豬價下滑飼料漲價 牧原股份市值蒸發(fā)超300億元

5月24日，牧原股價單日跌幅為8.58%，市值一天蒸發(fā)319.17億元。市值下滑，豬肉價格是罪魁禍首。上周豬肉價格環(huán)比下滑4.26%。

疊加牧原股份董事長秦英林被證監(jiān)會約談，牧原股份當前處境可謂是屋漏偏逢連夜雨。但牧原股份相關負責人稱公司股價走勢是市場行為，目前公司生產(chǎn)經(jīng)營并未發(fā)生特殊變化。

業(yè)內(nèi)人士認為，牧原股份作為生豬養(yǎng)殖行業(yè)領頭企業(yè)，企業(yè)業(yè)績、發(fā)展動向備受關注，肉價上漲，市值隨漲，肉價下跌股價也首當其沖受到影響。就自身發(fā)展而言，進入資本市場的牧原股份更要打消投資者的疑慮，減少套現(xiàn)的操作，持續(xù)增加產(chǎn)能和市場競爭力，可持續(xù)發(fā)展。

豬價下滑、飼料漲價，市值蒸發(fā)超300億元

5月24日開盤，牧原股份股價平開后，大幅走跌，上午股價多次落到了跌停位。午后行情變化不大，最終報收90.44元/股，單日跌幅為8.58%，總市值在一天內(nèi)蒸發(fā)約319.17億元。

今年2月22日，牧原股份最高曾漲至131元。比較而言，該公司3個月跌幅約30.96%，總市值累計蒸發(fā)約1524億元。相較于2020年2月139.92元的股價，市值減少超過1800億元。

就整個行業(yè)而言，近日多家豬肉相關企業(yè)股市表現(xiàn)也疲軟，36只豬肉概念股，22只收盤下跌。其中，華統(tǒng)股份報收9.7元，跌幅達3.48%;龍大肉食報收11.01元，降幅3.25%;溫氏股份報收13.69元，下滑0.65%。

對于股價大跌，牧原股份相關負責人稱公司股價走勢是市場行為，目前公司生產(chǎn)經(jīng)營并未發(fā)生特殊變化，近期不斷下跌的豬價令行業(yè)整體承壓。

東興證券數(shù)據(jù)顯示，上周全國外三元生豬出欄均價18.42元/公斤，環(huán)比下降4.26%。外三元仔豬均價844.38元/頭，環(huán)比下降14.43%。另中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年1月1日，外三元豬肉平均價格為36.06元/公斤，與目前外三元豬肉平均價格相比，跌幅已經(jīng)超過超40%。

就牧原股份而言，其產(chǎn)品售價也持續(xù)下滑。4月牧原股份，牧原股份育肥豬銷售均價分別為21.11元/公斤，下降幅度達27.46%。

豬肉相關行業(yè)下滑的另一個重要原因是飼料價格上漲。從2020年四季度至今，玉米期貨、豆粕期貨分別上漲70%、15%以上。豆粕、玉米等生豬主要飼料價格不斷攀升，豬糧比實際上已經(jīng)逼近6：1的盈虧平衡點。養(yǎng)殖戶生豬養(yǎng)殖成本在提高的同時，豬肉價格在下降，養(yǎng)殖戶盈利在不斷縮水。

業(yè)績高漲被質(zhì)疑，實控人被約談，牧原股份的“明星”病

作為生豬養(yǎng)殖龍頭企業(yè)和業(yè)績“明星”，牧原股份備受業(yè)內(nèi)關注。首先業(yè)內(nèi)關注的是其業(yè)績表現(xiàn)。

2020年，牧原股份營收達到562億，同比增長178%，扣非凈利率高達49%，遠超行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)的毛利率水平。

數(shù)據(jù)顯示，2020年，溫氏股份生豬類產(chǎn)品營收為463億，毛利率為31%;正邦科技生豬類產(chǎn)品收入為348億，毛利率為27%。受到盈利能力的影響，牧原股份的ROE高達64%，而溫氏股份和正邦科技分別為17%和45%。

如此大的差距，業(yè)內(nèi)也出現(xiàn)了對牧原股份業(yè)績的質(zhì)疑。

除此之外，業(yè)內(nèi)對牧原股份超過百億元的關聯(lián)交易也高度關注。數(shù)據(jù)顯示，牧原股份的關聯(lián)方河南牧原建筑工程有限公司(以下簡稱“牧原建筑”)承接的工程累計已經(jīng)超過110億元。牧原建筑是牧原集團全資子公司，后者又是牧原股份實際控制人秦英林、錢瑛夫妻全額出資的企業(yè)。

對于上市質(zhì)疑，牧原股份發(fā)布公告稱：“公司與同行業(yè)上市公司固定資產(chǎn)周轉率和固定資產(chǎn)占營業(yè)收入的比例存在差異的主要原因系公司的主營業(yè)務構成和生豬養(yǎng)殖模式與同行業(yè)上市公司存在明顯差異。近三年又一期，公司固定資產(chǎn)周轉率不存在異常情況。”

關于關聯(lián)交易，牧原股份給出的解釋也很相似：“經(jīng)比對，牧原建筑承建的豬舍單方造價與非關聯(lián)方建筑公司承建的豬舍單方造價差異率較小，牧原建筑承建豬舍的關聯(lián)交易價格是公允性的。公司生豬養(yǎng)殖毛利率高于同行業(yè)上市公司的主要原因系與種豬與仔豬來源、生豬產(chǎn)品結構和生豬養(yǎng)殖方式等存在差異。”

值得注意的是，在媒體對牧原股份部分財務指標和關聯(lián)交易等事項提出質(zhì)疑，且被深交所問詢并要求核查說明的情況下，牧原股份向證監(jiān)會提交了啟動發(fā)行可轉債相關材料，并出具書面意見，表示公司不存在影響發(fā)行上市和投資者判斷的重大事項。

對此，證監(jiān)會稱，牧原股份上述行為違反了相關規(guī)定，對牧原股份董事長秦英林采取監(jiān)管談話措施。

對于談話后的改進措施，牧原股份方面并對外透露。

值得注意的是，肉價下滑的同時，生豬銷量在上漲。4月生豬銷售數(shù)據(jù)顯示，牧原股份銷量增長了98.6%。

不僅如此，牧原股份還在擴大產(chǎn)能。5月19日，牧原股份稱將在廣西和湖北設立子公司，分別開展養(yǎng)殖和屠宰業(yè)務。(李振興)