迪士尼財(cái)報(bào)的每一個(gè)好消息，都跟著“但是”

本文來(lái)自微信公眾號(hào)：字母榜（ID：wujicaijing），作者：王靖，編輯：畢安娣，題圖來(lái)自：視覺中國(guó)

當(dāng)鮑勃 · 艾格（Bob Iger）回歸迪士尼，重新出任 CEO 的時(shí)候，這家娛樂帝國(guó)及其股東似乎都松了一口氣。

(資料圖)

對(duì)于迪士尼來(lái)說(shuō)，這仿佛是 " 爸爸回來(lái)了 " 的時(shí)刻。艾格曾領(lǐng)導(dǎo)迪士尼 15 年，一手締造輝煌。在他交棒 CEO 給鮑勃 · 查佩克（Bob Chapek）之后的兩年，迪士尼經(jīng)歷了疫情的陣痛，大力發(fā)展流媒體卻陷入虧損泥沼，2022 年更是經(jīng)歷了股價(jià)腰斬。沒能扛起擔(dān)子的 CEO 查佩克出局，老將回歸，迪士尼似乎迎來(lái)了轉(zhuǎn)機(jī)。

艾格和迪士尼簽署了兩年的合約，對(duì)于一個(gè)早已想退休的老將來(lái)說(shuō)，用兩年來(lái) " 扶正 " 迪士尼，似乎時(shí)間充裕。

然而事情的進(jìn)展并不順利。

北京時(shí)間 8 月 10 日一早，迪士尼 2023 年第三財(cái)季財(cái)報(bào)出爐，雖然有一些好消息，如流媒體的虧損收窄、樂園收入提高，但壞消息也不少：總體營(yíng)收 223 億美元，低于市場(chǎng)預(yù)期，備受矚目的流媒體用戶流失 7%，有線電視業(yè)務(wù)繼續(xù)大幅下滑，美國(guó)本土的樂園運(yùn)營(yíng)收入也有所下降。

這是艾格重回 CEO 之位后，迪士尼第三次發(fā)布季度財(cái)報(bào)。這三個(gè)季度里，流媒體的用戶數(shù)量連續(xù)下滑；有線電視業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)持續(xù)下降；美國(guó)本土樂園被報(bào)道增長(zhǎng)放緩，甚至罕見的在夏季出現(xiàn)人流量下降。迪士尼的股價(jià)在今年并沒有大的起色，相比于 2021 年的峰值低了約 55%，公司近三年的市值曲線仍舊是一個(gè)突兀的倒 U 形。

" 在某些方面，挑戰(zhàn)比我預(yù)期的要大。" 上個(gè)月，艾格在接受 CNBC 采訪時(shí)說(shuō)道。

也是在上個(gè)月，艾格和迪士尼已經(jīng)續(xù)簽了合約，其出任 CEO 的時(shí)間又延長(zhǎng)了兩年，至 2026 年。

左手裁員，右手重組，艾格大力削減成本，并給流媒體和樂園門票都漲了價(jià)，可以說(shuō)在盡最大的努力修補(bǔ)迪士尼。但如今的媒體版圖，已經(jīng)與 2020 年初艾格離開時(shí)大有不同，迪士尼也面臨著成立百年來(lái)未有過(guò)的全新挑戰(zhàn)。

本土樂園遇到瓶頸，投入巨額資金的流媒體還沒盈利，有線電視業(yè)務(wù)從過(guò)去的支柱變成了如今的拖累，更別提好萊塢的罷工等麻煩。艾格救迪士尼，兩年不夠，再加兩年。但時(shí)間不能治愈迪士尼，艾格有太多煩惱要解決。

一

先來(lái)看看迪士尼的最新財(cái)報(bào)。

迪士尼第三財(cái)季營(yíng)收 223 億美元，同比增長(zhǎng) 4%，但是不及市場(chǎng)預(yù)期的 225 億美元。

其中，主題樂園、體驗(yàn)及消費(fèi)品業(yè)務(wù)營(yíng)收 83 億美元，同比增長(zhǎng)了 13%。主題公園部分的增長(zhǎng)主要來(lái)自海外，一是票價(jià)上漲，二是相較去年?duì)I業(yè)時(shí)間穩(wěn)定，上海迪士尼樂園去年同期只營(yíng)業(yè)了 3 天。

值得注意的是，美國(guó)本土樂園的運(yùn)營(yíng)收入下降。迪士尼樂園的收入里，本土樂園占大頭。對(duì)于迪士尼來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)：海外樂園由于疫情后的反彈而強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但一旦需求回歸正常，其增長(zhǎng)有可能不足以彌補(bǔ)本土樂園的熱度下降。

有線電視依舊讓迪士尼頭疼。第三財(cái)季迪士尼傳統(tǒng)有線電視業(yè)務(wù)營(yíng)收 66 億美元，同比下降了 7%，這已經(jīng)是該業(yè)務(wù)連續(xù)第四個(gè)季度營(yíng)收同比下滑超過(guò) 5%，本財(cái)季這部分營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也下降了 23%。迪士尼的有線電視業(yè)務(wù)已經(jīng)受困許久，主要是由于越來(lái)越多的消費(fèi)者拋棄有線電視、廣播廣告銷售額下降以及體育節(jié)目成本上升。

流媒體的用戶規(guī)模縮減。Disney+ 的用戶環(huán)比下降了 7%，至 1.461 億，低于分析師普遍預(yù)期的 1.548 億。其中印度市場(chǎng)是 " 顯眼包 "，Hotstar（印度版 Disney+）用戶流失了 24%，下降 1200 萬(wàn)，這主要是因?yàn)榈鲜磕嵩谟《劝迩虺?jí)聯(lián)賽 IPL 的競(jìng)標(biāo)中失敗。印度市場(chǎng)外的流媒體用戶只有極小的增長(zhǎng)，沒能拉起亞洲市場(chǎng)的用戶損失。

好消息是，流媒體部門的虧損從去年同期的 10.6 億美元大幅縮減至本財(cái)季的 5.12 億美元。

在財(cái)報(bào)公布的同時(shí)，迪士尼也宣布了幾個(gè)重要的消息。流媒體再次漲價(jià)，Disney+ 的無(wú)廣告會(huì)員訂閱費(fèi)用上漲 27%。與此同時(shí)，內(nèi)容支出將下降。公司代理首席財(cái)務(wù)官 Kevin Lansberry 在財(cái)報(bào)會(huì)議上表示，今年的內(nèi)容支出總額約為 270 億美元，通常這個(gè)數(shù)字會(huì)在 300 億美元左右。

此外，艾格還表示致力于尋找好萊塢罷工的解決方案，并表示對(duì)創(chuàng)意人士 " 充滿敬意 "。上個(gè)月，艾格因?yàn)樵诓稍L中稱罷工者 " 不切實(shí)際 "，而讓自己及迪士尼陷入批評(píng)聲中。

縱觀迪士尼的最新財(cái)報(bào)不難發(fā)現(xiàn)，艾格回歸之后的降本增效策略，的確在迪士尼身上有了成效。然而，似乎每一個(gè)好消息之后都跟著一個(gè) " 但是 "：樂園收入增長(zhǎng)，但本土失守；流媒體虧損收窄，但用戶流失；ESPN 表現(xiàn)不錯(cuò)，但有線電視業(yè)務(wù)仍然在走下坡路 ……

現(xiàn)實(shí)不是一個(gè)吻就能王子變青蛙、公主從沉睡中蘇醒的童話故事，要拯救迪士尼，縱使艾格是迪士尼老將、娛樂媒體界的傳奇 CEO，依然有很長(zhǎng)的路要走，而路上遍布著荊棘。

二

艾格回歸之后便馬不停蹄地 " 改造 " 迪士尼，下手不可謂不狠。

迪士尼的業(yè)務(wù)部門被合并重組，成為三個(gè)核心業(yè)務(wù)部門：迪士尼娛樂部門，包括流媒體和媒體及內(nèi)容業(yè)務(wù)、ESPN 部門、迪士尼樂園體驗(yàn)和產(chǎn)品部門。

艾格此舉將內(nèi)容和渠道再次合并，解散了原有的 DMED（娛樂和媒體發(fā)行）部門。另一方面，也將創(chuàng)意的控制權(quán)重新下放。

對(duì)流媒體，艾格將目標(biāo)從增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)橛Ｔ诓榕蹇说臅r(shí)期，迪士尼大力發(fā)展流媒體，讓 Disney+ 在僅僅兩年的時(shí)間里擁有 1.6 億訂閱用戶，甚至在 2022 年 10 月規(guī)模超過(guò) Netflix。但增長(zhǎng)是以大量獨(dú)播內(nèi)容、低價(jià)策略為開路石的，換句話說(shuō)，查佩克時(shí)期的流媒體為求增長(zhǎng)不惜 " 燒錢 "。在艾格正式離開迪士尼后，公司直接面向消費(fèi)者部分的虧損連續(xù)四個(gè)季度擴(kuò)大，從 5.9 億美元擴(kuò)大到 14.7 億美元。

艾格回歸之后，迪士尼流媒體一改 " 奢侈 " 作風(fēng)，開始漲價(jià)，并引入廣告計(jì)劃。例如，去年 12 月，迪士尼宣布 Disney+ 美國(guó)地區(qū)的訂閱價(jià)格從每月 7.99 美元提高到 10.99 美元，漲價(jià) 38%，同時(shí)推出 7.99 美元的帶廣告訂閱模式。

在公布 2023 年第三財(cái)季的財(cái)報(bào)的同時(shí)，迪士尼再次宣布流媒體漲價(jià)，Disney+ 的無(wú)廣告版本價(jià)格上漲 27%，從每月 11 美元上漲到 14 美元，Hulu 的無(wú)廣告版本價(jià)格則上調(diào)了 20% 至每月 18 美元。

一同漲價(jià)的還有迪士尼樂園的門票。今年 6 月底，上海迪士尼樂園迎來(lái)開園 7 年來(lái)的第 4 次漲價(jià)，最高門票售價(jià)為 799 元。在 3 月的一次采訪中，艾格還承認(rèn) " 為了實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)，我們?cè)谝恍┒▋r(jià)上可能有點(diǎn)過(guò)于激進(jìn)了。"

除此之外，為了進(jìn)一步降低成本，迪士尼已經(jīng)官宣進(jìn)行 7000 人大裁員，作為整體縮減 55 億美元的一部分。

上個(gè)月，艾格在接受 CNBC 采訪時(shí)表示，迪士尼旗下包括 ABC 和 FX 在內(nèi)的傳統(tǒng)電視網(wǎng)絡(luò) " 可能不是迪士尼的核心 "，可能會(huì)被出售。這是艾格領(lǐng)導(dǎo)下的迪士尼不再尋求擴(kuò)張，轉(zhuǎn)而縮小規(guī)模的一個(gè)信號(hào)。

至于有線電視中仍有可為的 ESPN 不在計(jì)劃出售之列，艾格希望能向外尋求合作。周二，ESPN 宣布與賭場(chǎng)運(yùn)營(yíng)商佩恩國(guó)民博彩達(dá)成長(zhǎng)期協(xié)議，進(jìn)軍體育博彩業(yè)務(wù)，后者向 ESPN 支付 15 億美元現(xiàn)金，并提供 5 億美元認(rèn)股權(quán)證。

過(guò)去花錢的，現(xiàn)在要省錢；過(guò)去賺錢的，現(xiàn)在要更賺錢；過(guò)去虧錢的，如今考慮舍棄。

但現(xiàn)實(shí)不光是算術(shù)題，艾格大刀闊斧的改造能否奏效，要經(jīng)受重重考驗(yàn)。好消息是，降本增效在某些方面已經(jīng)有明顯的效果，如上個(gè)財(cái)季包括 Disnety+ 在內(nèi)的直接面向消費(fèi)者業(yè)務(wù)虧損降至 6.69 億美元，同比收窄 26%，公司的整體利潤(rùn)率也在上升。在本財(cái)季致股東的信中，艾格表示公司有望超過(guò)削減 55 億美元成本的目標(biāo)。

壞消息是，漲價(jià)帶來(lái)的收入必須得能彌補(bǔ)消費(fèi)者的流失，在這一點(diǎn)上迪士尼仍在努力。上個(gè)財(cái)季，迪士尼報(bào)告 Disney+ 訂閱用戶下降 400 萬(wàn)，令人意外。這個(gè)財(cái)季，除印度市場(chǎng)之外的 Disney+ 付費(fèi)用戶僅增長(zhǎng)了 80 萬(wàn)。而樂園門票方面，雖然上海等地因?yàn)橐咔楹笥瓉?lái)強(qiáng)勢(shì)反彈，但美國(guó)本土運(yùn)營(yíng)收入?yún)s出現(xiàn)下降。此前就有報(bào)道稱，5 月迪士尼推出了星球大戰(zhàn)主題，又正值夏季高峰，美國(guó)本土的樂園游客人數(shù)卻在下降。

而大幅裁員對(duì)成本控制的利好，也得延后顯現(xiàn)，短期內(nèi)反而會(huì)因?yàn)榍采①M(fèi)用等而增加支出。

三

就像印度的流媒體生意被一場(chǎng)體育比賽投標(biāo)失敗重重打擊一樣，在 " 要錢還是要量 " 的難題之外，艾格的 " 英雄救美 " 之路上，還有不斷意外出現(xiàn)的絆腳石。

美國(guó)本土的樂園游客人數(shù)下降，除了票價(jià)上漲、高溫天氣之外，還不得不提到佛羅里達(dá)州州長(zhǎng)羅恩 · 德桑蒂斯與迪士尼的矛盾。

這場(chǎng)矛盾始于 2021 年佛州推出的《父母教育法案》，也被稱作 " 不準(zhǔn)說(shuō) Gay" 法案。彼時(shí)迪士尼 CEO 查佩克緘口不言，而已經(jīng)卸任的艾格卻站出來(lái)公開反對(duì)，就此與德桑蒂斯關(guān)系破裂。從那之后，德桑蒂斯威脅取消迪士尼在奧克蘭公園的自治權(quán)、出手接管蘆葦溪改良區(qū) RCID 董事會(huì)。原本其董事會(huì)由 24 個(gè)企業(yè)共同推舉的 5 人構(gòu)成，迪士尼是該改良區(qū)的最大 " 地主 "。到了 5 月，迪士尼干脆起訴了德桑蒂斯，稱其對(duì)迪士尼進(jìn)行報(bào)復(fù)。

德桑蒂斯已經(jīng)參選美國(guó) 2024 年總統(tǒng)競(jìng)選，被認(rèn)為是共和黨中美國(guó)前總統(tǒng)唐納德 · 特朗普的有力競(jìng)爭(zhēng)者。他針對(duì)迪士尼，也帶動(dòng)著本土保守派對(duì)迪士尼樂園的抵制，不幸的是，隨著總統(tǒng)競(jìng)選的展開，德桑蒂斯有可能死咬不放，甚至對(duì)迪士尼加大火力。這對(duì)于急于創(chuàng)收的艾格來(lái)說(shuō)，是十足的煩心事一樁。

另一方面，對(duì)迪士尼有著更廣泛和深入影響的，要數(shù)美國(guó)好萊塢大罷工。

這是美國(guó)自 20 世紀(jì) 60 年代以來(lái)，首次由好萊塢編劇和演員聯(lián)手進(jìn)行罷工，訴求有二：提高薪酬、抵制 AI。其中美國(guó)編劇協(xié)會(huì)有超過(guò) 1.1 萬(wàn)名編劇，美國(guó)演員工會(huì)及廣播電視藝人聯(lián)合工會(huì)有 16 萬(wàn)演藝人員，罷工的規(guī)模龐大，影響廣泛。目前，這場(chǎng)罷工已經(jīng)持續(xù)了超過(guò) 100 天。

據(jù) Variety6 月報(bào)道，迪士尼對(duì)影片的發(fā)行計(jì)劃進(jìn)行了全面調(diào)整。未來(lái)三部《阿凡達(dá)》電影、三部《星球大戰(zhàn)》電影，以及《海洋奇緣》《死侍 3》等影片的上映時(shí)間被推遲。此外，《復(fù)仇者聯(lián)盟 5》由于劇本還沒準(zhǔn)備好，被推遲一整年，另有《刀鋒戰(zhàn)士》《雷霆特工隊(duì)》受編劇工會(huì)罷工影響暫停拍攝。

而本該在談判桌上的迪士尼，卻因?yàn)榘竦难哉摓檫@場(chǎng)罷工添了一把火。

上個(gè)月，在接受 CNBC 采訪時(shí)，艾格稱罷工 " 非常令人不安 "，并表示，罷工者的預(yù)期 " 不現(xiàn)實(shí) "。

此言一出，艾格激起了編劇和演員的極大不滿。曾獲艾美獎(jiǎng)的演員比利 · 波特（Billy Poter）近日在采訪中以臟話回懟。他表示自己已經(jīng)因?yàn)榱T工沒有收入不得不賣掉房產(chǎn)，并憤怒于艾格 " 一天能掙 78000 美元，卻說(shuō)我們對(duì)最低生活工資的要求是不現(xiàn)實(shí)的 "。

更 " 頭鐵 " 的是，就在好萊塢抵制 AI 和要求提薪的罷工如火如荼地展開時(shí)，8 月 9 日，迪士尼被外媒報(bào)道已經(jīng)成立專門工作組，研究 AI 及其在集團(tuán)內(nèi)的應(yīng)用。

也難怪本次財(cái)報(bào)公布，艾格就像好萊塢 " 服了軟 "，表示在積極尋找解決方案，并表達(dá)對(duì)行業(yè)人士的尊敬。若不妥善處理，不管是德桑蒂斯的刁難，還是好萊塢罷工的持續(xù)影響，都將繼續(xù)阻礙艾格的 " 迪士尼拯救計(jì)劃 "，并體現(xiàn)在之后的財(cái)報(bào)中。

現(xiàn)實(shí)千難萬(wàn)險(xiǎn)，接班人尚未選定，今年已經(jīng) 72 歲的艾格仍在戰(zhàn)斗。迪士尼的娛樂帝國(guó)是重獲榮光，還是就此式微，沉重的擔(dān)子壓在他的肩頭。

本文來(lái)自微信公眾號(hào)：字母榜（ID：wujicaijing），作者：王靖，編輯：畢安娣