專業養老保險公司迎來強監管 糾偏養老險公司“不務正業”

在規范發展第三支柱的大背景下，專業養老保險公司迎來了強監管。

為了推動養老保險公司和養老金管理公司走專業化發展道路，銀保監會近日發布《關于規范和促進養老保險機構發展的通知》(下稱《通知》)。從《通知》內容來看，盡管只有短短9條，但其中對于養老主業引導以及對保險資管業務、個人養老保障管理產品(下稱“個養產品”)的壓降，將使得大多數養老保險公司的業務結構受到沖擊。

“《通知》的發布，將有利于促進養老保險機構進一步明確發展定位，深化產品和服務創新，成為推動養老金融市場高質量發展的重要力量，切實滿足人民群眾多樣化養老保障需求。”銀保監會表示。

第一財經記者發現，已有養老保險公司開始對旗下個養產品采取了關閉續期、終止清算等措施，以此落實壓降清理要求。

強化養老主業，壓降偏離業務

“《通知》出臺的核心目的是推動養老保險機構聚焦養老主業，服務客戶多樣化的養老保障需求，壓降清理養老特點不明顯的業務，預計養老第三支柱大有可為。”國泰君安表示。

《通知》的9條內容分別從發展定位、業務方向、風險隔離、正本清源、強化監管五個方面，對專業養老保險機構提出了要求。

“應當堅持專業性養老保險經營機構的發展定位，聚焦商業養老保險、企業(職業)年金基金管理、養老保障管理等具備養老屬性的業務領域，積極參與第三支柱養老保險建設。”《通知》顯示。

基于這一定位，《通知》劃定了養老保險公司的主要業務方向，鼓勵養老保險機構重點發展安全性高、保障性強、滿足長期或終身領取需求的商業養老年金保險以及其他具有一定長期積累養老金功能的商業保險。支持符合條件的養老保險公司參與專屬商業養老保險試點。

算上前幾個月獲批籌建的國民養老保險股份有限公司，從2004年至今，我國已有10家專業養老保險公司。盡管專業養老保險公司是伴隨著企業年金制度的誕生應運而生，但隨著養老保險公司的發展和養老金管理的市場化進展，其逐漸向多元化經營方向發展。

從養老保障體系的角度來看，專業養老保險公司在第一支柱的基本養老金、社保基金的市場化運作中承擔投資管理人的角色;在第二支柱中承擔企業年金、職業年金的受托人、投管人等多重角色。海通證券數據顯示，截至2021年三季度末，全國企業年金積累基金25268億元，法人受托管理規模達17752億元，其中養老險公司受托管理規模合計占比達73.7%。相比第一支柱、第二支柱，專業養老保險公司在第三支柱上的參與度較弱，其中部分養老保險公司并不涉及商業保險產品的經營，僅有個別幾家參與了稅延養老險的發行或投資業務。

與此同時，由于企業年金市場的競爭十分激烈，管理費一降再降，因此部分養老保險公司開始開展盈利性更強的保險資管業務，同時基于原保監會在2015年發布的《養老保障管理業務管理辦法》開展的個人養老保障產品業務，也成為了大多數養老保險公司的重要業務。

而上述這兩項業務則成為了此次《通知》的重點打壓對象。

《通知》要求，養老保險機構原則上不得經營保險資產管理業務，包括受托管理保險資金和開展保險資產管理產品業務等?，F有經營保險資產管理業務的養老保險公司，原則上應于2022年底前依法合規完成終止經營或剝離相關業務等整改工作。

同時，需要持續壓降清理現有個人養老保障管理產品。2022年6月30日前，適時停止相關產品新增客戶，原則上于2023年底前完成存量業務清理。支持符合條件的養老保險機構開展個人養老保障管理業務轉型與產品創新。

盡管都是“原則上”，但《通知》也給出了相應的監管措施：“對于養老主業突出、業務發展規范、內部管理機制制度健全的養老保險機構，將對其探索開展經營管理模式創新、產品和服務創新，以及分支機構準入等給予政策支持。對于存在偏離養老主業、業務壓降清理不到位、未能建立有效的風險隔離機制制度等問題的養老保險機構，將采取監管約談、責令整改等措施，并不再支持其開展相關養老金融業務創新。”

大部分養老險公司業務將受沖擊

“我們預計，《通知》要求的業務整改將涉及大部分養老險公司，其中國壽養老、太平養老、平安養老、泰康養老等將涉及壓降個人養老保障產品業務，而平安養老、長江養老等將涉及終止或剝離保險資管業務。我們認為伴隨各養老險公司業務回歸本源，其養老產品供給及年金基金管理能力將得到加強。”海通證券表示。

事實上，經過幾年的發展，養老保障業務和保險資管業務在養老保險公司中的占比已然不低。

根據平安養老官網數據，截至2020年12月底，管理的企業年金、職業年金、養老保障及其他委托管理資產共計12955億元，其中養老保障及其他委托管理業務期末管理資產4341億元。按此計算，占比已達33.5%。

國壽養老2021年工作會議上傳遞出的數據顯示，2020年，累計管理資產規模超過1.3萬億元，其中養老保障管理業務存量規模3000億元，一年期以上產品占比達72%。按此計算，養老保障管理業務規模的占比也達到了23%左右。

而保險資管業務和短期個養產品兩項業務之所以此次被《通知》明令清理，是因為其偏離養老主業，前者是保險資管公司的主要業務，而后者盡管名字中含有“養老保障”的字眼，但是從產品實質來看，與其他理財產品并無本質區別。

所謂個人養老保障管理產品，根據《養老保障管理業務管理辦法》所述，是由養老保險公司作為管理人，接受個人委托人的委托，為其提供養老保障以及與養老保障相關的資金管理服務。該辦法中確實提到，允許養老保險公司發行期限在三年及以內的短期個人養老保障管理產品，但有一定的規模限額要求。

不過，從目前的市場情況來看，短期個養產品反而成為這一市場的主流。從騰訊理財通和京東金融上目前顯示的個養產品來看，其期限均未超過2年，甚至還有可隨時贖回的活期產品。個養產品在流動性和收益性方面的表現使其受到了市場歡迎，在萬能險受到嚴格監管之后，這一產品更是得到快速發展，京東金融上甚至有“養老保障產品”的專區。

從同業交流數據來看，個養開放式產品近年來規模逐年攀升，2018年占個人業務總規模超過了90%，發展勢頭強勁。但可以看到，個養產品期限較短，無養老保障內容，這與其他理財產品并無本質區別，與養老產品通常的長封閉期或退休后才能領取的特性也不相符合。

第一財經記者了解到，已有養老保險公司對個養產品開始了壓降措施。例如長江養老已在其官網發布了針對兩只個養產品的公告，表示為落實個人養老保障產品平穩壓降，已對這兩個產品分別在9月和12月采取關閉續期或終止清算的措施。

站在養老保險公司的角度來看，對保險資管業務以及個養產品的清理和剝離，無疑將對其業務造成沖擊。

業內人士分析稱，轉型商業養老保險對養老保險公司而言并非一蹴而就的事情，特別對于之前沒有涉及保險產品經營的養老保險公司而言更是挑戰，它們需要重新搭建保險產品經營的精算、理賠、運營、銷售等一系列專業基礎能力，并需要和集團內壽險公司形成差異化競爭。

“養老保險公司這塊牌照之前可以做很多事情，但其中部分事情其實跟養老關系不大，現在面臨嚴格監管的選擇，雖然會有挑戰，但也是回歸本源的一個必要動作。而從近期國家一系列政策來看，迫切加快第三支柱發展的決心毋庸置疑。”一名保險業內資深人士對第一財經記者表示。(楊倩雯)