結(jié)構(gòu)性存款逐步壓降 銷售邊界模糊現(xiàn)象猶存

“資管新規(guī)”正式發(fā)布之后，結(jié)構(gòu)性存款曾一度被銀行視為保本理財(cái)產(chǎn)品的替代，成為各大銀行攬儲的利器，但一系列合規(guī)問題也隨之凸顯，其中銷售渠道混亂、“假結(jié)構(gòu)”存款產(chǎn)品頻出飽受詬病。北京商報(bào)記者近日走訪了北京地區(qū)各大銀行網(wǎng)點(diǎn)，在調(diào)查過程中發(fā)現(xiàn)，歷經(jīng)整頓后，昔日的“假結(jié)構(gòu)”存款產(chǎn)品已不見蹤影，但結(jié)構(gòu)性存款銷售端邊界模糊不清的現(xiàn)象依舊存在。

結(jié)構(gòu)性存款逐步壓降

“結(jié)構(gòu)性存款主打穩(wěn)健投資、保本，但是不保最高預(yù)期收益率，因?yàn)楫a(chǎn)品主要掛鉤黃金或者掛鉤中證指數(shù)、美元等，僅有一個(gè)保底利率。”一家股份制銀行理財(cái)經(jīng)理向北京商報(bào)記者介紹稱，“‘假結(jié)構(gòu)’存款產(chǎn)品其實(shí)相當(dāng)于結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，但在理財(cái)層面也屬于另類理財(cái)，目前已經(jīng)分開了，不能等同。”

結(jié)構(gòu)性存款和銀行其他存款區(qū)別最大的地方在于，結(jié)構(gòu)性存款是商業(yè)銀行吸收的嵌入金融衍生產(chǎn)品的存款，通過與利率、匯率、指數(shù)等的波動(dòng)掛鉤或者與某實(shí)體的信用情況掛鉤，使存款人在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上獲得相應(yīng)的收益率。

而“假結(jié)構(gòu)”存款產(chǎn)品，就是通過各種設(shè)計(jì)，保障投資實(shí)現(xiàn)最高預(yù)期收益率，變相“高息攬儲”。

2019年10月18日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)的通知》(以下簡稱《通知》)規(guī)定，“結(jié)構(gòu)性存款新規(guī)”設(shè)置一年的過渡期，一年內(nèi)“假結(jié)構(gòu)性存款”需整改完畢。

另一家股份制銀行理財(cái)經(jīng)理則向記者介紹，“假結(jié)構(gòu)”存款產(chǎn)品的消失還是源于剛性兌付問題，以前的結(jié)構(gòu)性存款包括真結(jié)構(gòu)和“假結(jié)構(gòu)”。其中，“假結(jié)構(gòu)”類似于傳統(tǒng)理財(cái)，銀行通常基本都按照高檔收益率給投資者進(jìn)行兌付。在打破剛性兌付的情況下，“假結(jié)構(gòu)”存款產(chǎn)品現(xiàn)在已經(jīng)沒有了。

在監(jiān)管高壓的狀態(tài)下，結(jié)構(gòu)性存款的規(guī)模也在逐步壓降，從變化圖譜來看，來自融360大數(shù)據(jù)研究院監(jiān)測信息顯示，2020年1-4月，結(jié)構(gòu)性存款總規(guī)模整體增長，4月達(dá)到12.1萬億元的峰值后，5月規(guī)模開始回落，直至2020年底降至6.4萬億元的規(guī)模。

根據(jù)央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年1月結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模約為7.02萬億元，相較2020年12月增長了5756.6億元，結(jié)束了此前連續(xù)8個(gè)月的下降走勢。不過，截至今年2月末，中資銀行結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模為69964.07億元，再次回落至7萬億元以下。

談及結(jié)構(gòu)性存款未來的發(fā)展趨勢，融360大數(shù)據(jù)研究院主編殷燕敏預(yù)測，隨著監(jiān)管對結(jié)構(gòu)性存款的規(guī)范管理，2020年結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模先揚(yáng)后抑，下半年規(guī)模大幅壓降，“假結(jié)構(gòu)”存款產(chǎn)品也逐步減少。雖然央行披露的1月結(jié)構(gòu)性存款數(shù)據(jù)有所回暖，但相較于往年同期依然是低位，預(yù)計(jì)2021年結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品規(guī)模總體保持平穩(wěn)。

高收益率話術(shù)不再

在推薦產(chǎn)品時(shí)打出“高收益率”，通常是銷售人員慣用的話術(shù)，但這一話術(shù)已經(jīng)不再被銀行人士引用，銀行理財(cái)經(jīng)理在介紹產(chǎn)品信息時(shí)也不再引用“保最高收益率”的話術(shù)吸引投資者，而調(diào)整為“保本、但不保證最高收益”的措辭形容，“口頭”許諾高收益的情況也不復(fù)存在。

根據(jù)多家銀行理財(cái)經(jīng)理提供的產(chǎn)品信息圖來看，結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品收益率大多都處于不同區(qū)間，市場行情不同，產(chǎn)品收益率表現(xiàn)也不相同。以某股份制銀行近期銷售的一款結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品為例，該產(chǎn)品為保本浮動(dòng)收益類型，掛鉤標(biāo)的為全球資產(chǎn)輪動(dòng)指數(shù)，投資起點(diǎn)為1萬元，金額可1000元遞增。按照全球資產(chǎn)輪動(dòng)指數(shù)紅利版在期末觀察日的價(jià)格未超過期初觀察日價(jià)格的100%、超過期初觀察日價(jià)格的100%但未超過期初觀察日價(jià)格的140%、超過期初觀察日價(jià)格的140%等幾檔表現(xiàn)，產(chǎn)品參考年化收益率區(qū)間為3%-7%。

這家銀行理財(cái)經(jīng)理向記者介紹稱，“結(jié)構(gòu)性存款掛鉤的標(biāo)的很多不一樣，所以每次業(yè)績表現(xiàn)也不一樣，無法保證最高預(yù)期收益率，但依據(jù)合同中寫的，不會(huì)跌破最低預(yù)期收益率”。

另一家股份制銀行理財(cái)經(jīng)理同樣在介紹產(chǎn)品信息時(shí)提到，結(jié)構(gòu)性存款不保證最高預(yù)期收益率，但有一個(gè)保底收益率，也就是產(chǎn)品合同中提到的最低預(yù)期收益率，一般情況下不會(huì)跌破這個(gè)分界點(diǎn)。

對此，普益標(biāo)準(zhǔn)研究員李啟明分析認(rèn)為，《通知》明確，“商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)將結(jié)構(gòu)性存款納入表內(nèi)核算，按照存款管理，納入存款準(zhǔn)備金和存款保險(xiǎn)保費(fèi)的繳納范圍”，確定了結(jié)構(gòu)性存款的存款性質(zhì)。同時(shí)，文件也明確規(guī)定結(jié)構(gòu)性存款在銷售時(shí)，應(yīng)當(dāng)全面、客觀反映結(jié)構(gòu)性存款的重要特性和與產(chǎn)品有關(guān)的重要事實(shí)，使用通俗易懂的語言，向投資者充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，不得將結(jié)構(gòu)性存款作為其他存款進(jìn)行誤導(dǎo)銷售，避免投資者產(chǎn)生混淆。

銷售邊界模糊現(xiàn)象猶存

在未整改之前，除了“假結(jié)構(gòu)”存款產(chǎn)品盛行之外，飽受詬病的還有結(jié)構(gòu)性存款銷售端模糊不一現(xiàn)象。一位行業(yè)分析人士介紹稱，雖然結(jié)構(gòu)性存款在會(huì)計(jì)統(tǒng)計(jì)口徑上被劃分到存款業(yè)務(wù)，但是在銷售端，有的銀行納入銀行理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行管理，比如購買門檻和首次購買面簽都參考銀行理財(cái)，并且在全國銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)進(jìn)行登記，但是有的銀行并未這樣做。

北京商報(bào)記者在調(diào)查過程中也發(fā)現(xiàn)了這一問題，雖然結(jié)構(gòu)性存款被納入存款業(yè)務(wù)，但在購買渠道上，有的銀行仍將結(jié)構(gòu)性存款劃分為理財(cái)業(yè)務(wù)，而在首次購買時(shí)，投資者面簽依舊參照理財(cái)產(chǎn)品購買流程。

結(jié)構(gòu)性存款是理財(cái)產(chǎn)品嗎?銀行理財(cái)經(jīng)理說法不一，一位銀行理財(cái)經(jīng)理稱，結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品屬于存款的一種，有專門的一項(xiàng)叫結(jié)構(gòu)性存款，和普通存款最大的區(qū)別就是不能提前支取，中途要進(jìn)行支取就要付違約金。“這是存款不是理財(cái)，只是跟理財(cái)?shù)男再|(zhì)有點(diǎn)像。”另一位股份制銀行理財(cái)經(jīng)理說道。

而一家國有大行大堂經(jīng)理則向記者提到，結(jié)構(gòu)性存款算理財(cái)產(chǎn)品的一種，她向記者表示，“結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品算理財(cái)?shù)囊环N，買結(jié)構(gòu)性存款首先要開一個(gè)賬戶，然后簽一個(gè)預(yù)約理財(cái)，做一份風(fēng)險(xiǎn)測評，大概15道小題，第一次購買都需要在智能柜臺上做測評，之后才能在手機(jī)銀行選結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品”。

談及結(jié)構(gòu)性存款銷售邊界應(yīng)如何劃分，李啟明直言，由于結(jié)構(gòu)性存款的投資標(biāo)的包含運(yùn)用金融衍生工具投資與匯率、股票、利率、商品和信用等標(biāo)的物掛鉤的金融產(chǎn)品，與存款相比，其本身存在一定的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，這對投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)意識提出了要求，對于銀行而言，有必要加強(qiáng)投資者適當(dāng)性管理，了解客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資能力、承受能力等，與存款做出區(qū)別。

不盲目追逐高收益

從銀行理財(cái)經(jīng)理的口中可以了解到，結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的大部分資金投向固定收益類，小部分投向黃金、期權(quán)等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，以獲取較高的收益率。

由于與衍生品掛鉤，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的最終收益率與金融市場的行情波動(dòng)直接相關(guān)，對投資者來說，結(jié)構(gòu)性存款該不該買?應(yīng)如何進(jìn)行資產(chǎn)配置?

在調(diào)查過程中，多位銀行理財(cái)經(jīng)理向記者建議稱，在資產(chǎn)配置的時(shí)候，一定不能把所有的資產(chǎn)都投在一個(gè)地方。

一位股份制銀行理財(cái)經(jīng)理向記者表示，“通常情況下，權(quán)益類資產(chǎn)建議投資者配30%就可以，因?yàn)榇蟛糠仲Y產(chǎn)還是一定要放在安全環(huán)境當(dāng)中，對投資者來說，想做穩(wěn)健產(chǎn)品收益率又高一些的，肯定是結(jié)構(gòu)性存款為最優(yōu)選擇”。

“可以把結(jié)構(gòu)性存款當(dāng)理財(cái)，但一定不能當(dāng)存款來存，在資金自主性沒有那么強(qiáng)的時(shí)候，一定注意一下條款合約寫的是什么，單從收益率來看，結(jié)構(gòu)性存款不保證能獲得到最高收益率。”一位國有大行理財(cái)經(jīng)理說道。

結(jié)構(gòu)性存款該不該買?殷燕敏提醒稱，對于保守型投資者而言，結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品保本但預(yù)期收益率相對比普通存款高一點(diǎn)，相對而言掛鉤Shibor、Libor類的結(jié)構(gòu)性存款風(fēng)險(xiǎn)較小，獲得預(yù)期最高收益率的概率較高，但此類產(chǎn)品銀行給出的預(yù)期最高收益率也相對偏低。對于有權(quán)益投資產(chǎn)品投資經(jīng)驗(yàn)的投資者，如果對底層掛鉤標(biāo)的的走勢有判斷能力，例如滬深300指數(shù)、基金、港股等，而且能理解產(chǎn)品收益結(jié)構(gòu)，則可以依據(jù)自身的經(jīng)驗(yàn)去選擇產(chǎn)品。(孟凡霞 宋亦桐)