萬達商管澄清“因虧空 400 億元而被華潤集團收購”等傳聞，首創環保可續期公司債觸發強制付息|天天日報

大連萬達商業管理集團股份有限公司（簡稱 " 萬達商管 "）發布公告，就近期部分市場傳聞作出澄清。

針對 " 大連萬達也將因虧空 400 億元而被華潤集團收購 " 的傳聞，萬達商管表示，華潤集團旗下華潤置地已官方回應否認收購萬達地產集團，并稱該信息為謠言，相關傳聞不實。

(相關資料圖)

針對 " 珠海萬達商業管理集團股份有限公司的港股上市申請將于近期到期，如其未能于 2023 年 5 月 8 日前完成上市，大連萬達集團股份有限公司需提前歸還 13 億元美元離岸貸款本息 " 的傳聞，萬達商管表示，經向發行人控股股東萬達集團咨詢了解，目前萬達集團境外共計三筆美元銀團貸款，存量合計 13 億美元，借款主體并非發行人。根據約定，如珠海萬達未能在 2023 年 5 月 8 日前完成上市，如超過 66.67% 份額的參貸行要求還款，則萬達集團需歸還貸款。經萬達集團與參貸行溝通后，截至公告發布日，無一家銀行提出需萬達集團提前還款，該條款暫無觸發風險。

針對 " 大連萬達存在商戶銷售業績、客流、空鋪、短租等多項業績造假 " 的傳聞，萬達商管表示，發行人及子公司內部管理規范、信息化程度高、內控機制完善，建立了完善的統計規則和統計口徑及統計方式。發行人對外披露的財務數據均由知名審計機構審計、業務數據由珠海商管上市聯席保薦人等機構盡調確認，業績不存在造假情況。

點評：近期萬達傳出一系列不利消息，如內外債價格持續走低、珠海萬達 IPO 材料失效以及被傳大規模裁員。萬達商管本身經營質量其實相對穩定。今年一季度實現營收 125 億元和 44.87 億元凈利潤，是 2020 年以來最好季度表現之一。

但現金壓力確實存在。隨著萬達商管赴港上市的招股書三次失效，其不遲于 2023 年上市的 " 對賭 " 限期越來越近。

公開資料顯示，如果屆時未能登陸港交所，萬達將承擔對投資人數百億元的回購承諾。疊加去年新增近百億元到期債券，萬達資金壓力陡增。

據公開數據，萬達最主要的發債主體是大連萬達商管，截至今年一季度，其貨幣資金和可以快速變現的金融資產合計 636 億元，但公司一年內需要償還的借款和其他債務增至 798 億元，包括 68 億元短期借款和 730 億元非流動負債的即期部分。季末萬達商管有息負債余額再次升至 2044.32 億元，為近四年高點。

【首創環保：可續期公司債券發生觸發強制付息事件】

北京首創生態環保集團股份有限公司（簡稱 " 首創環保 "）公告，公司已發行的可續期公司債券（20 首股 Y1、22 環保 Y1、22 環保 Y2、22 環保 Y3、22 環保 Y4、22 環保 Y5、23 環保 Y1）發行條款中約定了強制付息事件。公司于 2023 年 5 月 25 日召開的 2022 年度股東大會審議通過了《2022 年度利潤分配預案》，該事項屬于向普通股股東分紅的情形，故已構成強制付息事件。

點評：永續債（可續期債）強制付息事件一般包括向普通股股東分紅、減少注冊資本等。強制付息是債券投資者保護條款，觸發后可能導致發行人短期集中兌付壓力進一步加大。

首創環保目前有存量債券 21 只，規模 218.5 億元，其中一年內到期 60 億元。上述 7 只可續期債余額合計 70 億元，票面利率在 3%-4.8% 之間。

2022 年，公司實現營業收入 221.57 億元，同比下降 2.87%；歸屬于上市公司股東的凈利潤 31.54 億元，同比增長 34.68%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤 10.69 億元，同比下降 34.58%。歸屬于上市公司股東的凈利潤實現較大增幅，主要是受新西蘭公司、益陽公司、惠州公司等股權處置影響，使相關投資收益同比增加 13.54 億元。

值得注意的是，公司應收賬款較期初增長 72.09%，增速遠高于營收增速。近三期年報，公司應收賬款 / 營業收入比值分別為 24.88%、26.56%、45.85%，持續增長。中誠信國際指出，公司綜合水治理項目多以 PPP 模式開展，該業務回款周期較長，對公司資金形成一定占用。

【惠譽：下調國任財險長期外幣評級至 "BBB"】

惠譽國際信用評級有限公司已將國任財產保險股份有限公司（簡稱 " 國任財險 "）的長期外幣評級 "BBB+" 下調至 "BBB"，并將上述評級從評級負面觀察名單中移出，展望穩定。

本次下調評級的原因是，國任保險高風險資產指標和財務杠桿削弱了該公司的信用狀況及其以惠譽 Prism 風險導向資本模型衡量的資本水平。國任保險實施注資的時間進一步推遲至 2023 年末，導致該公司以惠譽 Prism 模型衡量的資本水平維持低于 " 強健 " 級別。

點評：過去兩年，國任保險以惠譽 Prism 風險導向資本模型衡量的資本水平得分處于 " 適中 " 級別。2022 年末該公司所有者權益總額減少，原因是該公司延遲籌集用以支持業務增長及紓解投資風險的資本，以及可供出售金融資產產生了公允價值損失，盡管凈利潤在 2022 年有所改善。國任保險截至 2023 年第一季度末的綜合償付能力充足率為 225%。

惠譽預期，若國任保險未增加舉債且成功籌集資本到位，未來 12 個月內其財務杠桿率仍將高企——盡管將低于 2022 年末的 66% ( 2021 年末為 46% ) 。國任保險有 2.5 億元人民幣高級債將于 2023 年 6 月 1 日到期，該公司將在不進行再融資的情況下償還該債務。

惠譽認為，權益類投資增加導致國任保險的財務狀況易受股市波動的影響。截至 2022 年末，惠譽界定的該公司風險資產占股東權益的比例自 2021 年末的 65% 升至 167%，風險敞口擴大。

【鶴壁投資 : 公司黨委委員、副總經理涉嫌嚴重違法違紀被調查】

鶴壁投資集團有限公司（簡稱 " 鶴壁投資 "）公告，根據河南省鶴壁市淇縣紀委監委消息，公司黨委委員、副總經理郭宏宙涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受淇縣紀委監委紀律審查和監察調查。

點評：目前，鶴壁投資有存量債券 9 只，規模 28.68 億元。

截至 2023 年一季度末，鶴壁投資總資產 381.70 億元，主要是存貨 79.82 億元、無形資產 67.67 億元。總負債 234.46 億元，資產負債率 61.42%。其中，流動負債 134.65 億元，主要是應付票據 31.22 億元、其他應付款 29.96 億元、一年內到期非流動負債 31.26 億元。賬上資金 47.43 億元，現金比率 0.35。

中證鵬元在 2023 年 3 月對鶴壁投資的最新評級為 AA。評級觀點指出，公司是鶴壁市最重要的城市基礎設施投資建設主體，大規模資產集中于基礎設施代建項目開發成本，近年均未結算，收入實現和回款易受當地政府財力情況、政策變動情況影響，不確定性較大。公司存貨即期變現能力弱，且市政基礎設施等公益性資產占比較高，貨幣資金受限比例較高，部分應收款項及貸款存在一定資金回收風險。公司在建及擬建項目以自營模式為主，資金來源主要為自有資金及外部融資，其資金平衡情況有待關注。

【秦巴新城 : 被列為失信被執行人】

四川秦巴新城投資集團有限公司（簡稱 " 秦巴新城 "）公告，湖北工建因工程回購款對公司提起訴訟，并已申請強制執行，巴中市中級人民法院受理后將秦巴新城公司列為被執行人，執行標的為 10290 萬元。湖北工建提出和解協議需要明確秦巴新城公司對所欠債務提供抵押擔保措施。辦理抵押登記手續，需要巴中市國資委出具批復文件，因批復出具時間延遲，導致無法辦理抵押登記手續，雙方和解協議無法完成簽訂，導致我司被列入失信被執行人名單。

點評：目前，秦巴新城共有存量債券 8 只，規模 26.54 億元，其中一年內到期 2.19 億元。

截至 2022 年末，公司總資產 238.48 億元，主要是存貨 153.54 億元。總負債 129.25 億元，資產負債率 54.20%。其中流動負債 37.31 億元，主要是一年內到期非流動負債 20.36 億元。賬上資金只有 1.53 億元，現金比率 0.04。

中誠信國際在 2022 年 6 月對秦巴新城的最新評級為 AA。評級觀點指出，公司資產仍以項目成本、土地資產及應收類款項為主，其中土地資產因被巴中經開區管委會收回而持續減少且存量土地部分受限，應收類款項仍對資金形成一定占用，公司資產流動性較弱。公司代建項目的收入回款情況仍較為滯后，收現情況較差，自營項目未來的資金平衡情況具有不確定性。短期債務占總債務比重仍然較高，存在較大的短期償債壓力。