行業(yè)漏洞與風(fēng)險(xiǎn)加速暴露 汽車(chē)金融上市公司上演冰火兩重天

2020年，新冠疫情給諸多行業(yè)帶來(lái)沖擊，汽車(chē)金融行業(yè)亦未能幸免。從三家極具典型代表意義的汽車(chē)金融上市公司——上海燦谷投資管理咨詢(xún)服務(wù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“燦谷”)、易鑫集團(tuán)和東正金融，近期發(fā)布的2020年財(cái)報(bào)來(lái)看，疫情既帶來(lái)挑戰(zhàn)，加速暴露了行業(yè)存在的漏洞與風(fēng)險(xiǎn)，也帶來(lái)機(jī)遇，經(jīng)得起風(fēng)浪的企業(yè)會(huì)迎來(lái)更加美好的明天。通過(guò)分析三家上市公司，或能洞察疫情洗禮下，汽車(chē)金融業(yè)該如何守正出新、行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

燦谷業(yè)績(jī)高歌猛進(jìn)

2020年全年，燦谷總收入為20.52億元(人民幣，下同)，較2019年全年的14.40億元增長(zhǎng)42.5%。其中，汽車(chē)交易服務(wù)業(yè)務(wù)收入為6.25億元，占總收入比30.4%;汽車(chē)貸款促成業(yè)務(wù)收入為8.92億元，較2019年全年的9.14億元略有下降;汽車(chē)后市場(chǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)收入為2.41億元，2019年全年為2.06億元。

特別是第四季度，燦谷業(yè)務(wù)全面開(kāi)花，在助貸業(yè)務(wù)、車(chē)交易服務(wù)業(yè)務(wù)和汽車(chē)后市場(chǎng)服務(wù)方面均取得了出色的成績(jī)。四季度總收入達(dá)到人民幣10.97億元，創(chuàng)歷史新高，超出管理層指引上限46.3%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)保持了強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，同比增長(zhǎng)68.6%。車(chē)交易服務(wù)業(yè)務(wù)收入占公司總收入的比例近50%，成為公司收入增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力之一。得益于理想汽車(chē)的投資回報(bào)，燦谷的盈利能力在第四季度也得到了提升，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了約14倍，達(dá)到16億元。

亞太財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司汽車(chē)金融部總經(jīng)理穆海龍表示，近年來(lái)一直看好燦谷的發(fā)展。在他看來(lái)，燦谷如今的成績(jī)?nèi)Q于三點(diǎn)：戰(zhàn)略定位準(zhǔn)確，做平臺(tái)和助貸，做成本最低和自己最擅長(zhǎng)的事;高素質(zhì)員工的專(zhuān)業(yè)性能力;持之以恒的戰(zhàn)術(shù)堅(jiān)持。

縱觀燦谷的發(fā)展過(guò)程，可以用堅(jiān)持、精準(zhǔn)、有條不紊來(lái)描述。不因市場(chǎng)利潤(rùn)的誘人而改變初衷;堅(jiān)持把著力點(diǎn)用在難“啃”的地方，從而建立了牢固的壁壘;為最需要服務(wù)的渠道和客群提供超出心理預(yù)期的服務(wù)體驗(yàn)，從而更能促進(jìn)其戰(zhàn)略的一步步實(shí)現(xiàn)。可以說(shuō)，燦谷走了一條難走的路，但也是先苦后甜的路。

“可以看到，燦谷已經(jīng)開(kāi)始把汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈一步一個(gè)腳印地有效連接起來(lái)，從車(chē)輛導(dǎo)購(gòu)到金融服務(wù)，到保險(xiǎn)服務(wù)再到后市場(chǎng)服務(wù)，一張大網(wǎng)已經(jīng)徐徐拉開(kāi)。2021年?duì)N谷的發(fā)展更值得期待，建議燦谷繼續(xù)保持戰(zhàn)略穩(wěn)定，絕不動(dòng)搖，同時(shí)注重持續(xù)提升服務(wù)能力，逐漸從汽車(chē)金融領(lǐng)域?qū)＜遥蚱?chē)產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域?qū)＜肄D(zhuǎn)型。”穆海龍說(shuō)。

易鑫業(yè)績(jī)有所下滑

再看易鑫的情況，財(cái)報(bào)顯示，易鑫2020年?duì)I收33.25億元，同比下降43%;年內(nèi)虧損約11.56億元，而2019年為0.31億元;經(jīng)調(diào)整凈虧損為8億元，而2019年經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為4.39億元。

具體來(lái)看，2020年易鑫交易平臺(tái)業(yè)務(wù)收入13.39億元，同比減少24%。其中，貸款促成服務(wù)收入同比減少29%，至11.85億元，占總收入的比重持續(xù)增至35%。同期(2020年)，易鑫自營(yíng)融資業(yè)務(wù)收入為19.86億元，較2019年的40.41億元減少51%。其中，融資租賃業(yè)務(wù)收入為19.52億元，同比減少48%。新融資租賃、現(xiàn)有融資租賃交易收入分別為1.54億元、17.89億元。

穆海龍認(rèn)為，易鑫2020年的財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)相比于2019年下滑較大，與疫情影響有關(guān)，但并不是強(qiáng)關(guān)聯(lián)。因?yàn)?，整體市場(chǎng)環(huán)境不佳，但市場(chǎng)份額總體還是穩(wěn)定的。此次業(yè)績(jī)下滑主要基于易鑫正在主動(dòng)地進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整，即財(cái)報(bào)上反映出的毛利減少和信用減值虧損增加。

毛利的減少主要在于易鑫業(yè)務(wù)比重由自營(yíng)業(yè)務(wù)向助貸、擔(dān)保業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，而信用減值在于受疫情影響和為以前快速發(fā)展埋下的隱患買(mǎi)單，但這并不足以為易鑫今后的發(fā)展輕易地作出判斷。

易鑫的轉(zhuǎn)型，其一是因?yàn)轵v訊已經(jīng)成為其第一大股東，在規(guī)模和利潤(rùn)的選擇題面前，一定是借助股東的強(qiáng)悍引流實(shí)力和融資能力，先進(jìn)行市場(chǎng)規(guī)模的突破，所以易鑫主動(dòng)向助貸方向轉(zhuǎn)型以及向后市場(chǎng)發(fā)力。在橫向與縱向的選擇上，優(yōu)先注重橫向發(fā)展，降低成本，擴(kuò)大規(guī)模，增加產(chǎn)品導(dǎo)流，而逐漸減少自身融資租賃、車(chē)輛銷(xiāo)售等高成本、低專(zhuān)業(yè)性的業(yè)務(wù)。

車(chē)咖院創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官黃成偉則指出，面對(duì)疫情給行業(yè)帶來(lái)的影響，易鑫也在努力挖掘新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。2020年下半年，易鑫推出汽車(chē)后市場(chǎng)服務(wù)，以豐富平臺(tái)的業(yè)務(wù)范圍及附加價(jià)值。從公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，截至年底，質(zhì)量保證等服務(wù)已產(chǎn)生收入2800萬(wàn)元?？梢哉f(shuō)，在疫情沖擊下，易鑫的調(diào)整很快，下半年業(yè)績(jī)迅速回暖。

穆海龍判斷，2021年將是易鑫轉(zhuǎn)型成敗的關(guān)鍵一年。其在資金獲取、客戶(hù)引流等方面會(huì)凸顯出一定的優(yōu)勢(shì)，決定成敗的關(guān)鍵是產(chǎn)品轉(zhuǎn)化能力和對(duì)于終端的營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)能力，這也是汽車(chē)金融市場(chǎng)的發(fā)展方向，由粗放型向?qū)I(yè)型過(guò)渡。目前看戰(zhàn)略方向正確，在戰(zhàn)術(shù)上，則一看組織架構(gòu)能否支撐全方位、多協(xié)調(diào)、快反應(yīng)的機(jī)制，二看人員經(jīng)營(yíng)思路的轉(zhuǎn)變意識(shí)，特別是管理人員的服務(wù)意識(shí)和跨領(lǐng)域組合應(yīng)對(duì)能力。

東正金融前途未卜

同為上市公司的東正金融近日發(fā)布公告，據(jù)公司截至2020年12月31日止年度未經(jīng)審核管理賬目做出的初步評(píng)估，預(yù)期公司將錄得未經(jīng)審核凈利潤(rùn)介乎4100萬(wàn)～ 7200萬(wàn)元，而截至2019年12月31日，年度經(jīng)審核凈利潤(rùn)約3.89億元，預(yù)期將計(jì)提減值損失金額介乎3.6億~4億元。

公司錄得預(yù)期凈利潤(rùn)下降主要是受2020年新冠疫情暴發(fā)影響，客戶(hù)對(duì)購(gòu)買(mǎi)乘用車(chē)的消費(fèi)需求下降，公司新發(fā)放貸款有所減少;疫情導(dǎo)致公司部分客戶(hù)還款能力受到影響，增加了發(fā)放貸款、墊款及應(yīng)收融資租賃款的減值損失準(zhǔn)備。

“東正金融業(yè)績(jī)斷崖式滑坡的主要原因是專(zhuān)業(yè)性不足。”穆海龍分析，汽車(chē)金融屬于金融業(yè)務(wù)范疇，而金融業(yè)務(wù)最為主要的關(guān)注點(diǎn)是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，其次才是助推銷(xiāo)售。而以經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)為主體的東正金融，更多的是以銷(xiāo)售車(chē)輛和獲取更多的利潤(rùn)為其主要目標(biāo)，金融公司的獨(dú)立性就不會(huì)很強(qiáng)。當(dāng)金融公司淪為大股東的融資工具，被監(jiān)管部門(mén)責(zé)令清退控股股東持有的股權(quán)，并暫停經(jīng)銷(xiāo)商汽車(chē)貸款業(yè)務(wù)就是遲早的事了。

在現(xiàn)階段，汽車(chē)金融公司的設(shè)立依舊需要較高門(mén)檻，有一定實(shí)力和能力的銀行和車(chē)企仍是金融公司設(shè)立的主體，這是應(yīng)該堅(jiān)持的。金融公司運(yùn)營(yíng)的獨(dú)立性、對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)和渠道的把控能力、服務(wù)能力都是應(yīng)該被關(guān)注的重點(diǎn)。

黃成偉分析，2020年?yáng)|正金融業(yè)績(jī)滑坡的主要原因有五點(diǎn)：股權(quán)原因、金融合規(guī)問(wèn)題、客戶(hù)群體問(wèn)題、渠道模式問(wèn)題和產(chǎn)品模式問(wèn)題。東正金融主要依托于其股東正通集團(tuán)的經(jīng)銷(xiāo)商體系，而正通集團(tuán)多代理高端品牌，這就導(dǎo)致東正金融客群金融滲透率高于行業(yè)平均水平，達(dá)到趨于飽和的狀態(tài);同時(shí)渠道和產(chǎn)品也相對(duì)單一，抗風(fēng)險(xiǎn)能力偏弱。

“股東基因是汽車(chē)金融公司不能選擇的，但在經(jīng)營(yíng)合規(guī)性、產(chǎn)品、渠道和客群方面是可以選擇的。在汽車(chē)金融這樣壁壘相對(duì)不是特別高的行業(yè)內(nèi)，企業(yè)務(wù)必豐富自己的產(chǎn)品和渠道，以抵抗外部風(fēng)險(xiǎn)的打擊。”黃成偉說(shuō)。(郝文麗)