力合微4年收到現(xiàn)金不敵營收 股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散

上交所官網(wǎng)近日發(fā)布消息，將于5月28日審核深圳市力合微電子股份有限公司(以下簡稱“力合微”)的首發(fā)申請。力合微的主營業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)通信技術(shù)研發(fā)及通信類超大規(guī)模集成電路設(shè)計(jì)、開發(fā)與銷售。

力合微股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，不存在控股股東和實(shí)際控制人。截至本招股說明書簽署日，第一大股東力合科創(chuàng)集團(tuán)有限公司持股比例僅為17.81%。據(jù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解，力合科創(chuàng)為深交所上市公司通產(chǎn)麗星的全資子公司。

持有力合微5%以上股份的股東包括力合科創(chuàng)、Liu Kun、上海古樹園投資管理有限公司。力合微前五大股東力合科創(chuàng)、Liu Kun、古樹園投資、馮震罡、沈陳霖的持股比例分別為17.81%、11.36%、5.48%、4.63%、4.57%。

力合微稱，除本招股說明書披露的部分股東存在關(guān)聯(lián)關(guān)系外，股東之間不存在任何已簽訂但未披露的一致行動人協(xié)議。

根據(jù)環(huán)球表計(jì)統(tǒng)計(jì)的國網(wǎng)統(tǒng)招數(shù)據(jù)，2018年和2019年上半年，力合微HPLC(高性能高速載波)方案(包含直接中標(biāo)和間接中標(biāo))市場占有率均為第四名。市場占有率數(shù)據(jù)顯示，2018年，智芯微電子67.94%、海思半導(dǎo)體10.50%、東軟載波6.96%、力合微3.93%;2019年上半年，智芯微電子67.97%、海思半導(dǎo)體7.76%、東軟載波6.10%、力合微2.83%。

這并非是力合微首次向A股發(fā)起沖擊。早在2014年9月，力合微就著手為上市做準(zhǔn)備，開始進(jìn)行上市輔導(dǎo)。一年后，力合微創(chuàng)業(yè)板首發(fā)申請?jiān)?015年11月獲得受理。而力合微此次沖擊創(chuàng)業(yè)板在2016年10月終止審查。

2019年11月7日，力合微披露招股說明書申報(bào)稿，2020年5月19日該公司更新招股說明書上會稿。

本次沖擊科創(chuàng)板，力合微選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第2.1.2條第一款：“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計(jì)凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

力合微申報(bào)前，2019年2月、4月、6月，共新增9名股東，分別是力合泓鑫、張東寶、陳麗恒、賀齡萱、李海霞、李強(qiáng)連、張艷麗、趙欣、鐘麗輝，均以每股7元左右的協(xié)商定價(jià)入股，從古樹園投資和寧波東錢購入股份。

據(jù)京達(dá)財(cái)經(jīng)報(bào)道，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，在力合微申報(bào)IPO前不到一年的時(shí)間，上述九位股東突擊入股，明顯有利益輸送的嫌疑。

就“研發(fā)投入”來看，過去四年，力合微研發(fā)費(fèi)用分別為3040.97萬元、3406.87萬元、3574.15萬元和4272.14萬元，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重分別為27.00%、25.24%、18.99%和15.44%。

2016年至2019年，力合微營業(yè)收入分別為1.26億元、1.35億元、1.88億元和2.77億元。各報(bào)告期末，力合微銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金均不及同期營業(yè)收入，過去四年，力合微銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為1.05億元、1.24億元、1.16億元和1.75億元。

過去四年，力合微歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為840.13萬元、1344.09萬元、2298.11萬元和4345.61萬元;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-804.68萬元、27.83萬元、-784.65萬元和2444.76萬元。2016年和2018年，力合微經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流呈凈流出狀態(tài)。

值得一提的是，力合微披露的兩版招股說明書中，2017年和2018年，該公司包括資產(chǎn)總額、凈利潤、每股收益等多處財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對不上。

過去四年，力合微應(yīng)收賬款余額分別為5623.47萬元、7545.80萬元、1.48億元和1.91億元，應(yīng)收賬款余額2017年末較2016年末增長34.18%，2018年末較2017年末增長95.63%，2019年末較2018年末增長24.14%，應(yīng)收賬款余額占當(dāng)期營業(yè)收入比例分別為49.92%、55.91%、78.45%和66.22%。

力合微壞賬準(zhǔn)備也逐年增長，過去四年分別為456.22萬元、788.75萬元、1200.44萬元和1402.24萬元。

力合微主要產(chǎn)品的終端用戶大部分為電網(wǎng)公司，該公司經(jīng)營對電網(wǎng)公司依賴程度較高，存在一定經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。如果未來電力行業(yè)政策體制、國內(nèi)電網(wǎng)公司相關(guān)政策發(fā)生不利變化，導(dǎo)致電網(wǎng)用電信息采集需求發(fā)展速度放緩，就很可能對公司一段時(shí)間內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營及業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

行業(yè)競爭加劇，力合微的毛利率不斷下滑。2016年至2019年，力合微綜合毛利率分別為59.69%、58.54%、48.17%、48.36%，呈下降趨勢。

力合微稱，鼎信通訊和東軟載波兩家上市公司為同行業(yè)可比毛利率公司。過去四年，鼎信通訊的毛利率分別為62.09%、58.48%、50.88%和45.54%，東軟載波的毛利率分別為63.66%、56.00%、50.23%和50.92%。也就是說，除鼎訊通訊2019年毛利率低于力合微，過去四年兩家公司各期毛利率均高于力合微。

招股書顯示，2016年至2018年，力合微每年均存在現(xiàn)金分紅一次，現(xiàn)金分紅金額分別為1460萬元、730萬元、730萬元，累計(jì)分紅2920萬元。

2018年10月19日，國家稅務(wù)總局深圳市南山區(qū)稅務(wù)局向公司出具《稅務(wù)行政處罰決定書(簡易)》(深南稅簡罰[2018]25929號)，因力合微丟失已開具增值稅專用發(fā)票兩張，對力合微予以責(zé)令限期改正并罰款人民幣200元。力合微于2018年10月19日繳納了上述罰款。

對上述問題，中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者發(fā)送郵件至力合微董秘辦，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

無控股股東股權(quán)分散

力合微前身為深圳市力合微電子有限公司，成立于2002年8月12日。2014年6月，力合微有限整體變更為股份公司。

力合微是一家專業(yè)的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)，自主研發(fā)物聯(lián)網(wǎng)通信核心基礎(chǔ)技術(shù)及底層算法并將研發(fā)成果集成到自主設(shè)計(jì)的物聯(lián)網(wǎng)通信芯片中，主要產(chǎn)品包括電力物聯(lián)網(wǎng)通信芯片、模塊、整機(jī)及系統(tǒng)應(yīng)用方案。

2019年11月7日，力合微在上交所網(wǎng)站披露招股說明書，擬于上交所科創(chuàng)板上市，保薦機(jī)構(gòu)為興業(yè)證券股份有限公司，審計(jì)機(jī)構(gòu)為天健會計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)。

力合微選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第2.1.2條第一款：“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計(jì)凈利潤不低于人民幣5000萬元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

力合微稱，根據(jù)《關(guān)于發(fā)行人預(yù)計(jì)市值的分析報(bào)告》，公司的預(yù)計(jì)市值為15.92億元;根據(jù)天健所出具的“天健審〔2020〕3-56號”審計(jì)報(bào)告，公司2018年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(扣除非經(jīng)常性損益前后孰低)分別為1.88億元和1597.02萬元，公司2019年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(扣除非經(jīng)常性損益前后孰低)分別為2.77億元和3694.39萬元。

力合微本次擬公開發(fā)行股票數(shù)量不超過2700萬股，發(fā)行后總股本不超過1億股。該公司擬募集資金3.18億元，擬分別用于投資研發(fā)測試及實(shí)驗(yàn)中心建設(shè)項(xiàng)目、新一代高速電力線通信芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化、微功率無線通信芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目和基于自主芯片的物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用開發(fā)項(xiàng)目。

報(bào)告期內(nèi)，力合微股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，不存在控股股東和實(shí)際控制人。截至本招股說明書簽署日，第一大股東力合科創(chuàng)集團(tuán)有限公司持股比例僅為17.81%。力合微不存在單一股東能控制股東大會及董事會的情形。除本招股說明書披露的部分股東存在關(guān)聯(lián)關(guān)系外，股東之間不存在任何已簽訂但未披露的一致行動人協(xié)議。

持有力合微5%以上股份的股東包括力合科創(chuàng)、Liu Kun、古樹園投資。力合微前五大股東力合科創(chuàng)、Liu Kun、古樹園投資、馮震罡、沈陳霖的持股比例分別為17.81%、11.36%、5.48%、4.63%、4.57%。據(jù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解，力合科創(chuàng)為深交所上市公司通產(chǎn)麗星的全資子公司。

三年前沖刺創(chuàng)業(yè)板折戟

此次并非力合微首次啟動證券化征程。

早在2014年，力合微變更為股份有限公司后就開始著手上市事宜，中信證券擔(dān)任其上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。

2015年8月27日，力合微報(bào)送招股說明書，欲登陸創(chuàng)業(yè)板上市。不過2016年底，力合微IPO便終止審查。

證監(jiān)會公布的2016年6-9月終止審查首發(fā)企業(yè)及審核中關(guān)注的主要問題顯示，彼時(shí)力合微主要存在3個(gè)問題：1、所處行業(yè)市場總需求減少，2016年1-6月銷售收入出現(xiàn)大幅下滑，期間費(fèi)用上升，上半年凈利潤出現(xiàn)虧損;2、根據(jù)已有訂單、銷售計(jì)劃及成本費(fèi)用預(yù)算預(yù)計(jì)2016年全年凈利潤較2015年有所下滑，下滑幅度可能達(dá)到50%左右;3、新產(chǎn)品進(jìn)入市場需要更多的投入及一定的市場培育期，新產(chǎn)品能夠帶來的收入不可預(yù)期，因此公司2017年主營業(yè)務(wù)收入情況也有較大的不確定性。

中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者翻閱此前的申報(bào)稿發(fā)現(xiàn)，2014年，力合微營業(yè)收入1.45億元，到了2016年，這個(gè)數(shù)字下降到了1.13億元;凈利潤也由2014年的3273.52萬元降至2016年的840.13萬元。

銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金連續(xù)四年不敵營業(yè)收入

2016年至2019年，力合微營業(yè)收入分別為1.26億元、1.35億元、1.88億元和2.77億元;歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為840.13萬元、1344.09萬元、2298.11萬元和4345.61萬元。

過去四年，力合微經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-804.68萬元、27.83萬元、-784.65萬元和2444.76萬元。2016年和2018年，力合微經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流呈凈流出狀態(tài)。

同時(shí)，各報(bào)告期末，力合微銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金均不及同期營業(yè)收入。2016年至2019年，力合微銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為1.05億元、1.24億元、1.16億元和1.75億元。

兩版招股說明書財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)“打架”

據(jù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解，力合微2019年11月7日披露招股說明書申報(bào)稿，2020年5月19日該公司更新招股說明書上會稿，兩版招股說明書中，包括資產(chǎn)總額、凈利潤、每股收益等多處財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對不上。

2017年和2018年，力合微招股書申報(bào)稿顯示資產(chǎn)總分別為26831.78萬元和34153.93萬元，上會稿顯示資產(chǎn)總額分別為26805.07萬元和34501.71萬元。

來源：力合微招股說明書上會稿

歸屬于母公司所有者權(quán)益方面，力合微申報(bào)稿顯示，2017年為20373.35萬元;上會稿顯示，2017年為20346.64萬元，二者相差26.71萬元。

來源：力合微招股說明書申報(bào)稿

兩版招股說明書中，力合微2017年和2018年的營業(yè)收入相同，分別為1.35億元和1.88億元，但同期凈利潤、歸屬于母公司所有者的凈利潤、扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤數(shù)據(jù)均對不上。

力合微招股說明書申報(bào)稿顯示，凈利潤和歸屬于母公司所有者的凈利潤2017年均為1370.80萬元，2018年均為2271.40萬元;上會稿顯示，凈利潤和歸屬于母公司所有者的凈利潤2017年均為1344.09萬元，2018年均為2298.11萬元?？鄢墙?jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤數(shù)據(jù)，2017年和2018年，力合微申報(bào)稿顯示分別為1112.70萬元和1570.31萬元，上會稿顯示分別為1085.99萬元和1597.02萬元。

數(shù)據(jù)同樣對不上的還有該公司2017年基本每股收益和稀釋每股收益數(shù)據(jù)。申報(bào)稿顯示，2017年力合微基本每股收益和稀釋每股收益均為0.18元，上會稿中，基本每股收益和稀釋每股收益均變更為0.19元。

研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比例連續(xù)三年下滑

過去四年，力合微研發(fā)費(fèi)用分別為3040.97萬元、3406.87萬元、3574.15萬元和4272.14萬元，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重分別為27.00%、25.24%、18.99%和15.44%。

力合微研發(fā)費(fèi)用主要由員工薪酬及福利，折舊及攤銷、技術(shù)費(fèi)用、企業(yè)孵化合作費(fèi)、差旅費(fèi)等構(gòu)成。其中，員工薪酬及福利占研發(fā)費(fèi)用的比例最高，過去四年分別為1621.59萬元、2060.76萬元、2365.12萬元和2954.27萬元，占研發(fā)費(fèi)用的比例分別為53.32%、60.49%、66.17%和69.15%;折舊及攤銷占研發(fā)費(fèi)用的比例居第二位，過去四年分別為228.30萬元、316.33萬元、349.95萬元和338.82萬元，占研發(fā)費(fèi)用的比例分別為7.51%、9.29%、9.79%和7.93%。

過去四年，同行業(yè)可比公司(東軟載波、鼎信通訊和瑞斯康)研發(fā)費(fèi)用率平均值分別為12.00%、15.80%、13.93%和15.57%。

2016年至2018年，力合微研發(fā)費(fèi)用率分別高于同行業(yè)可比公司研發(fā)費(fèi)用率平均值15個(gè)百分點(diǎn)、9.44個(gè)百分點(diǎn)、5.06個(gè)百分點(diǎn);2019年，力合微研發(fā)費(fèi)用率較同行業(yè)可比公司研發(fā)費(fèi)用率平均值略低0.13個(gè)百分點(diǎn)。

應(yīng)收賬款余額持續(xù)增長

隨著經(jīng)營規(guī)模不斷擴(kuò)大，力合微應(yīng)收賬款余額也相應(yīng)增長。過去四年，力合微應(yīng)收賬款余額分別為5623.47萬元、7545.80萬元、1.48億元和1.91億元，應(yīng)收賬款余額2017年末較2016年末增長34.18%，2018年末較2017年末增長95.63%，2019年末較2018年末增長24.14%，應(yīng)收賬款余額占當(dāng)期營業(yè)收入比例分別為49.92%、55.91%、78.45%和66.22%。

過去四年，力合微壞賬準(zhǔn)備也逐年增長，分別為456.22萬元、788.75萬元、1200.44萬元和1402.24萬元。

招股書顯示，2016年度，許昌智能繼電器股份有限公司和賽凡半導(dǎo)體公司的貨款無法收回，核銷金額分別為180萬元和15.09萬元。2019年度，北京中電金蜂科技有限公司和廣東中鈺科技股份有限公司的貨款無法收回，核銷金額分別為63.30萬元和67.00萬元。

力合微稱，廣東中鈺科技股份有限公司對方面臨破產(chǎn);北京中電金蜂科技有限公司長期拖欠貨款，經(jīng)訴訟，法院強(qiáng)制執(zhí)行無果。

報(bào)告期各期末，力合微應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為5167.25萬元、6757.05萬元、1.36億元及1.67億元，占同期流動資產(chǎn)比重分別為23.54%、29.70%、44.71%及49.69%。

伴隨應(yīng)收賬款的持續(xù)增加，力合微報(bào)告期內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降，分別為2.26、1.85以及1.83，同期可比上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均值分別為2.67、2.57以及1.87。

對電網(wǎng)公司依賴程度較高

力合微主要產(chǎn)品的終端用戶大部分為電網(wǎng)公司，公司經(jīng)營對電網(wǎng)公司依賴程度較高，存在一定經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

報(bào)告期內(nèi)，力合微來源于電網(wǎng)市場的收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為96.54%、94.83%和94.72%。

力合微報(bào)告期內(nèi)對前五大客戶的銷售收入分別占總收入的31.84%、45.29%、60.96%。

報(bào)告期內(nèi)，力合微向電網(wǎng)公司前五大客戶銷售收入分別為1398.98萬元、3096.77萬元和2829.05萬元，占直接向電網(wǎng)公司銷售收入比重分別為84.12%、91.59%和89.97%;向前五大非直接向電網(wǎng)公司銷售收入分別為4125.62萬元、7382.67萬元和12125.50萬元，占非直接向電網(wǎng)公司銷售收入比重35.15%、48.17%和49.68%。

力合微稱，報(bào)告期內(nèi)，公司向電網(wǎng)公司銷售的穩(wěn)定性取決于當(dāng)年各省電網(wǎng)公司招標(biāo)量及公司中標(biāo)情況。報(bào)告期內(nèi)，公司直接向電網(wǎng)公司銷售金額顯著增長。雖然報(bào)告期內(nèi)前五大客戶占比較大，但歷年前五大客戶均有一定變化，對單一客戶不存在依賴性;公司非直接向電網(wǎng)公司銷售產(chǎn)品的金額持續(xù)大幅增長，主要銷售對象為電表廠商及通信終端廠商，其穩(wěn)定性取決于各家電表廠商及通信終端廠商當(dāng)年在電網(wǎng)招標(biāo)中的中標(biāo)情況，報(bào)告期各期均有一定的變化，對單一客戶不存在依賴性。

力合微坦承，如果未來國家宏觀政策、電力行業(yè)政策體制、國內(nèi)電網(wǎng)公司相關(guān)政策發(fā)生不利變化，導(dǎo)致電網(wǎng)用電信息采集需求發(fā)展速度放緩，或是不斷涌現(xiàn)出新的高速電力線載波通信芯片廠商，導(dǎo)致電網(wǎng)市場競爭環(huán)境迅速惡化，則有可能會對公司一段時(shí)間內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營及業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

毛利率下滑

在行業(yè)競爭加劇的背景下，力合微毛利率不斷下滑。2016年至2019年，力合微綜合毛利率分別為59.69%、58.54%、48.17%、48.36%，呈下降趨勢。

2018年，力合微毛利率同比下滑10.37個(gè)百分點(diǎn)，該公司解釋稱，毛利率下滑主要有兩個(gè)原因。一是自2018年開始，公司收入主要來源于銷售電網(wǎng)高速載波產(chǎn)品，最終使用者系國家電網(wǎng)公司，因銷售給國家電網(wǎng)的高速載波類產(chǎn)品均需遵循統(tǒng)一的國家電網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)，國家電網(wǎng)的議價(jià)能力提升，因此電網(wǎng)高速載波產(chǎn)品毛利率低于電網(wǎng)窄帶類產(chǎn)品;二是ID使用費(fèi)增加。自2018年10月1日至2028年9月30日，按照中國電力科學(xué)研究院有限公司與公司簽訂的高速電力線載波通信(HPLC)芯片專利實(shí)施許可協(xié)議，約定公司應(yīng)按制造含有本合同標(biāo)的專利的產(chǎn)品時(shí)，按照實(shí)際使用的專利種類和數(shù)量，實(shí)時(shí)結(jié)算專利許可使用費(fèi)，具體為1元/個(gè)。2018年發(fā)生ID使用費(fèi)125.20萬元，2019年發(fā)生ID使用費(fèi)351.90萬元。

過去四年，同行業(yè)可比上市公司綜合毛利率分別為58.59%、53.47%、44.88%和42.03%。

力合微稱，公司與同行業(yè)可比公司綜合毛利率較為接近且動趨勢一致。瑞斯康自2018年開始進(jìn)入智慧制造及工業(yè)自動化業(yè)務(wù)，自動抄表及其他業(yè)務(wù)逐步收縮，與公司不具有可比性。

過去四年，鼎信通訊的毛利率分別為62.09%、58.48%、50.88%和45.54%，東軟載波的毛利率分別為63.66%、56.00%、50.23%和50.92%。也就是說，鼎信通訊和東軟載波兩家毛利率可比上市公司，除鼎訊通訊2019年毛利率低于力合微，過去四年兩家公司各期毛利率均高于力合微。

2018年市場占有率為3.93%

根據(jù)環(huán)球表計(jì)統(tǒng)計(jì)的國網(wǎng)統(tǒng)招數(shù)據(jù)，2018年和2019年上半年，公司HPLC方案(包含直接中標(biāo)和間接中標(biāo))市場占有率均為第四名。

2018年前三名廠商及力合微的市場占有率分別為智芯微電子67.94%、海思半導(dǎo)體10.50%、東軟載波6.96%、力合微3.93%;2019年上半年前三名廠商及力合微的市場占有率分別為智芯微電子67.97%、海思半導(dǎo)體7.76%、東軟載波6.10%、力合微2.83%。

力合微稱，公司與前三名廠商，尤其是智芯微電子，市場占有率仍有較大差距。

如果未來國家宏觀政策、電力行業(yè)政策體制、國內(nèi)電網(wǎng)公司相關(guān)政策發(fā)生不利變化，導(dǎo)致電網(wǎng)用電信息采集需求發(fā)展速度放緩，或是不斷涌現(xiàn)出新的高速電力線載波通信芯片廠商，導(dǎo)致電網(wǎng)市場競爭環(huán)境迅速惡化，則有可能會對力合微一段時(shí)間內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營及業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

力合微認(rèn)為，可比上市公司(東軟載波、鼎信通訊和瑞斯康)借助資本市場力量發(fā)展壯大，收入規(guī)模較大，業(yè)務(wù)板塊分散度較高，客戶類型也更為多樣。因此，與同行業(yè)可比上市公司相比，公司收入及回款更易受電網(wǎng)公司預(yù)算及采購計(jì)劃的影響，從而體現(xiàn)為公司應(yīng)收賬款期末余額較高，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相較于同行業(yè)可比上市公司偏低。

涉嫌突擊入股

2019年6月11日，古樹園投資分別與深圳力合泓鑫創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)和張東寶簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議書》，古樹園投資將持有公司的150萬股公司股份和90萬股公司股份以7.75元/股的價(jià)格分別轉(zhuǎn)讓予深圳力合泓鑫創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)和張東寶，合計(jì)股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款分別為1,162.5萬元和697.5萬元。

2019年6月20日，上述股權(quán)變更在深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所完成了非上市股份公司股份交割。

2019年2月18日，寧波東錢分別與陳麗恒、李海霞、黃興平、李強(qiáng)連、劉元成、吳穎、鐘麗輝、周曉新簽訂了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議書》，約定將寧波東錢持有的發(fā)行人15萬股、23萬股、25萬股、66.88萬股、30萬股、30萬股、20萬股、20萬股股份以7元/股的價(jià)格分別轉(zhuǎn)讓給陳麗恒、李海霞、黃興平、李強(qiáng)連、劉元成、吳穎、鐘麗輝、周曉新。

2019年4月15日，寧波東錢分別與賀齡萱、張艷麗、馮震罡、趙欣簽訂了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議書》，約定將寧波東錢持有的發(fā)行人100萬股、45萬股、100.12萬股、25萬股股份以7元/股的價(jià)格分別轉(zhuǎn)讓給賀齡萱、張艷麗、馮震罡、趙欣。

2019年8月27日，上述股權(quán)變更在深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所完成了非上市股份公司股份交割。

據(jù)京達(dá)財(cái)經(jīng)報(bào)道，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，在力合微申報(bào)IPO前不到一年的時(shí)間，上述九位股東突擊入股，明顯有利益輸送的嫌疑。

力合微稱，古樹園投資和寧波東錢與包含新增9名股東在內(nèi)的受讓股東是嚴(yán)格按照相關(guān)法律法規(guī)并按相應(yīng)流程完成的股份交割，并不存在利益輸送行為。

曾被列為被執(zhí)行人

天眼查顯示，2019年4月15日，力合微被列為被執(zhí)行人，執(zhí)行法院為深圳市南山區(qū)人民法院，案號為(2019)粵0305執(zhí)3690號，執(zhí)行標(biāo)的3萬元。據(jù)悉，本案為張超軍與力合微相關(guān)勞動爭議。

根據(jù)深圳市南山區(qū)人民法院2019年4月24日公布的執(zhí)行裁定書【(2019)粵0305執(zhí)3690號之二】，申請執(zhí)行人張超軍與被執(zhí)行人力合微勞動爭議糾紛一案，深圳市勞動人事爭議仲裁委員會深勞人仲案[2019]1406號仲裁調(diào)解書已經(jīng)發(fā)生法律效力。因被執(zhí)行人力合微未履行上述生效法律文書確定的義務(wù)，申請執(zhí)行人張超軍于2019年4月15日向深圳市南山區(qū)人民法院申請強(qiáng)制執(zhí)行，請求強(qiáng)制執(zhí)行被執(zhí)行人力合微支付執(zhí)行款項(xiàng)30000元，深圳市南山區(qū)人民法院依法受理。

深圳市南山區(qū)人民法院表示，本案執(zhí)行過程中，本院作出(2019)粵0305執(zhí)3690號執(zhí)行裁定書，凍結(jié)了被執(zhí)行人力合微在浦發(fā)銀行79×××17賬戶內(nèi)存款。后經(jīng)深圳市南山區(qū)人民法院查明，被執(zhí)行人力合微已于立案前主動向申請執(zhí)行人支付了全部執(zhí)行款項(xiàng)30000元，申請執(zhí)行人向深圳市南山區(qū)人民法院確認(rèn)已收到該筆執(zhí)行款項(xiàng)并申請結(jié)案。深圳市南山區(qū)人民法院解除對被執(zhí)行人力合微名下財(cái)產(chǎn)的查封、凍結(jié)。

招股書顯示，力合微報(bào)告期內(nèi)還存在一項(xiàng)違法違規(guī)行為。

2018年10月19日，國家稅務(wù)總局深圳市南山區(qū)稅務(wù)局向公司出具《稅務(wù)行政處罰決定書(簡易)》(深南稅簡罰[2018]25929號)，因力合微丟失已開具增值稅專用發(fā)票兩張，對力合微予以責(zé)令限期改正并罰款人民幣200元。力合微于2018年10月19日繳納了上述罰款。

三年分紅2920萬元

招股書顯示，2016年至2018年，力合微每年均存在現(xiàn)金分紅一次，現(xiàn)金分紅金額分別為1460萬元、730萬元、730萬元，累計(jì)分紅2920萬元。

此外，力合微表示，在符合現(xiàn)金利潤分配條件情況下，公司原則上每年進(jìn)行一次現(xiàn)金利潤分配;在有條件的情況下，公司可以進(jìn)行中期現(xiàn)金利潤分配。當(dāng)公司當(dāng)年可供分配利潤為正數(shù)，且無重大投資計(jì)劃或重大現(xiàn)金支付發(fā)生時(shí)，公司每年以現(xiàn)金形式分配的利潤不少于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可供分配利潤的10%。

2019年9月16日，力合微2019年第二次臨時(shí)股東大會審議通過了《關(guān)于公司首次公開發(fā)行人民幣普通股(A股)股票前滾存利潤分配的議案》，公司首次公開發(fā)行股票前的滾存的未分配利潤由發(fā)行后的新老股東按持股比例共同享有。