少內燃機研發投入，甚至停止了系統型項目，吉利、長城等企業基本也是All IN節能汽車和純電動汽車。

市場對燃油車仍然有大量的需求，作為當前收入的主要來源，企業不會放棄這個市場，考慮到正在從存量市場轉為縮量市場，也不會過多投入。

老李和一些研究員討論，燃油車禁售政策會是一針強心劑，給新能源汽車發展再一次鋪平道路，倒推市場推出好產品。

正如歐陽明高院士所言，燃油車禁售政策要逐步有序，早一點發出來，晚一點推行，這是車企和用戶最能接受的辦法，老李和一些行業人士也做過假設，禁燃可能會延續這樣一個路徑：國內個別重點城市可能在三年內宣布禁燃并在五年內實施，隨后一些城市跟進，全國形成七八個禁燃區。

研究員們一方面關注政策的變化，另一方面在研究政策發出后對二級市場的影響，從目前的信息看，大家對禁燃后市場的走向分歧非常大。

中國股市有其特殊性，A股不是在高度發達的市場經濟下產生的，而是在計劃經濟基礎上發展出的中國特色市場經濟，股市產生于這種經濟背景，必然決定了在我國股市發展的歷史中，政策仿佛一只有形的手，對市場產生重要的影響，目前看來，政策這只有形的手，確實助推了A股發展。

在這個大背景下，研究員們的兩種觀點代表了未來兩種市場上升路徑：

第一種是禁燃頒布后，燃油車板塊和新能源汽車板塊徹底決裂，市場的燃油車板塊資金輪動進入新能源車板塊，新能源車板塊短期內必將繼續大漲，與此同時，市場上的自由資金會趁機而入，進一步烘托市場，市值200-1000億的相關概念中小盤股大概率會被拉出多個漲停，龍頭股可能也會被拉出漲停，比如萬億的寧德時代當日漲停。

從市場長遠發展角度看，這種上升路徑并不健康，一般來說，大范圍的市場炒作后必然迎來冷靜期，資金退場后，市場很可能會一地雞毛。

所以，不管明年到后年新能源車板塊有沒有發布禁燃，有沒有大行情，老李可以肯定地告訴大家，市場決不允許發生重大的股市下跌波動行情，否則，就真的會被那些看空新能源，做空中國經濟的外部人笑話，十年新能源汽車發展優勢也可能蕩然無存。

不管是管理層還是散戶，大家想要的是A股慢牛，對新能源板塊，大家想要的也是慢牛。目前新能源板塊最大的危機是，市場和企業不可能永遠以高于宏觀經濟增長或者行業增長的速度發展下去，如果沒有調控，新能源車在一兩年后大概率會進入平穩發展期，禁燃政策出臺后，就像是一針強心劑，堅定了市場對新能源車板塊的信心，也像一個助推器，推動新能源車板塊市場慢牛。

這是監管層、資本市場和散戶最愿意看到的情況，那時的新能源車板塊很可能和A股的醫藥消費板塊一樣，變成常青樹，而不是三兩年的小浪潮。

歷史發展表明，只有很少的企業具有長時間的可持續競爭優勢，他們都具有某種特殊的因素，可以防止競爭者進入，比如一些行業壟斷企業;絕大多數企業都會在發展3-10年中回到正常的回報率水平，目前A股新能源車板塊的企業大多在0-5年的區間內，如果自然發展也必將回到正?；貓舐?，也許，禁燃政策會打破這個歷史規律。

眾所周知的原因，最近的A股市場非常熱，股市從來沒有一個準確答案，每天每時每刻都在變化，唯有長期研究，方能抵御風險。