巴菲特：我喜歡能夠看到 20 年后的行業(yè)和公司 世界實時

(資料圖)

一個伯克希爾股東會上問答。個人認為這里邊最關(guān)鍵是巴菲特會為什么會把時間定在 20 年。無論買方和賣方還是中立第三方，我極少看到有報告是測算 20 年后的模型，有時我會問報告作者，他們是否可以嘗試測算 20 年之后，我得到的回復是…

Joe Condon：我是來自倫敦的 Joe Condon，巴菲特和芒格先生在年報和以前的會議里回答過我的問題。這是我第一次參加股東大會，我的問題與一些偉大的高科技公司有關(guān)，我知道你的回答是你不懂這些公司，但我很難相信你們倆都不懂大部分高科技企業(yè)。我想到的不僅是微軟還有輝瑞和強生公司。這三家公司證明了他們不僅擁有出色的產(chǎn)品，有 10 到 15 年的成熟管理和巨大的市場份額，我認為市盈率沒有太大差異。比如可口可樂和強生或輝瑞這些都是非常強大的公司，我不知道你們中的任何一個或兩個能否再次回答這個問題。

芒格：如果你有一些你理解的東西并且看起來非常有吸引力，我認為投資您理解的公司是明智的。我們無法找到適合我們能力圈的科技公司，我們可能也看過輝瑞和微軟等公司，但我們從來沒有一定要買它，我們不是看不上它，其他更有天賦的人會買入它們。

巴菲特：我們認為變革會對我們不利，我們沒有能力來預測什么變革將引領(lǐng)潮流。我們認為我們有能力找到一些不會發(fā)生巨大變化的企業(yè)。在吉列，10 年后的產(chǎn)品會比現(xiàn)在更好，20 年后的會 10 年后的更好。你看到那些早期的廣告藍色剃須刃，在當時看起來很棒，他們讓剃須技術(shù)變得越來越好。盡管吉利和威爾金森在 60 年代初沒什么經(jīng)驗，但你知道吉列會比其他人花費很多倍的錢去開發(fā)比現(xiàn)在更好的剃須系統(tǒng)，他們有分銷系統(tǒng)他們有可信度。他們在其他領(lǐng)域不會有同樣的信譽，但在剃須行亞它們是毫無爭議的領(lǐng)導者。這些是無法構(gòu)建的資產(chǎn)。而且它們很難被摧毀。所以我們認為我們知道在一般情況下，軟飲料行業(yè)，剃須行業(yè)或糖果行業(yè)將在 10 年或 20 年后出現(xiàn)什么樣的變化。微軟是一家由最優(yōu)秀的經(jīng)理人經(jīng)營的超級優(yōu)秀的公司。但我們完全不知道 10 年或 20 年后的軟件行業(yè)會是什么樣子，如果你要押注于一個會看到未來的人，我寧愿賭比爾蓋茨而不是其他人。說到底我們想了解一個企業(yè)未來的發(fā)展方向，如果有人告訴我某個行業(yè)將要怎樣發(fā)展和改變，華爾街就喜歡告訴你這些，然后告訴你這是一個很好的機會。他們不會告訴你當華爾街本身發(fā)生很大變化時是一個很好的機會。但我們認為這根本不是一個機會，它會把我們嚇死，因為我們不知道事情會如何變化。我們正在尋找的是，比如口香糖，我們完全知道人們 20 年前是如何咀嚼它的，以及 20 年后他們將如何咀嚼它。我們真的沒看到很多技術(shù)進入咀嚼藝術(shù)。所以只要我們不必做出其他決定，我們?yōu)槭裁匆@樣做呢？世界上有各種各樣我們不知道的事情，那么為什么要四處嘗試賭我們不知道的事情，而不在我們理解的簡單事情上下注？

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