高瓴資本巨資“拿下”飛利浦家電 為格力電器擴張“鋪路”？

格力電器股東高瓴資本繼續擴張家電版圖。飛利浦近日宣布以37億歐元的價格將其家電業務出售給投資公司高瓴資本。去年年初，飛利浦宣布將考慮剝離并出售其家電業務，“下家”的名單引發外界猜測。飛利浦家電業務為何花落高瓴資本?又將被如何操刀“改造”?

高瓴資本巨資“拿下”飛利浦家電

根據飛利浦方面披露的聲明，此次交易對飛利浦家電業務估值約為37億歐元，疊加品牌授權預估凈現值約為7億歐元，計入總交易價值后，合計約為44億歐元，折合人民幣近340億元。該交易預計將在2021年第三季度完成，需遵循包括監管批準在內的例行成交條件。

飛利浦表示，將與飛利浦家電通過獨家全球品牌授權協議，許可其繼續使用飛利浦品牌及其旗下特定家電品牌在全球范圍內進行生產制造、品牌營銷和市場銷售，授權期限15年，并可視條件延長。

飛利浦的營收主要來自于健康領域，家電并非其核心業務。飛利浦在2020年年報上表示，公司將從提供健康科技產品轉型為提供健康科技解決方案，剝離家電業務是其戰略發展中重要的一項。“這項交易意味著我們退出了家電業務，展望未來，我們的重點是擴大在健康技術方面的領導地位。”飛利浦首席執行官Frans van Houten在聲明中表示。

不過，在業內人士看來，近340億元人民幣的價格并不算便宜。“飛利浦是一個沒落的家電品牌，高瓴以高價收購，我不太理解高瓴的收購邏輯是什么?高瓴資本是一家投資公司，并不具備操盤一家企業的能力，它收購飛利浦家電業務之后，必定委托一個團隊來經營，這個團隊如何組建現在還無法猜測。”

徹底“拋棄”家電業務

過去一年來，飛利浦一直在謀求出售家電業務。2020年1月，飛利浦宣布將考慮剝離并出售其家電業務，具體產品主要包括廚房電器、咖啡機、衣物護理電器和家居生活電器等。出售后，飛利浦將徹底告別消費電子家電業務，轉而重點布局其醫療保健業務。這是繼2014年西門子集團退出家電市場后，又一個歐洲老牌企業巨頭拋棄家電業務的消息。

2020年9月，有歐洲媒體報道稱，飛利浦正與競爭對手海爾、美的等企業進行接洽，以確定他們是否有興趣收購飛利浦的家電部門，而該部門可能以最高40億美元的價格出售，正式出售程序預計將于同年第四季度開始。

過去數年間，飛利浦在全球范圍內先后放棄了手機、彩電、音響等多個消費電子業務的自主經營。例如，2007年飛利浦將手機業務出售給中國電子信息產業集團，2010年飛利浦將其在中國的電視業務出售給冠捷科技集團。飛利浦逐步剝離黑電、影音及照明業務，并購入醫療相關資產，向醫療健康業務轉型。

公開資料顯示，目前，飛利浦旗下有四大業務板塊，部分家電業務隸屬于健康個護(個人護理)業務板塊，該板塊包括口腔護理、母嬰護理、剃須美容業務。所以飛利浦的剃須刀、電動牙刷、母嬰電器等明星產品線并不在此次出售之列。

飛利浦財報顯示，2020年飛利浦全年的銷售額達到195.35億歐元(約合人民幣1536.25億元)，同比增長3%。全年凈利潤達到11.95億歐元(約合人民幣93.98億元)，同比增長1.9%。其中，第四季度的診斷和治療業務銷售額達到24.58億歐元(約合人民幣193.30億元)，互聯護理業務銷售額為15.81億歐元(約合人民幣121.97億元)，個人健康業務銷售額為18.24億歐元(約合人民幣143.44億元)。

“飛利浦之所以出售家電業務，主要還是基于從B2C(企業對個人)向B2B(企業對企業)轉型的考慮。未來，飛利浦會把重心放在醫療設備以及保健產品解決方案上，客戶定位也會更多地偏向商用客戶。”產業觀察人士梁振鵬表示。

為格力電器擴張“鋪路”？

值得注意的是，高瓴資本的另一個身份是格力電器第一大股東。2019年12月，高瓴資本通過旗下的珠海明駿投資合伙企業，以417億元收購了格力電器15%的股權。在和飛利浦的收購案見諸報端后，格力電器是否會整合飛利浦的家電業務，也成為了下一步的看點。

中國商報記者發現，雙方的這項交易，主要以飛利浦的掛燙機、電熨斗、吸塵器、咖啡機、空氣炸鍋等廚房小家電以及空氣凈化器等產品為主。實際上，在消費升級的趨勢下，小家電成為了很多用戶提升生活品質的新品類。

對此，劉步塵表示，飛利浦家電業務雖然沒落了，但其小家電業務仍然比格力電器的小家電業務強大，如果由高瓴資本牽線把二者實現嫁接，對格力電器肯定是件好事。“當然，這只是外界的美好愿望。假如格力電器愿意和飛利浦家電業務融合，為什么不直接收購呢?一個合理的猜測是，在高瓴資本收購之前，飛利浦曾經和格力電器溝通過，但后者對收購沒興趣。”

光大證券在研報中表示，飛利浦最大的價值在于其全球布局的品牌和渠道，收購飛利浦家電業務是提升小家電業務規模、成為全球小家電市場主要參與者的捷徑。“考慮到歐洲地區對飛利浦的較強認可度，高瓴資本不太會把飛利浦完全納入格力電器，而會讓格力電器的家電產品借飛利浦的家電渠道’出海’以獲得利好。”天使投資人王赤坤表示。(祖爽)