H股上市按下暫停鍵 中國(guó)中免1.26億元收購(gòu)港中旅資產(chǎn)

暫緩港股上市后不久，中國(guó)旅游集團(tuán)中免股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)中免”)擬再注入新資產(chǎn)。12月14日，中國(guó)中免發(fā)布關(guān)于收購(gòu)中國(guó)港中旅資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“港中旅資產(chǎn)公司”)100%股權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易的公告。公告顯示，中國(guó)中免擬以1.26億元價(jià)格收購(gòu)港中旅資產(chǎn)公司100%股權(quán)。這一收購(gòu)母公司旗下資產(chǎn)的舉動(dòng)，引來(lái)了業(yè)界關(guān)注。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，除了完善免稅資產(chǎn)外，中國(guó)中免還在避免與母公司的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，為將來(lái)登陸H股做好準(zhǔn)備。

1.26億元收購(gòu)新資產(chǎn)

繼H股上市按下暫停鍵后，中國(guó)中免繼續(xù)整合資產(chǎn)。

12月14日，中國(guó)中免發(fā)布公告顯示，中國(guó)中免擬以非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式現(xiàn)金收購(gòu)中國(guó)旅游集團(tuán)全資子公司中國(guó)旅游集團(tuán)投資和資產(chǎn)管理有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中旅資產(chǎn)”)持有的港中旅資產(chǎn)公司100%股權(quán)，本次交易價(jià)格為1.26億元。

據(jù)了解，港中旅資產(chǎn)公司經(jīng)營(yíng)范圍包含免稅外匯商品的銷售(供應(yīng)對(duì)象：華僑、臺(tái)胞、外籍華人、居住在中國(guó)的外國(guó)僑民、出國(guó)探親的中國(guó)公民、常駐境外的外交機(jī)構(gòu)人員、留學(xué)人員、訪問學(xué)者、赴外勞務(wù)人員、援外人員和遠(yuǎn)洋船員);物業(yè)管理;接受委托管理和處置資產(chǎn)等。

而就在前不久，中國(guó)中免發(fā)布公告表示，目前，受新冠肺炎疫情等因素的影響，全球經(jīng)濟(jì)受到較大沖擊，資本市場(chǎng)持續(xù)低迷，中國(guó)中免經(jīng)過(guò)慎重考慮，決定暫緩本次H股發(fā)行上市的進(jìn)程，后續(xù)安排視市場(chǎng)情況確定。但其實(shí)，中國(guó)中免已經(jīng)全面完成了包括境內(nèi)外有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)在內(nèi)的本次發(fā)行上市的相關(guān)準(zhǔn)備工作。而在此時(shí)按下暫停鍵的中國(guó)中免，也引起了業(yè)內(nèi)廣泛的關(guān)注。

有業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)指出，此次收購(gòu)新資產(chǎn)中國(guó)中免是為了完善其免稅板塊，也為其未來(lái)沖刺港股上市做好了鋪墊。

外匯商店合并

而作為免稅巨頭的中國(guó)中免，又為什么會(huì)想到要去注入新的“血液”?

根據(jù)公告，2016年9月，中國(guó)旅游集團(tuán)作出解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾，承諾于2021年12月26日前，結(jié)合有關(guān)企業(yè)實(shí)際情況采取有關(guān)監(jiān)管部門認(rèn)可的方式(包括但不限于委托管理、資產(chǎn)重組、業(yè)務(wù)整合)逐步減少中國(guó)旅游集團(tuán)與中國(guó)中免的業(yè)務(wù)重合并最終消除。目前，港中旅資產(chǎn)公司可以在全國(guó)范圍內(nèi)參與免稅經(jīng)營(yíng)權(quán)投標(biāo)，與中國(guó)中免存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的可能。本次交易完成后，港中旅資產(chǎn)公司將成為中國(guó)中免合并報(bào)表范圍內(nèi)的企業(yè)，中國(guó)中免與中國(guó)旅游集團(tuán)在免稅業(yè)務(wù)方面的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題將得以解決。

除了解除同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)外，彌補(bǔ)自身的不足，也成為此次中國(guó)中免收購(gòu)的另一主要原因。北京商報(bào)記者了解到，港中旅資產(chǎn)公司擁有免稅外匯商品經(jīng)營(yíng)資質(zhì)，可以經(jīng)營(yíng)外匯免稅商店，即回國(guó)補(bǔ)購(gòu)型的市內(nèi)免稅店。而中國(guó)中免目前沒有此類型免稅店，在本次交易完成后，有助于中國(guó)中免進(jìn)一步整合免稅資源，鞏固和完善中國(guó)中免免稅業(yè)務(wù)布局。

截至當(dāng)日收盤，中國(guó)中免股價(jià)報(bào)228元，跌幅0.52%，成交額19億元，總市值4452億元。

其實(shí)，此次收購(gòu)?fù)瓿珊螅袊?guó)中免不僅能夠解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問題，還能完善自身的免稅業(yè)務(wù)體系，可謂是一舉多得。

免稅市場(chǎng)充滿競(jìng)爭(zhēng)

在“勢(shì)力”不斷擴(kuò)大的同時(shí)，中國(guó)中免也面臨著更加嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

北京商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，雖然中國(guó)中免三季度歸母凈利潤(rùn)為31.32億元，同比上漲40.22%，但根據(jù)廣發(fā)證券研報(bào)，在中國(guó)中免三季度的凈利潤(rùn)中，若剔除所得稅優(yōu)惠7.4億元和首都機(jī)場(chǎng)經(jīng)營(yíng)費(fèi)減計(jì)11.4億元一次性的影響，估算其三季度經(jīng)營(yíng)性歸母凈利潤(rùn)僅為12.5億元，而這一數(shù)據(jù)同比卻是下降43.9%，環(huán)比更是下降50.1%。這也就意味著，雖然中國(guó)中免凈利潤(rùn)增加了，但其免稅商品利潤(rùn)卻是同比下降的。

而中國(guó)中免所要面臨的挑戰(zhàn)不單單是其免稅商品利潤(rùn)的下降。除免稅“黑馬”王府井集團(tuán)以外，根據(jù)公開資料顯示，目前國(guó)內(nèi)還有多家企業(yè)擁有免稅牌照，包括中出服、珠海免稅等，免稅市場(chǎng)無(wú)疑變得充滿競(jìng)爭(zhēng)。

在資深旅游專家王興斌看來(lái)，此次中國(guó)中免與港中旅資產(chǎn)公司雙方之間的股份轉(zhuǎn)讓、重新組合還是有比較好的進(jìn)步意義。

在談到國(guó)內(nèi)免稅市場(chǎng)時(shí)，王興斌還建言，就目前而言，中國(guó)的免稅市場(chǎng)應(yīng)該有個(gè)突破，使民營(yíng)企業(yè)也參與到免稅經(jīng)營(yíng)中來(lái)，和國(guó)有企業(yè)在市場(chǎng)中形成競(jìng)爭(zhēng)，通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)來(lái)促進(jìn)中國(guó)免稅市場(chǎng)更大的發(fā)展。此外，根據(jù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果，經(jīng)營(yíng)好、善于經(jīng)營(yíng)的企業(yè)通過(guò)收購(gòu)、兼并經(jīng)營(yíng)比較差的企業(yè)，從而能夠使免稅市場(chǎng)獲得更大的進(jìn)步。(關(guān)子辰 吳其蕓)