*ST鹽湖一季度凈利7.78億元 去年同期虧損2.65億元

29日晚間，*ST鹽湖發(fā)布2019年年報(bào)和2020年一季報(bào)。報(bào)告顯示，受計(jì)提資產(chǎn)減值損失和部分業(yè)務(wù)虧損影響，2019年公司凈利潤(rùn)出現(xiàn)巨額虧損。一季度公司扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.24億元，同期實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為7.78億元，而去年同期為虧損2.65億元，公司每股基本收益轉(zhuǎn)正至0.14元。

處置虧損資產(chǎn)導(dǎo)致巨虧

公司2019年年報(bào)顯示，公司出現(xiàn)巨額虧損主要是在處置控股子公司鹽湖鎂業(yè)和海納化工相關(guān)資產(chǎn)包時(shí)，通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式予以變現(xiàn)處置。因處置上述資產(chǎn)包預(yù)計(jì)產(chǎn)生的資產(chǎn)減值損失對(duì)利潤(rùn)的影響金額約417.35億元。公司表示，這類(lèi)損失屬于一次計(jì)提，由于鹽湖鎂業(yè)和海納化工已經(jīng)持續(xù)虧損多年，已經(jīng)成為上市公司利潤(rùn)的出血點(diǎn)，因此及時(shí)剝離其資產(chǎn)對(duì)于上市公司保持上市地位至關(guān)重要，具有必要性。

按照相關(guān)規(guī)定，公司2020年大概率會(huì)由于2019年經(jīng)審計(jì)的年報(bào)中凈利潤(rùn)為負(fù)而導(dǎo)致暫停上市，但從公司一季報(bào)來(lái)看，隨著導(dǎo)致公司持續(xù)巨虧的鹽湖鎂業(yè)和海納化工被置出上市公司，部分債務(wù)實(shí)施了債轉(zhuǎn)股，公司保留了盈利能力較強(qiáng)的氯化鉀和碳酸鋰業(yè)務(wù)，能夠輕裝上陣，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)得到明顯優(yōu)化，2020年全年實(shí)現(xiàn)盈利，“鉀肥之王”王者歸來(lái)或許將是大概率事件。

氯化鉀業(yè)務(wù)實(shí)力猶在

業(yè)務(wù)盈利能力方面，從年報(bào)及一季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，公司氯化鉀業(yè)務(wù)“護(hù)城河”高企，仍將是公司的現(xiàn)金奶牛。數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)需要補(bǔ)鉀的耕地高達(dá)70%。*ST鹽湖資源所在地察爾汗鹽湖氯化鉀探明儲(chǔ)量達(dá)5.4億噸，占全國(guó)已探明資源儲(chǔ)量的50%以上。公司目前鉀肥產(chǎn)能達(dá)到500萬(wàn)噸/年，占全國(guó)年產(chǎn)能六成以上，年產(chǎn)量占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求量三成以上。公司擁有的鉀肥資源具有稀缺性和不可替代性。

不僅儲(chǔ)量大，公司氯化鉀產(chǎn)品具有定價(jià)權(quán)，長(zhǎng)期維持一個(gè)較高的毛利潤(rùn)率。2019年年報(bào)顯示，公司在破產(chǎn)重整工作期間部分經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到影響情況下，氯化鉀產(chǎn)品毛利潤(rùn)率高達(dá)71.09%，顯示了公司氯化鉀業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁實(shí)力。

供需關(guān)系方面，行業(yè)2019年并無(wú)新增產(chǎn)能，因此公司鉀肥業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)目前尚難被撼動(dòng)。需求方面，*ST鹽湖認(rèn)為，2020年預(yù)計(jì)全球鉀肥需求反彈。因此公司2020年鉀肥業(yè)務(wù)盈利預(yù)計(jì)仍將保持較高水平。

據(jù)悉，碳酸鋰產(chǎn)業(yè)目前受?chē)?guó)家新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策退坡影響，2019年產(chǎn)品價(jià)格下滑明顯，因此也拖累了鋰業(yè)務(wù)分部的盈利情況。公司2019年年報(bào)顯示，截止2019年底，2萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰項(xiàng)目整體進(jìn)度完成75%，其中土建完成80%，安裝完成70%)，完成投資12.6億元，提鋰部分裝置投料試車(chē)。這意味著，若項(xiàng)目推進(jìn)順利，該項(xiàng)目有望在2020年順利投產(chǎn)。

另外，有預(yù)測(cè)顯示，隨著2020年新能源汽車(chē)市場(chǎng)有望回暖以及5G換機(jī)潮，需求增速預(yù)計(jì)將重回18%以上。水平其中動(dòng)力電池將貢獻(xiàn)大部分需求增量。*ST鹽湖認(rèn)為，隨著全球燃油車(chē)企新能源車(chē)平臺(tái)產(chǎn)能釋放、Model 3國(guó)產(chǎn)化持續(xù)交付，電動(dòng)車(chē)產(chǎn)品力會(huì)出現(xiàn)較大提升，行業(yè)內(nèi)生進(jìn)化能力增強(qiáng)。2020年后新能源汽車(chē)即將迎來(lái)補(bǔ)貼退出后的平價(jià)時(shí)代，補(bǔ)貼逐步退出將引導(dǎo)行業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)化有序競(jìng)爭(zhēng)。公司鹽湖提鋰單位成本明顯低于礦山提鋰，即使市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司仍能保持穩(wěn)定的盈利能力。此外，隨著新增產(chǎn)能的投產(chǎn)，公司碳酸鋰單位成本有望進(jìn)一步降低。

成本降低明顯

一季報(bào)還顯示，資產(chǎn)負(fù)債方面，由于公司債務(wù)重組中部分債權(quán)和債券利息分別轉(zhuǎn)為股權(quán)和資本公積，公司短期借款、應(yīng)付利息、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期借款和預(yù)計(jì)負(fù)債等均較去年同期下降30%以上，企業(yè)債務(wù)壓力大大減輕，資本負(fù)債結(jié)構(gòu)明顯改善。

公司各項(xiàng)成本明顯降低，使得利潤(rùn)情況大幅改善。由于債務(wù)重組后鹽湖鎂業(yè)和海納化工不再納入合并范圍，公司一季度銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)用同比分別下降44.51%和64%。同時(shí)，由于司法重整以來(lái)債務(wù)停止計(jì)息及實(shí)施債轉(zhuǎn)股，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用從去年同期的4.96億元驟降至7360.7萬(wàn)元，而且前述費(fèi)用的降低將貫穿全年。若無(wú)意外狀況，預(yù)計(jì)2020年*ST鹽湖的總體成本較2019年將明顯降低，公司利潤(rùn)水平將顯著得到改善。

*ST鹽湖管理層表示，2020年4月20日，青海省西寧市中級(jí)人民法院裁定《鹽湖股份重整計(jì)劃》執(zhí)行完畢，鹽湖股份聚焦鉀、鋰核心主業(yè)，以前年度的巨額折舊及財(cái)務(wù)費(fèi)用亦大幅降低，實(shí)現(xiàn)輕裝上陣。在重整完成后，繼續(xù)對(duì)公司實(shí)施市場(chǎng)化改革，繼續(xù)推動(dòng)改革脫困和轉(zhuǎn)型升級(jí)工作，進(jìn)一步做優(yōu)做強(qiáng)現(xiàn)有鉀、鋰主營(yíng)業(yè)務(wù)，同時(shí)科學(xué)培育新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。公司將重點(diǎn)在鉀、鋰產(chǎn)業(yè)加大研發(fā)投入，以高端品牌氯化鉀為核心，以?xún)?yōu)質(zhì)電池原料碳酸鋰為補(bǔ)充性業(yè)務(wù)，以氫氧化鋰、金屬鋰、硝酸鉀為衍生性業(yè)務(wù)，并不斷提升研發(fā)設(shè)計(jì)能力、提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。