股價(jià)漲超 200%！深圳收獲一家半導(dǎo)體設(shè)備 IPO，中科院、華為參投|世界快消息

與中科院微電子所頗有淵源，市值逾 200 億元。

作者 | ZeR0

編輯 | 漠影

芯東西 5 月 19 日報(bào)道，今日，深圳高端半導(dǎo)體質(zhì)量控制設(shè)備公司中科飛測成功登陸科創(chuàng)板。

(資料圖片僅供參考)

中科飛測的發(fā)行價(jià)為 23.60 元 / 股，發(fā)行市盈率為 14.83 倍。今日上市后，其股價(jià)開盤上漲 179.66% 至 66.00 元 / 股，最高上漲 203.64% 至 71.66 元 / 股。截至 10 點(diǎn) 05 分，其股價(jià)為 66.06 元 / 股，漲幅為 179.92%，市值逾 210 億元。

其有限公司成立于 2014 年 12 月，股份公司成立于 2020 年 12 月。中科飛測始終專注于檢測和量測兩大類集成電路專用設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。其產(chǎn)品主要包括無圖形晶圓缺陷檢測設(shè)備系列、圖形晶圓缺陷檢測設(shè)備系列、三維形貌量測設(shè)備系列、薄膜膜厚量測設(shè)備系列等，已應(yīng)用于國內(nèi)28nm 及以上制程的集成電路制造產(chǎn)線。該公司主要根據(jù)銷售訂單及銷售預(yù)測進(jìn)行生產(chǎn)，并主要通過直銷模式進(jìn)行產(chǎn)品和服務(wù)銷售，主要產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用在中芯國際、長江存儲(chǔ)、士蘭集科、長電科技、華天科技、通富微電等國內(nèi)主流集成電路制造產(chǎn)線，打破在質(zhì)量控制設(shè)備領(lǐng)域國際設(shè)備廠商對國內(nèi)市場的長期壟斷局面。

蘇州翌流明是中科飛測的控股股東，中科院微電子所、華為哈勃投資均在其股東之列。中科飛測的實(shí)際控制人 CHEN LU（陳魯）、哈承姝為夫妻關(guān)系。包括 CHEN LU（陳魯）在內(nèi)的 3 名中科飛測核心技術(shù)人員都曾在中科院微電子所任職。

本次 IPO，中科飛測擬募資 10 億元，投入高端半導(dǎo)體質(zhì)量控制設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、研發(fā)中心升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

01.

檢測 & 量測：

保證芯片生產(chǎn)良品率非常關(guān)鍵

質(zhì)量控制設(shè)備是芯片制造的核心設(shè)備之一。質(zhì)量控制貫穿集成電路制造全過程，是保證芯片生產(chǎn)良品率非常關(guān)鍵的環(huán)節(jié)。

集成電路質(zhì)量控制包括前道檢測、中道檢測和后道測試，國內(nèi)多家公司涉及后道測試，涉及前道檢測和中道檢測的相對較少。中科飛測主要向集成電路前道制程、先進(jìn)封裝等企業(yè)以及相關(guān)設(shè)備、材料廠商提供關(guān)鍵質(zhì)量控制設(shè)備。

其檢測和量測設(shè)備能夠?qū)ι鲜銎髽I(yè)的生產(chǎn)過程進(jìn)行全面質(zhì)量控制和工藝檢測，助推客戶提升工藝技術(shù)、提高良品率、實(shí)現(xiàn)降本增效的目標(biāo)。

▲中科飛測主要產(chǎn)品演變和技術(shù)發(fā)展的情況

目前，我國半導(dǎo)體檢測與量測設(shè)備市場中國產(chǎn)化率較低，科磊半導(dǎo)體、應(yīng)用材料、日立作為中國市場前三大企業(yè)，合計(jì)市場份額占比超過 70%。中科飛測及國內(nèi)主要競爭對手占國內(nèi)市場的份額整體較小，但呈現(xiàn)快速增長趨勢。

▲ 2016-2020 年全球和中國大陸半導(dǎo)體（檢測和量測）設(shè)備市場情況

2016 年至 2020 年，全球和中國大陸地區(qū)半導(dǎo)體設(shè)備和檢測與量測設(shè)備市場處于快速發(fā)展期，中國大陸地區(qū)半導(dǎo)體設(shè)備市場和檢測與量測市場增長顯著高于全球市場增長。

中科飛測國內(nèi)競爭對手主要為上海睿勵(lì)和上海精測。鑒于目前無公開統(tǒng)計(jì)國內(nèi)企業(yè)的市場占有率情況，故無法直接獲取中科飛測及相關(guān)競爭對手市場占有率情況。下文以銷售收入占市場規(guī)模比例的方式對國內(nèi)企業(yè)市場占有率進(jìn)行模擬測算，中科飛測市場占有率增長較快，由 2018 年的 0.35% 增長至 2020 年的 1.74%，在中國大陸半導(dǎo)體檢測和量測設(shè)備市場具有相對競爭優(yōu)勢。

02.

三年半收入 7.76 億元

2019 年、2020 年、2021 年、2022 年 1~6 月，中科飛測營收分別為 0.56 億元、2.38 億元、3.61 億元、1.21 億元；凈利潤分別為 -0.97 億元、0.40 億元、0.53 億元、-0.32 億元。

▲ 2019 年至 2022 年上半年中科飛測營收、凈利潤、研發(fā)費(fèi)用變化（單位：億元，芯東西制表）

同期研發(fā)投入占營收的比例分別為 100.01%、19.43%、26.36%、72.28%。

▲ 2019 年至 2022 年上半年中科飛測主營業(yè)務(wù)收入分布變化（芯東西制表）

分設(shè)備類型來看，檢測設(shè)備的收入占比逐年上升，量測設(shè)備的收入占比從近四成降至兩成。檢測設(shè)備的毛利率高于量測設(shè)備。

其各產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷量情況如下：報(bào)告期內(nèi)，中科飛測與可比公司的綜合毛利率對比情況如下：2019 年，中科飛測銷售的設(shè)備以基礎(chǔ)型號(hào)為主，且尚處于發(fā)展初期、經(jīng)營規(guī)模較小，毛利率整體低于同行業(yè)平均水平。隨著其升級(jí)型號(hào)設(shè)備的不斷推出、經(jīng)營規(guī)模逐步擴(kuò)大，2020 年度其毛利率達(dá)到同行業(yè)平均水平，2021 年度及 2022 年 1~6 月毛利率較高的檢測設(shè)備為主，毛利率繼續(xù)上升。

報(bào)告期內(nèi)，同行業(yè)可比公司（剔除華峰測控后）綜合毛利率平均值總體呈現(xiàn)上升趨勢，中科飛測綜合毛利率變動(dòng)趨勢與可比公司基本一致。報(bào)告期各期末，其存貨賬面價(jià)值分別為 0.79 億元、1.79 億元、5.39 億元、8.29 億元，存貨規(guī)模較大。

03.

對應(yīng) 1Xnm 產(chǎn)線的設(shè)備正在研發(fā)

對應(yīng) 2Xnm 以下產(chǎn)線的設(shè)備正在驗(yàn)證

截至 2022 年 6 月 30 日，中科飛測共有 676 名員工，其中研發(fā)人員共 298 人，占比為 44.08%。

該公司承擔(dān)了多項(xiàng)國家級(jí)、省級(jí)和市級(jí)科研項(xiàng)目，并獲得一定規(guī)模的政府補(bǔ)助，各期政府補(bǔ)助確認(rèn)的其他收益金額分別為 0.23 億元、0.38 億元、0.48 億元、0.41 億元。

技術(shù)水平方面，根據(jù)國內(nèi)競爭對手公司官網(wǎng)及公開披露信息，上海睿勵(lì)自主研發(fā)的 12 英寸光學(xué)測量設(shè)備 TFX3000 系列產(chǎn)品，正在 14nm 芯片生產(chǎn)線進(jìn)行驗(yàn)證，尚未披露設(shè)備完成驗(yàn)收信息；上海精測推出的首款半導(dǎo)體電子束檢測設(shè)備正在進(jìn)行 1Xnm 驗(yàn)證，尚未披露設(shè)備完成驗(yàn)收信息。

中科飛測已有多臺(tái)設(shè)備在 28nm 產(chǎn)線通過驗(yàn)收，另有對應(yīng) 1Xnm 產(chǎn)線的 SPRUCE-900 型號(hào)設(shè)備正在研發(fā)中，對應(yīng) 2Xnm 以下產(chǎn)線的 DRAGONBLOOD-600 型號(hào)設(shè)備正在產(chǎn)線進(jìn)行驗(yàn)證，并已取得兩家客戶的訂單。

綜上，中科飛測業(yè)務(wù)規(guī)模高于其他國內(nèi)競爭對手，技術(shù)研發(fā)均向 2Xnm 以下節(jié)點(diǎn)推進(jìn)，處于國內(nèi)領(lǐng)先地位。

其部分員工曾于中科院微電子所與中科飛測處雙邊任職。報(bào)告期內(nèi)，中科飛測存在與中科院微電子所合作研發(fā)、與中科院微電子所等其他單位分別共同申報(bào)科研課題項(xiàng)目的情況。

04.

產(chǎn)品落地中芯國際、士蘭集科、長電

科技、華天科技、長江存儲(chǔ)、藍(lán)思科技

半導(dǎo)體檢測與量測設(shè)備市場部分客戶存在招投標(biāo)的情況，相關(guān)招投標(biāo)結(jié)果在一定程度上可以反映公司的領(lǐng)先優(yōu)勢和市場占有率情況。

根據(jù)光大證券發(fā)布的研究報(bào)告《國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備招投標(biāo)月度數(shù)據(jù)跟蹤第 7 期（2022 年 01 月）》及公開招投標(biāo)信息整理，2021 年度國內(nèi)主流廠商公開招標(biāo)前道檢測及量測設(shè)備 185 臺(tái)，其中中科飛測中標(biāo)設(shè)備 14 臺(tái)，其國內(nèi)主要競爭對手中標(biāo)設(shè)備 1 臺(tái)，中科飛測處于國內(nèi)同行業(yè)企業(yè)領(lǐng)先地位，具體情況如下表所示：

中科飛測的客戶主要為集成電路前道制程、先進(jìn)封裝等領(lǐng)域知名企業(yè)。其檢測設(shè)備的主要代表客戶有中芯國際、士蘭集科、長電科技、華天科技，量測設(shè)備的主要代表客戶有長江存儲(chǔ)、長電科技、華天科技、藍(lán)思科技。

報(bào)告期內(nèi)，中芯國際一直是中科飛測的前五大客戶之一，中科飛測向前五大客戶合計(jì)銷售金額占當(dāng)期銷售總額的比例分別為 72.72%、51.21%、44.32%、65.06%，不存在向單個(gè)客戶的銷售比例超過公司當(dāng)年銷售總額的 50% 或嚴(yán)重依賴于少數(shù)客戶的情形。

2022 年 1-6 月，中科飛測前五大客戶中華海清科為公司董事劉臻擔(dān)任監(jiān)事的企業(yè)，非中科飛測關(guān)聯(lián)方。除此之外，中科飛測、中科飛測董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員或持有中科飛測 5% 以上股份的股東與前五大客戶之間不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

報(bào)告期內(nèi)，中科飛測向前五大供應(yīng)商合計(jì)采購金額占當(dāng)期采購總額的比例分別為 35.69%、41.07%、37.08%、38.26%，不存在向單個(gè)供應(yīng)商的采購比例超過公司當(dāng)年采購總額 50% 或嚴(yán)重依賴于少數(shù)供應(yīng)商的情形。

中科飛測、中科飛測董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員或持有中科飛測 5% 以上股份的股東與報(bào)告期內(nèi)的前五大供應(yīng)商之間不存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。

中科飛測所需原材料主要為運(yùn)動(dòng)與控制系統(tǒng)類、光學(xué)類等零部件，已與樂孜公司、華卓精科等行業(yè)內(nèi)知名企業(yè)建立了穩(wěn)定的供應(yīng)合作關(guān)系。其核心零部件的供應(yīng)商主要為有產(chǎn)品優(yōu)勢的知名企業(yè)，其中 EFEM 和機(jī)械手主要來源于境外采購。

中科飛測相關(guān)核心零部件不存在單一依賴。報(bào)告期內(nèi)，其采購材料金額分別為 0.70 億元、2.17 億元、5.18 億元、3.42 億元，采購規(guī)模總體呈現(xiàn)增長的態(tài)勢；其中采購 EFEM 和機(jī)械手的金額分別為 0.17 億元、0.42 億元、0.88 億元、0.63 億元，占采購總額的比例分別為 23.76%、19.40%、17.09%、18.29%。

05.

蘇州翌流明為控股股東

中科院微電子所、華為哈勃參投

截至招股書簽署日，蘇州翌流明直接持有中科飛測 15.75% 的股份，通過小納光間接控制中科飛測 7.86% 的股份，合計(jì)控制中科飛測股份總數(shù)的 23.61%，為中科飛測控股股東。小納光為中科飛測員工持股平臺(tái)。

中科飛測的國有股東包括中科院微電子所和深創(chuàng)投，其中中科院微電子所是其第八大股東，持股 4.84%；華為旗下投資公司哈勃投資是其第十二大股東，持股 3.30%。

CHEN LU（陳魯）、哈承姝夫婦直接和間接合計(jì)持股 30.54% 股份，為中科飛測實(shí)際控制人。同時(shí) CHEN LU（陳魯）、哈承姝為中科飛測董事會(huì)或管理層核心成員。中科飛測董事陳克復(fù)是與 CHEN LU（陳魯）是父子關(guān)系。

CHEN LU（陳魯）出生于 1977 年，美國國籍，本科畢業(yè)于中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)少年班物理學(xué)專業(yè)，博士畢業(yè)于美國布朗大學(xué)物理學(xué)專業(yè)，在 2010 年 3 月至 2016 年 8 月期間曾任中科院微電子所研究員、博士生導(dǎo)師，現(xiàn)為中科飛測董事長。

哈承姝也出生于 1977 年，中國國籍，擁有香港永久居留權(quán)，碩士畢業(yè)于耶魯大學(xué)國際和發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)，博士畢業(yè)于美國華盛頓大學(xué)職業(yè)法律專業(yè)，現(xiàn)為中科飛測董事兼總經(jīng)理。

目前中科飛測有 3 名核心技術(shù)人員，分別是董事長 CHEN LU（陳魯）、首席科學(xué)家黃有為、首席科學(xué)家楊樂。2012 年至 2016 年期間，三人均曾在中科院微電子所任職。

該公司現(xiàn)任董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及核心技術(shù)人員最近一年從中科飛測及關(guān)聯(lián)企業(yè)領(lǐng)取薪酬的情況如下：

06.

結(jié)語：半導(dǎo)體檢測與量測設(shè)備

國產(chǎn)化率有望加速提升

當(dāng)前主流半導(dǎo)體制程正從 28nm、14nm 向 10nm、7nm 發(fā)展，部分先進(jìn)芯片制造商已實(shí)現(xiàn) 5nm 量產(chǎn)并開始 3nm 的研發(fā)，三維 FinFET 晶體管、3D NAND 等新技術(shù)逐漸成業(yè)內(nèi)主流技術(shù)。隨著工藝不斷進(jìn)步，產(chǎn)品制程步驟越來越多，微觀結(jié)構(gòu)逐漸復(fù)雜，生產(chǎn)成本呈指數(shù)級(jí)提升。

為了獲取盡量高的晶圓良品率，必須嚴(yán)格控制晶圓之間、同一晶圓上的工藝一致性，因此對集成電路生產(chǎn)過程中的質(zhì)量控制需求將越來越大。未來檢測和量測設(shè)備需在靈敏度、準(zhǔn)確性、穩(wěn)定性、吞吐量等指標(biāo)上進(jìn)一步提升，保證每道工藝均落在容許的工藝窗口內(nèi)，保證整條生產(chǎn)線平穩(wěn)連續(xù)的運(yùn)行。

目前國內(nèi)半導(dǎo)體市場處于高速增長期，本土企業(yè)存在較大的國產(chǎn)化空間。在我國半導(dǎo)體量測檢測設(shè)備國產(chǎn)化率相對較低的情況下，中科飛測作為國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)之一，在中國大陸半導(dǎo)體檢測和量測設(shè)備市場具有相對競爭優(yōu)勢。

在國產(chǎn)化需求緊迫、研發(fā)投入持續(xù)提升的大環(huán)境下，近年來國內(nèi)企業(yè)在檢測與量測領(lǐng)域突破較多，受益于國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的迅速發(fā)展，該領(lǐng)域國產(chǎn)化率有望在未來幾年加速提升。

芯圈 IPO

深度追蹤國內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè) IPO；在國產(chǎn)替代的東風(fēng)下，一批優(yōu)秀的國內(nèi)半導(dǎo)體公司正奔赴資本市場借勢發(fā)展。

作 者

資料推薦