鷹眼預(yù)警：九陽股份凈利率下降 呈現(xiàn)逐年下降態(tài)勢

4月1月，九陽股份發(fā)布2019年年報(bào)。2019年全年，九陽股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入93.5億元，同比增長14.5%，2018年同期為81.7億元;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.2億元，同比增長9.3%，2018年同期為7.5億元;實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤7.5億元，同比增長32.5%。

應(yīng)收增速大于營收 凈利率下降

報(bào)告期內(nèi)，九陽股份應(yīng)收賬款賬面價(jià)值由2018年的1.7億元上升至2.06億元，同比增長20.74%，大于營業(yè)收入14.5%的增速。

此外在業(yè)績?nèi)嬖鲩L的情況下，九陽股份的凈利率出現(xiàn)下滑。2017年到2019年，銷售凈利率分別為9.8%、9.1%和8.6%，呈現(xiàn)逐年下降態(tài)勢。

存貨占比大 應(yīng)收、存貨周轉(zhuǎn)率下降

2017年到2019年，九陽股份的存貨規(guī)模分別為5.16億元、7.74億元和10.86億元，占總資產(chǎn)的比重由9.65%上升至14.55%。

同時(shí)，存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率則有所下降。2017年到2019年，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為67.8次、54.7次和49.7次;存貨周轉(zhuǎn)率分別為10.5次、8.8次和6.9次，運(yùn)營效率走弱。

經(jīng)營性負(fù)債增長致資產(chǎn)負(fù)債率上升

報(bào)告期內(nèi)，九陽股份的資產(chǎn)負(fù)債率由42.95%上升至49.8%。主要原因是歸屬于經(jīng)營性負(fù)債的應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款增長所致。應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款由2018年的17.64億增長至27.81億，增加了10.17億元。

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