優(yōu)化債券市場發(fā)展環(huán)境 助力民營小微企業(yè)發(fā)債融資

主持人于南：債券市場是直接融資的重要渠道之一，如何讓其發(fā)揮效能，更好地支持民營企業(yè)、小微企業(yè)等重點群體?需從推動債券市場互聯(lián)互通和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，優(yōu)化債券市場發(fā)展環(huán)境、增加市場交易活躍度等方面著力。

債券市場是直接融資的重要渠道之一。“近年來，中國債券市場在規(guī)模擴大的同時，品種也在不斷豐富。具體債券品種種類包括國債、地方政府債、同業(yè)存單、金融債、企業(yè)債、公司債、中票、短期融資、定向債務(wù)融資工具、資產(chǎn)支持證券等。”中信證券研究所副所長首席FICC分析師明明接受《證券日報》記者采訪時表示。

12月20日，全國政協(xié)經(jīng)濟委員會主任尚福林在深圳先行示范區(qū)首屆金融峰會暨中國財富管理50人論壇2020年會上表示，應(yīng)豐富債券市場品種。在穩(wěn)步發(fā)展國債、公司債等傳統(tǒng)產(chǎn)品基礎(chǔ)上，進一步完善其他固收類、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品設(shè)計。研究資產(chǎn)證券化產(chǎn)品創(chuàng)新，更好地支持民營企業(yè)、小微企業(yè)等重點群體。

金谷信托固收投資團隊負責(zé)人袁東陽對《證券日報》記者表示，通過發(fā)行債券幫助民營企業(yè)、小微企業(yè)融資的優(yōu)勢主要包括：一是，相對于非標(biāo)融資，債券融資本身就能發(fā)揮增信的效果，能幫助企業(yè)更容易獲得資金支持;二是，因為是標(biāo)準(zhǔn)化的融資工具，流動性較好，融資成本相對較低;三是，方便、快捷，特別實行注冊制后，大大簡化債券發(fā)行的手續(xù)和流程，能迅速滿足企業(yè)的融資需求。

談及當(dāng)前民營企業(yè)、小微企業(yè)在債券融資上的現(xiàn)狀，中信改革發(fā)展研究基金會研究員趙亞赟對《證券日報》記者表示，大部分民營企業(yè)規(guī)模不大，信用等級低，再加上近年來時有風(fēng)險事件發(fā)生，所以發(fā)債有一定的難度。

值得關(guān)注的是，在助力民營企業(yè)、小微企業(yè)債券融資方面，政策端也在不斷發(fā)力。3月31日召開的國務(wù)院常務(wù)會議進一步強化了對中小微企業(yè)普惠性金融支持措施，其中，會議明確要引導(dǎo)公司信用類債券凈融資比上年多增1萬億元，為民營企業(yè)和中小微企業(yè)低成本融資拓寬渠道。今年2月份以來，中國人民銀行、證監(jiān)會等部門出臺了一系列舉措，通過債券市場全力支持疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，包括建立債券發(fā)行“綠色通道”，延長債券發(fā)行額度有效期、合理調(diào)整信息披露時限等針對性措施。

明明認為，接下來可以進一步提升對小微企業(yè)的信用債發(fā)行和凈融資額度，并針對小微企業(yè)債券的發(fā)行審批流程進行適當(dāng)優(yōu)化。在創(chuàng)新工具方面，未來不排除諸如小微企業(yè)集合債、小微企業(yè)專項債等品種登上舞臺。

袁東陽表示，為支持民營企業(yè)債券融資，在信用環(huán)境對民營企業(yè)不太有利的情況下，對民企債的信用風(fēng)險進行對沖的工具，比如信用風(fēng)險緩釋工具，以及掛鉤于民企債的一些互換工具，應(yīng)該是接下來會推出的品種。當(dāng)然，要從本源上提高民企債的信用等級，資產(chǎn)證券化是個可行的方法，畢竟資產(chǎn)證券化的償還取決于所依賴的底層資產(chǎn)，而不僅是作為原始權(quán)益人的民企。

另外，明明表示，相比發(fā)達國家，我國債券市場還存在市場流動性不足、債券品種創(chuàng)新不足、配套法規(guī)制度建設(shè)有待完善等問題，需要完善債券市場體制機制，統(tǒng)一債券市場的規(guī)則，推動債券市場互聯(lián)互通和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

那么，接來下還將有哪些債券新品種推出?明明認為，借鑒國際市場經(jīng)驗，我國在債券市場品種創(chuàng)新，特別是債券衍生品創(chuàng)新方面還有很大的發(fā)展空間。接下來可能會逐步推出利率期權(quán)、互換期權(quán)等創(chuàng)新品種。(孟珂)