創(chuàng)業(yè)板退市制度優(yōu)化 “高標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)要求”加速優(yōu)勝劣汰 減少保殼違規(guī)行為

4月27日，資本市場(chǎng)期待已久的創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制終于揭開了面紗，值得關(guān)注的是，此次改革在退市制度方面進(jìn)行了進(jìn)一步優(yōu)化。

證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，本次創(chuàng)業(yè)板退市改革充分借鑒了科創(chuàng)板制度成果，按照注冊(cè)制理念，從提升存量上市公司質(zhì)量的角度出發(fā)，在退市程序、標(biāo)準(zhǔn)及風(fēng)險(xiǎn)警示機(jī)制等方面進(jìn)行了優(yōu)化安排。

具體來(lái)看，一是完善了退市標(biāo)準(zhǔn)，取消單一連續(xù)虧損退市指標(biāo)，引入“扣非凈利潤(rùn)為負(fù)且營(yíng)業(yè)收入低于1億元”的組合類財(cái)務(wù)退市指標(biāo)，新增市值退市指標(biāo);二是簡(jiǎn)化了退市程序，取消暫停上市和恢復(fù)上市;三是設(shè)置了退市風(fēng)險(xiǎn)警示暨*ST制度，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)揭示。

中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制配套規(guī)章草案征求意見對(duì)于退市規(guī)則予以擴(kuò)容，包括交易、財(cái)務(wù)、規(guī)范、重大違法退市等不同類型。本次創(chuàng)業(yè)板退市改革與科創(chuàng)板不同的是，指標(biāo)更加嚴(yán)格，例如“扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的凈利潤(rùn)為負(fù)且營(yíng)業(yè)收入低于1億元”的復(fù)合指標(biāo)，“連續(xù)20個(gè)交易日市值低于5億元”的交易類退市指標(biāo)等，創(chuàng)業(yè)板的退市制度更加充分發(fā)揮市場(chǎng)化退市功能，及時(shí)淘汰既無(wú)盈利能力又缺乏收入的空殼公司，以實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)從快出清。

川財(cái)證券研究所所長(zhǎng)陳靂對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從征求意見來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板退市的力度較以往有明顯加大，由于科創(chuàng)板目前企業(yè)基數(shù)較少，因此創(chuàng)業(yè)板此次改革對(duì)于經(jīng)營(yíng)不善的企業(yè)加快清退，這也是市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰機(jī)制體現(xiàn)。

值得關(guān)注的是，此次創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革取消暫停上市和恢復(fù)上市。陳靂認(rèn)為，取消暫停上市和恢復(fù)上市會(huì)進(jìn)一步引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)板上市公司將更多的精力用在主業(yè)經(jīng)營(yíng)上，減少保殼違規(guī)行為，更加敬畏市場(chǎng)處罰力度和保護(hù)投資者的合法權(quán)益。

就創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)警示，對(duì)財(cái)務(wù)類、規(guī)范類、重大違法類退市設(shè)置退市風(fēng)險(xiǎn)警示(*ST)，并根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)程度差異優(yōu)化各類退市情形的風(fēng)險(xiǎn)提示公告披露時(shí)點(diǎn)和頻次，李湛表示，這將進(jìn)一步加速優(yōu)勝劣汰，有技術(shù)含量、有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和核心實(shí)力的公司，更能獲得資本市場(chǎng)的青睞。而對(duì)于財(cái)務(wù)造假的企業(yè)將會(huì)產(chǎn)生震懾作用，同時(shí)，此類警示亦是對(duì)不合規(guī)的擬IPO企業(yè)敲響警鐘。