成交額連續43天破萬億 A股出現普漲普跌概率仍較低

9月17日，A股兩市成交額1.34萬億元，這已是連續第43個交易日突破萬億元，追平2015年中創下的歷史最長紀錄。不過，在此期間A股并未如6年前大幅波動。對此，業內人士表示，機構、個人等積極入市推動成交量的增長，但由于A股自由流通市值近年來大幅增長，萬億成交并不能說明市場過熱，后續市場更多是結構性機會，普漲普跌概率不大。

6年前，A股也曾經連續43個交易日破萬億，但當年市場遭遇大幅調整。如今成交再度追平歷史紀錄，是否意味著市場過熱并存在風險?

大多業內人士認為，如今的A股和6年前已大不相同。除了股市本身上漲帶來的市值增加，近年IPO和再融資也帶動上市公司數量增加和股本擴張，A股自由流通市值較當年大幅提升，萬億成交不代表過熱。

根據中金公司統計，2015年高點A股自由流通市值僅約29萬億元，而如今自由流通市值約40萬億元，同比增長約38%。

前海開源首席經濟學家楊德龍對記者稱，“在地產調控的大背景下，大量的居民儲蓄尋找新的出口——資本市場;今年新基金的大量發行、個人投資者積極開戶，這些都是新增的資金。萬億成交量有可能是A股的新常態，未來成交量有可能維持在高位，這并不代表市場過熱。”

增量資金來自何方?對此，深圳一家私募基金高管分析稱，“個人投資者和私募基金可能是增量資金的主要來源。今年中小投資者更青睞的中小盤股走勢明顯強于機構的大盤股，顯示出個人入市比例在增加，如8月新增開戶較7月提升26.6萬。此外，私募基金的證券管理規模相比年初增長超過四成，其中量化私募交易日均貢獻成交約2000億元左右。”

在中金公司首席策略分析師王漢鋒看來，歷史上A股自由流通市值對應的換手率具有均值回歸的特征，以2.57%的歷史換手率均值所計算的理論成交額已突破1萬億元，因此近期連續成交突破萬億元可能是正常現象。他表示，“如果后續市場成交額進一步上升至單日2萬億元或持續高于1.8萬億元，可能相對值得警惕。”

安信證券認為，未來成交金額中樞的提高或將成為市場常態，成交額破萬億元也將不會再是新鮮事。

雖然A股連續43天破萬億，但市場并未大幅上漲，滬指僅上漲逾2%，滬深300、創業板等更是下跌。為何會出現這種情況?后續市場機會在哪里?

對此，東亞前海證券首席策略分析師易斌分析稱，“出現這一情況的背景是在7月下旬市場巨震后，場外低風險資金逐步進場，推動前期低估值、高分紅股票不斷走強，進而形成了市場風格的持續切換。隨著增量資金風格的變化，當前市場整體風格已經趨于均衡。部分今年以來調整較為充分的行業已初步具備左側布局價值。三季報后市場有望對成長板塊中期盈利趨勢形成新的一致預期，也將推動成長板塊盈利預期修復，市場風格也有望在年末重回主線。”

國泰君安策略分析師陳顯帆表示，綜合考慮業績趨勢、當前流動市值以及前期行業表現等因素，A股出現普漲普跌的概率仍然較低，市場仍然是結構性為主。(記者 陳燕青)