英偉達(dá)賺了 61 億美元，軟銀壓寶 ARM 回血

ARM，一個(gè)大眾陌生又熟悉的公司。

(相關(guān)資料圖)

說(shuō)它陌生，是因?yàn)?ARM 作為互聯(lián)網(wǎng)公司，并不是個(gè)設(shè)備商，不生產(chǎn)制造任何硬件商品。甚至也不是個(gè)軟件商，不開(kāi)放任何軟件。市面上，也見(jiàn)不到有 ARM 商標(biāo)的銷(xiāo)售品。

說(shuō)它熟悉，則是因?yàn)樽鳛樾酒軜?gòu)設(shè)計(jì)公司，全球有 95% 的手機(jī)以及超四分之一的電子設(shè)備都在使用 ARM 架構(gòu)。不論是智能手機(jī)的 SoC，還是汽車(chē)座艙芯片 MCU，背后都在使用 ARM 的芯片架構(gòu)。

作為一家典型獨(dú)角獸公司，ARM 開(kāi)始嘗試重返納斯達(dá)克，再次申請(qǐng) IPO。

近日，ARM 在納斯達(dá)克股票市場(chǎng)公開(kāi)申請(qǐng)首次公開(kāi)募股，股票代碼為 ARM，估值超過(guò) 600 億美元，預(yù)計(jì)將成為今年最大 IPO。

而蘋(píng)果、三星電子、英偉達(dá)、英特爾等芯片制造商表示，將在 ARM 上市后立即對(duì)其投資。

從英國(guó)到硅谷的 ARM

和一眾硅谷科技巨頭不同，ARM 是一家英國(guó)公司。

早在 1979 年，ARM 的前身 "Acorn" 公司誕生于英國(guó)劍橋市。而 Acorn 的主要業(yè)務(wù)，是 SC/MP 處理器的開(kāi)發(fā)和銷(xiāo)售。

隨著處理器業(yè)務(wù)的逐漸擴(kuò)大，摩托羅拉 MOS6502 處理器和英特爾 80286 處理器統(tǒng)治了市場(chǎng)，Acorn 盈利大受打擊，于是開(kāi)始內(nèi)訌，部分股東離開(kāi) Acorn，重新建立了新的公司 "Advanced RISC Machines"，也就是日后的鼎鼎大名的 ARM。

新成立的 ARM 迅速被蘋(píng)果公司和芯片制造公司 VLSI 看上，蘋(píng)果以 150 萬(wàn)英鎊現(xiàn)金獲得 ARM 的 30% 股份，VLSI 以其知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)、設(shè)備工具資產(chǎn)、25 萬(wàn)英鎊投資款獲得了 ARM 的 40% 股份。

得到注資的 ARM，挖來(lái)了摩托羅拉 CPU 部門(mén)負(fù)責(zé)人羅賓 · 薩克斯比，也被稱(chēng)為 "ARM 第一 CEO"。在其帶領(lǐng)下，ARM 正式確認(rèn)了它的商業(yè)模式，既：除了對(duì)售出的每塊芯片收取一定比例的特許權(quán)使用費(fèi)外，還將技術(shù)通過(guò)預(yù)付費(fèi)用的方式進(jìn)行許可。

也就是說(shuō)，ARM 不生產(chǎn)芯片，僅僅將自己設(shè)計(jì)的芯片授權(quán)給其他芯片廠商，只收取授權(quán)許可費(fèi)。而芯片廠商在得到 ARM 的設(shè)計(jì)內(nèi)核后，就可以自己動(dòng)手生產(chǎn)制造出 ARM 芯片。

這個(gè)商業(yè)模式，時(shí)至今日 ARM 依然在使用。

在授權(quán)許可費(fèi)用不高的情況下，ARM" 獨(dú)特 " 的商業(yè)模式，能幫助客戶節(jié)省了大量時(shí)間成本和資金成本。瞬間受到了德州儀器、諾基亞、摩托羅拉、三星、夏普、阿爾卡特、雅馬哈等國(guó)際巨頭的青睞。

一飛沖天的 ARM 在 1998 年，陸續(xù)登陸倫敦證交所和美國(guó)納斯達(dá)克，成功上市。

隨后，在 2006 年，ARM 收購(gòu)挪威 GPU 廠商 Falanx，正式進(jìn)軍手機(jī) SoC 領(lǐng)域，并在次年推出名噪一時(shí)的 Cortex-A9 內(nèi)核。

自此之后，iPhone、安卓手機(jī)、高通、聯(lián)發(fā)科都開(kāi)始使用 ARM 構(gòu)架的處理器。

曾經(jīng)，英特爾 X86 制霸 PC 電腦端長(zhǎng)達(dá) 44 年。如今，搭載 ARM 架構(gòu)芯片的設(shè)備數(shù)量是英特爾的 25 倍，全世界 95% 的智能手機(jī)和平板電腦都采用了 ARM 架構(gòu)。

一波三折的歸屬權(quán)

ARM 逐漸完成從 PC 端到手機(jī)端的 " 芯片霸權(quán) "，但它的歸屬也開(kāi)始一波三折。

上文提到，ARM 最早是由蘋(píng)果和 VLSI 兩家公司控股。在 ARM 上市后，蘋(píng)果一度將股權(quán)從 30% 提升至 43%，并在喬布斯時(shí)期一口氣全部拋售。

而 VLSI 公司早就消失在歷史長(zhǎng)河，在 1999 年被飛利浦電子以 10 億美元收購(gòu)。

隨后，2016 年 7 月，軟銀宣布以 234 億英鎊（約 314 億美元）現(xiàn)金全資收購(gòu) ARM。2016 年 9 月 6 日，收購(gòu)正式完成之后，ARM 從倫敦交易所和納斯達(dá)克退市，正式成為軟銀老板孫正義的私人公司。

而被軟銀收購(gòu)后的 ARM，也迎來(lái)了自己的歷史低谷。

據(jù)軟銀財(cái)報(bào)顯示，ARM 在 2018-2020 年間的營(yíng)收基本沒(méi)有增長(zhǎng)，分別是 18.31 億美元、18.36 億美元、18.98 億美元，業(yè)績(jī)發(fā)展近乎停滯。

并且在 ARM 招股書(shū)中透露，受全球智能手機(jī)出貨量下滑的影響，ARM 的營(yíng)收水平在 2023 財(cái)年出現(xiàn)了下滑，同比下降了 1%，為 26.79 億美元。

下滑趨勢(shì)仍在繼續(xù)，最新季度財(cái)報(bào)中，ARM 季度收入同比下降 2.5% 至 6.75 億美元，凈利潤(rùn)從上一財(cái)年同期的 2.25 億美元降至 1.05 億美元，同比減少過(guò)半。

ARM 業(yè)績(jī)沒(méi)有起色的最大原因，是因?yàn)橹袊?guó)市場(chǎng)的缺失。招股書(shū)表示，"ARM 中國(guó) " 即安謀科技，是一家獨(dú)立于 ARM 運(yùn)營(yíng)的實(shí)體，也就是說(shuō) ARM 并沒(méi)有 "ARM 中國(guó) " 的直接管理權(quán)。

中國(guó)作為全球智能手機(jī)用戶最多的市場(chǎng)，一直是半導(dǎo)體行業(yè)收入和增長(zhǎng)的重要來(lái)源。缺少中國(guó)市場(chǎng)的直接管理，ARM 的業(yè)績(jī)暴跌也是情理之中。

同時(shí)，拿走 "ARM 中國(guó) " 的軟銀，最近幾年也過(guò)得格外凄涼。據(jù)最新的軟銀 2023 年半年財(cái)報(bào)披露，凈營(yíng)收為 31824.8 億日元，同比增長(zhǎng) 6.7%；但歸母凈虧損為 1291 億日元，而上年同期凈利潤(rùn)為 3635.7 億日元。

其中，軟銀愿景基金第二財(cái)季虧損為 1.02 萬(wàn)億日元，同比擴(kuò)大 20%，上一財(cái)季虧損為 2.33 萬(wàn)億日元；愿景基金投資虧損為 1.38 萬(wàn)億日元，同比擴(kuò)大 19%。

這份堪稱(chēng) " 凄慘 " 的成績(jī)單，已經(jīng)是軟銀連續(xù)第四個(gè)季度出現(xiàn)虧損了。

從 ARM 吸血失敗的軟銀，不止一次的想要賣(mài)掉 ARM，而意向最大的賣(mài)家，則是英偉達(dá)。

2020 年，軟銀試圖以 400 億美元的價(jià)格，將 ARM 出售給英偉達(dá)。但這筆交易被美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)（FTC）和英國(guó)競(jìng)爭(zhēng)與市場(chǎng)管理局（CMA）雙雙阻止，最終宣告破滅。為此英偉達(dá)還付出了 12.5 億美元的巨額分手費(fèi)。

吸血不成反虧損，想賣(mài)又賣(mài)不出去，軟銀無(wú)奈之下，只好重新啟動(dòng)上市流程，將 ARM 重新推向納斯達(dá)克。

想做 AI 芯片的 ARM

據(jù)統(tǒng)計(jì)，自 ARM 成立以來(lái)，基于 ARM 架構(gòu)的芯片總出貨量達(dá)到了 2500 億顆，具備超 1500 萬(wàn)個(gè)軟件開(kāi)發(fā)者。ARM 預(yù)估目前全世界大約 70% 的人都在使用基于 ARM 的產(chǎn)品，蘋(píng)果、英偉達(dá)、高通、三星等芯片巨頭均為 ARM 的主要客戶。

其中，高通堪稱(chēng) ARM 最大的 " 甲方 "，占據(jù) ARM 截止 2023 財(cái)年的總收入 11%。但高通一直不滿 ARM 對(duì)芯片廠商有強(qiáng)授權(quán)限制，也就是，ARM 要求芯片廠商使用 ARM 構(gòu)架后，其它 GPU、NPU、ISP 等 IP 核也必須全部采用 ARM 技術(shù)，不得使用第三方架構(gòu)。

這無(wú)疑會(huì)觸動(dòng)高通的利益，于是高通在 2022 年 8 月，以 14 億美元正式收購(gòu)芯片設(shè)計(jì)公司 Nuvia，并表示在 2024 年要采用 Nuvia 架構(gòu)開(kāi)發(fā)的芯片。

這就相當(dāng)于，原來(lái)的金主決然叛出 ARM 陣營(yíng)，要甩了自己出去單干。并且，高通還聯(lián)合 NXP、博世、英飛凌及 Nordic 等公司組建一家芯片公司，專(zhuān)攻 RISC-V 架構(gòu)芯片開(kāi)發(fā)，徹底與 ARM 撕破臉。

ARM 頓時(shí)極為震怒，以授權(quán)費(fèi)率、Nuvia 的 IP 歸屬等問(wèn)題，正式起訴高通。

前有營(yíng)收持續(xù)下滑，后有核心客戶背叛，ARM 這幾年的路越走越艱難。但也并不是完全沒(méi)有好消息，隨著 AI 大模型的走紅，AI 芯片成為 ARM 的新方向。

在 ChatGPT 的推動(dòng)下，英偉達(dá)憑借 GPU 芯片，在本季度凈利潤(rùn)達(dá)到 61.88 億美元，同比增長(zhǎng) 843.3%，凈利率暴增至 45.8%，創(chuàng)出歷史新高。市值也來(lái)到了 1.16 萬(wàn)億美元，成為新晉 " 萬(wàn)億俱樂(lè)部 " 成員。

值得一提的是，英偉達(dá)最新一代超級(jí)芯片 GH200，其中就包含基于 ARM 架構(gòu)的 CPU。也讓 ARM 看到了新領(lǐng)域的曙光。

在此次招股書(shū)中，ARM 明確表示未來(lái)業(yè)務(wù)要向著人工智能領(lǐng)域發(fā)展。

但目前來(lái)說(shuō)，AI 市場(chǎng)仍在高度依賴(lài) GPU 芯片，也就是英偉達(dá)和 AMD 的領(lǐng)域。

作為 CPU 的領(lǐng)頭羊，ARM 能否把 AI 市場(chǎng)從 GPU 芯片奪回，仍是個(gè)困難且艱巨的長(zhǎng)期任務(wù)。