誰還在相信“光”？

光伏也算 " 新能源 "。

@科技新知 原創

【資料圖】

作者丨王思原 編輯丨伊頁

全球化下的光伏行業無比熱鬧，入席者吃得滿嘴流油，也難免進入階段性產能過剩。但周期性的技術突破和數不盡的熱錢涌動，仍在吸引更多跨界選手坐上 " 賭桌 "。

其中固然有嗅到新能源產業機遇，押注轉型升級的；但也有主業表現不佳，試圖通過光伏概念孤注一擲的。短期的蜂擁自然拉高了壁壘，整個光伏產業鏈的優質資產幾乎被搶購一空，跨界玩家的捷徑正快速地關上大門。

與前些年的新能源車類似，光伏行業也確實跑出來不少 " 新勢力 "，但隨著市場集中度加大、壁壘逐漸拔高的大趨勢，救命稻草或許也能壓死駱駝。

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跨界光伏的 " 新能源車困局 "

2019 年前后，國內造車新勢力崛起，互聯網企業、家電巨頭，甚至地產大鱷，都想分一杯羹。

如今的光伏行業也是如此。

前有賣飼料的通威股份殺入上游的硅料領域，后有 TCL 以蛇吞象之勢拿下中環，全產業鏈布局。據不完全統計，僅在 2022 年就有 70 余家 A 股上市公司發布公告跨界光伏，甚至有些主業和光伏絲毫無關，房地產、養豬、乳業、玩具、珠寶、服裝、玻璃等等都在其內。

今年 5 月，中國投資協會能源投資專委會秘書長張杰對外透露，TOPCon 技術出現后，大規模的資本和企業涌入光伏行業，約 90% 的世界 500 強企業已經涉足到新能源行業。

造車新勢力跑出了 " 蔚小理 "，跨界光伏也有不少成功案例，讓不少 " 瀕危企業 " 實現翻盤。2022 年的跨界選手中，最具代表性的是汽車裝飾起家的鈞達股份，去年下半年轉型光伏光速扭虧，全年凈利潤達到 7.17 億元，較 2021 年大漲超 500%。

有陽光的地方也會有陰影。

比如奧維通信原計劃與上海熵熠在淮南市田家庵區組建合資公司，投資 2.1 億建設 5 GW 異質結（HJT）太陽能電池及組件項目。但今年 6 月，前者發布公告稱，未能就交易對價、業績承諾、投后管理等交易方案的核心條款達成一致意見，最終終止籌劃重大資產重組。

乾景園林去年底宣布牽手國晟能源進軍 HJT 電池，由資產收購、股份協議轉讓、非公開發行股票等三部分組成，涉及資金在 5 億以上。但前不久雙方因種種原因終止合作，結束了蜜月期。

此外，金剛玻璃賭性更重，改名金剛光伏借錢進軍 HJT 領域，但結局是越賭越虧，2020 年底的資產負債率為 48.78%，而到今年一季度上升到 99.03%，同期總負債 28.19 億元。

跨界 " 追光 " 的 B 面已經顯現，一些企業嘗到了苦頭，很多甚至鎩羽而歸。可人們往往只愿意看到一舉成名天下知的逆襲神話，而忽略一將功成萬骨枯的殘酷現實。

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追光就是借錢也要上

2009 年 " 屋頂太陽能計劃 " 橫空而出，各地方政府支持力度空前，很多企業連賣水泥、做服裝的都轉行光伏。當時有企業家說：" 只要有錢就可以整！"

兩年之后，全國光伏企業達到 260 多家，" 雙反事件 " 后還剩下 112 家，大部分跨界選手被秋風掃進歷史的垃圾堆。

眼下光伏產業處于從 P 型電池向 N 型電池技術轉型的過渡期，不少想要低谷翻盤的企業，以為又等到了周期性的機遇，即便身處泥潭也要 " 追光 " 一搏。

連續五年虧損的上市游戲公司三五互聯，跨界光伏不到一年，投資總額便高達 40 億元，并還在持續加碼；年初明牌珠寶投資 100 億元建設光伏電池片 " 超級工廠 " 項目，而截至 2022 年 9 月底，公司總資產不到 45 億元，其中報告期內的貨幣資金僅 11.83 億元。

還有皇氏集團、寶峰時尚、正邦科技等眾多虧損無止境的企業，都在加碼光伏，并且投資均是以億為單位計算，不但堵上了全部身家，還透支了未來的盈利空間。當然，也有格力、創維這些雖然財大氣粗，但近些年口袋也吃緊的家電企業跨界光伏，以找到新的增長點。

義無反顧地甚至有些盲目，也是因為早年間太多光伏造富神話的耳濡目染。

2005 年的施正榮，便憑借無錫尚德的上市登頂中國首富，而彼時距離其回國創業僅 4 年時間。此外，彭小峰、苗連生、李河君等企業家，幾乎在同一時期靠光伏坐上地方首富的寶座。直到現在，部分光伏企業實控人的資產財富依然是頂級水平。

早期成功的路徑萬變不離其宗，就是通過收并購優質資產，要么有技術要么有資源。通威股份在 2010 年左右先后拿下四川永祥和合肥賽維，前者在 2008 年便有 1000 噸多晶硅的產能，后者則在被并購后重啟了 32 條多晶硅電池生產線。

TCL 則通過國企改制，拿下了天津老牌半導體企業中環聯合，改名 TCL 中環后很快成為國內光伏硅片 " 雙寡頭 " 之一。

靠著光伏 " 起死回生 " 的鈞達股份，其并購的捷泰科技本便是電池龍頭之一，是國內較早一批從事光伏電池研發、生產與銷售的專業化電池廠商。根據 PV InfoLink 統計，自 2018 年以來捷泰科技電池出貨穩居全球前五（不含一體化企業）。

但時過境遷，如今市面上能夠收并購的優質企業已經極其稀缺，很難再去靠走捷徑的辦法去光伏行業撈金。乾景園林和國晟能源的合作夭折，就是吃了路徑依賴的虧。

國晟能源成立于 2022 年，在資源、人才儲備上幾乎為零，截至當年 8 月底的營收僅為 188.96 萬元，凈利潤為 -1191.93 萬元；主攻的還是 HJT 這種前沿技術，短期內除了燒錢外，盈利的可能微乎其微。所以兩家的接觸除了短暫提升股價外，再難看出其他反轉苗頭。

雖然光伏電池片技術的變革帶來較大契機，但就像新能源車三電系統的發展，在大方向定型后很難有較大的格局改變，多是在現有技術上迭代，比如增加電池密度、增加電機動力等。留給光伏 " 新勢力 " 的時間并不多了。

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難蹦出下一個 " 新勢力 "

去年之前，跨界光伏的企業還多以電站投資為切入點，比如創維只做風險更低的下游市場；但最近的趨勢是，初生牛犢的跨界選手更傾向于進入上游諸如電池、組件等制造環節，試圖抓住 TOPCon、HJT 等新技術路線變革的紅利。

據「科技新知」不完全統計，最近 20 家宣布跨界光伏電池、組件領域的上市公司中，最少 6 家明確指出要量產 TOPCon 電池，且基本均是 10 GW 以上的規模，另外最少 8 家企業的目標是 HJT。

從光伏行業大背景來看，無論是企業家們的公開演講、小范圍交流，或是媒體的追問中，內卷、過剩都是高頻詞匯。有數據顯示，過去 18 年間，國內廠商建設了 380GW 左右的全產業鏈光伏項目，而在最近 18 個月里，又新建設了超過 380GW 的全產業鏈項目。

而據業內預計，今年全球最多也只有 400GW 左右的新增裝機規模。供過于求的后果，恐怕是又一輪的全產業價格戰開啟。

不過目前可再生能源的發電成本仍略高于傳統燃料能源，因此行業的技術演進方向無不朝著降本增效努力。

TOPCon 和 HJT 均屬于 N 型高效電池技術路線，前者可以與 PERC 產線實現更好地兼容，且電池生產成本更低，商業可行性更高；后者擁有更簡潔的工藝流程、高轉換效率等優勢，被認為是顛覆性技術。

可不論那種，都需要長期的研發投入。在核心技術人才上，龍頭企業優勢明顯，除了已經吸納的業內大牛外，甚至壟斷了未來人才。例如晶澳科技投資建設邢臺新能源職業學院，隆基綠能與西北大學合作創辦隆基班，直接從源頭把控人才。

從時間和資金成本上來看，新入局的企業也優勢不大。TOPCon 可以與現有約 70% 的 PERC 產線兼容，只需在工藝上額外增加 3-4 步便可進行升級。當跨界玩家完成建設度過爬坡期時，傳統勢力可能早已實現量產。

HJT 雖然需要完全更換或者新建產線，理論上讓所有企業站在了同一起跑線，但幾乎所有環節的成本都高于 PERC。單線建設大多需要 4-4.5 億 /GW 左右，加之對銀漿的用量大，生產成本還會更高。

此前的 SNEC 光伏展上有多位業內人士表示，N 型光伏產品量產的難度，比傳統 P 型產品要大得多，且有多家新進企業的 N 型產線爬坡速度較慢。

另外，據不完全統計，目前國內規劃投資的 TOPCon 項目已達 1000GW，而去年全球光伏新增裝機僅為 230GW。內卷之勢早已不分 PN，未來行業的話語權開始向 " 一體化 " 傾斜。

從 2021 年開始，多家千億市值光伏龍頭相繼宣布了產能擴張計劃，就連格力這樣還未在光伏市場站穩腳跟的跨界者，都已開始進入制造環節，大手筆向上游布局，且指向同一個關鍵詞 " 一體化 "。旨在通過優化各環節產能布局與配比，來提高一體化產業鏈競爭優勢，進而提升整體盈利能力的目標。

數據顯示，隆基綠能、晶澳科技、晶科能源一體化布局較早，當前一體化率均超過 50%。而這三家在下游市場的出貨量總和也接近 50%。這意味著大部分市場最終會被具有垂直一體化優勢的企業吃掉。

現在的光伏行業正處于與汽車行業類似的新能源變革期。新勢力們雖然能夠獲得短暫領先，但最終拼的還是供應鏈整合、規模化量產，以及市場品牌力。傳統的頭部企業由于有規模和技術優勢，成本控制能力自然更強；而雄心勃勃的跨界企業，大多本就囊中羞澀，又要在技術、供應鏈、市場層面從零開始，成功穿越獨木橋的概率可想而知。

人類從歷史中吸取的唯一教訓，就是從來不會從歷史中吸取教訓。一邊是巨額投資光伏的跨界企業大敗而逃，一邊是更多不認命的賭徒迎難而上，冰冷的市場并不會在乎個體的輸贏，想成為最后的勝者還是要量力而行。

參考資料：

光伏電池的技術之爭，誰將在萬億市場中脫穎而出？- 經緯創投

近百家企業跨界光伏，它們正面臨哪些難題？- 界 . 面新聞

產能過剩 光伏行業 " 狼真的要來了 "- 證券時報

垂直一體化：中國光伏產業的必然趨勢 - 錦緞

乾景園林終止定增，光伏項目告吹 - 銀柿財經

鈞達股份財報

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