連虧 14 季度，凱文教育何時(shí)爬出谷底？

日前，凱文教育發(fā)布了上半年業(yè)績(jī)。其中，第二季度，凱文教育的虧損額為 954.5 萬元，這已經(jīng)是其連續(xù)虧損的第 14 個(gè)季度。自 2020 年來，凱文教育始終處于虧損狀態(tài)。

這家國際教育在持續(xù)虧損后，正在爬出谷底？

上半年增長(zhǎng)，二季度降速

上半年，凱文教育主要經(jīng)營指標(biāo)都保持了增長(zhǎng)。根據(jù)財(cái)報(bào)，凱文教育上半年實(shí)現(xiàn)營收 1.28 億元，同比增加 114.13%。然而，看似呈現(xiàn)了同比翻番式增長(zhǎng)，但拆分到單季度，則可以明顯看出，凱文教育二季度的增速并不積極。

(資料圖片)

根據(jù)財(cái)報(bào)測(cè)算，二季度，凱文教育的營收為 5975 萬元，同比增長(zhǎng) 21.23%。而在今年一季度，凱文教育實(shí)現(xiàn)了同比 550.92% 的增長(zhǎng)。可以說，上半年的增長(zhǎng)主要得益于一季度的亮眼表現(xiàn)。

拉長(zhǎng)時(shí)間跨度看，從 2021 年三季度到去年三季度，凱文教育連續(xù) 5 個(gè)季度營收出現(xiàn)了同比下滑。去年二季度營收基數(shù)相對(duì)不高的情況下，今年二季度凱文依然沒能強(qiáng)勢(shì)反彈。5975 萬元的營收規(guī)模，僅相當(dāng)于 2021 年同期的不到 6 成，也不如疫情前的 2019 年同期水平，這也意味著，凱文教育尚未達(dá)到復(fù)蘇。

報(bào)告期內(nèi)，凱文教育利潤表現(xiàn)有所改善。上半年，凱文教育歸屬凈虧損為 2016 萬元，同比大幅收窄了 62.83%。單看二季度，凱文教育虧損額收窄到千萬元以內(nèi)，只有 954.5 萬，這的確已經(jīng)是不錯(cuò)的表現(xiàn)。

值得注意的是，自 2020 年一季度以來，凱文教育就始終處于虧損狀態(tài)，截至目前，凱文教育已經(jīng)連續(xù) 14 個(gè)季度單季虧損，且依然未能實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，這對(duì)于公司的持續(xù)經(jīng)營提出了不小的挑戰(zhàn)。

上半年，凱文教育經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)袅鞒?3630.3 萬元，同比從凈流入大幅轉(zhuǎn)為凈流出狀態(tài)。截至上半年末，凱文教育的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為 3.33 億元，比上年同期增加不足 900 萬元，但比期初則大幅縮減 9642.3 萬元。

可以看到，上半年，凱文教育的整體經(jīng)營情況還難言樂觀，經(jīng)營壓力并不小。《民促法》實(shí)施條例發(fā)布后，規(guī)定實(shí)施義務(wù)教育的民辦學(xué)校不得與利益關(guān)聯(lián)方進(jìn)行交易。其中利益關(guān)聯(lián)方是指民辦學(xué)校的舉辦者、實(shí)際控制人、校長(zhǎng)、理事、董事、監(jiān)事、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人等以及與上述組織或者個(gè)人之間存在互相控制和影響關(guān)系、可能導(dǎo)致民辦學(xué)校利益被轉(zhuǎn)移的組織或者個(gè)人。而這也給凱文教育的原有業(yè)務(wù)帶來了沖擊，從 2021 年 9 月起，凱文教育不再將旗下兩所學(xué)校納入合并報(bào)表范圍。

這一發(fā)展?fàn)顟B(tài)的背后，凱文教育進(jìn)行了多方面的調(diào)整。

發(fā)力素質(zhì) + 職業(yè)，嚴(yán)控開支

長(zhǎng)時(shí)間來，凱文教育一直在嚴(yán)控成本。

上半年，凱文教育主要的費(fèi)用開支進(jìn)一步縮減。其中，管理費(fèi)用為 2355 萬，同比縮減 5.31%；財(cái)務(wù)費(fèi)用為 2289 萬元，同比縮減 24.72%。這已經(jīng)不是這兩項(xiàng)費(fèi)用開支的首次縮減。當(dāng)前這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)水平，對(duì)比疫情初期的 2020 年，分別縮減了 42% 和 31%。這在一定程度上減輕了利潤的壓力。

除了節(jié)流，凱文教育也在積極探索其他自救的路徑。

非學(xué)歷職業(yè)教育是一個(gè)方向。2022 年 3 月，凱文教育集團(tuán)與山東藝術(shù)設(shè)計(jì)職業(yè)學(xué)院在濟(jì)南簽署合作協(xié)議，雙方從 2022 年起共建凱文新邁爾數(shù)字藝術(shù)學(xué)院，培養(yǎng)復(fù)合型技術(shù)技能人才。

隨后在 4 月，凱文教育發(fā)布公告，宣布與騰訊云、河南科誠數(shù)字科技有限公司簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。協(xié)議顯示，為校企合作及產(chǎn)學(xué)研項(xiàng)目在河南教育行業(yè)的落地，三方達(dá)成合作，騰訊云提供項(xiàng)目解決方案，凱文教育與科誠數(shù)科負(fù)責(zé)推廣與落地。

發(fā)展到今年上半年，凱文教育透露，旗下職業(yè)教育業(yè)務(wù)發(fā)展平臺(tái)海科職教在北京、山東、河南、湖南、內(nèi)蒙、四川、山西等地與十一所院校合作建立了產(chǎn)業(yè)學(xué)院，辦學(xué)層次覆蓋了本科、高職和中職。同時(shí)，海科職教在朝陽區(qū)建設(shè)了第一期面積為 2300 平米的公共實(shí)訓(xùn)基地，2023 年下半年將逐步開展短期培訓(xùn)業(yè)務(wù)。在回答投資者提問時(shí)，凱文教育提到，公司已在部分學(xué)院設(shè)置了人工智能、虛擬現(xiàn)實(shí)、大數(shù)據(jù)等新興專業(yè)，并開設(shè)了相關(guān)課程。

除了職業(yè)教育，素質(zhì)教育也是凱文教育的發(fā)力方向。其為兩所凱文學(xué)校提供素質(zhì)教育課程，同時(shí)朝陽凱文學(xué)校開設(shè)了國際藝術(shù)班（KAP）和國際音樂班（KMP）2022 年，凱文教育開始運(yùn)營西山滑雪場(chǎng)。在這場(chǎng)轉(zhuǎn)型與自救的過程中，凱文教育進(jìn)展如何？

盯上教育信息化？

從實(shí)際業(yè)績(jī)看，素質(zhì)與職業(yè)教育給凱文教育帶來了一定的助力。

根據(jù)財(cái)報(bào)，上半年，凱文教育實(shí)現(xiàn)培訓(xùn)業(yè)務(wù)收入 3623.79 萬元，較上年同期增長(zhǎng) 227.2%。雖然目前規(guī)模有限，但增速較為可觀，這讓凱文教育有更多的可能性。這也是上半年凱文教育營收翻番、虧損大幅收窄的重要原因。

安信證券在研報(bào)中表示，上半年，凱文教育教育服務(wù)與教育培訓(xùn)共振，各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)顯著增長(zhǎng)，給予凱文教育買入評(píng)級(jí)。

對(duì)于未來的發(fā)展，凱文教育在接受投資者調(diào)研時(shí)提供了兩個(gè)方向，第一，和有意愿的民辦大學(xué)以及應(yīng)用型本科共建人工智能學(xué)院，培養(yǎng)相關(guān)領(lǐng)域基礎(chǔ)性的應(yīng)用型人才。同時(shí)在一些大學(xué)落地人工智能二級(jí)學(xué)院，共建人工智能二級(jí)產(chǎn)業(yè)學(xué)院。第二，在教育科技或者教育信息化領(lǐng)域進(jìn)行嘗試。目前正在尋找合適的戰(zhàn)略伙伴，嘗試參與 AI 賦能教育的項(xiàng)目。

可以看到，凱文教育的布局已經(jīng)從以往的國際學(xué)校向更廣泛的賽道邁進(jìn)，從素質(zhì)到職業(yè)，再到將來可能的教育信息化，凱文教育需要兼顧的業(yè)務(wù)越來越多。但考慮到凱文教育的現(xiàn)金流處于凈流出狀態(tài)，且連續(xù) 14 個(gè)季度處于持續(xù)虧損，凱文教育的重要思路是采取合作模式，尋求合作伙伴。

回顧整份半年報(bào)，在持續(xù)的轉(zhuǎn)型后，凱文教育在職業(yè)教育、素質(zhì)教育都有了一定的起色，帶動(dòng)整體業(yè)務(wù)呈現(xiàn)了一定程度的增長(zhǎng)，虧損也有所收窄。但從整體規(guī)模來看，其依然處于爬坡狀態(tài)。各項(xiàng)轉(zhuǎn)型的規(guī)模仍未可觀，未來的前景并不確定，能否走出谷底依然存在諸多不確定性。