大股東頻頻增持，A股市場迎來新一輪牛市？

日前，證監會、國資委、全國工商聯三部門發布《關于進一步支持上市公司健康發展的通知》，指出要鼓勵上市公司回購公司股份用于股權激勵及員工持股計劃。證監會的領導更是親自喊話，鼓勵上市公司回購股票、大股東增持。在市場經濟中，大股東增持股票固然有穩定自家股價的意圖，但也傳遞出大股東對自家公司的信心。大股東頻頻增持一方面來自于對目前公司股價長期估值的安全性認定，另一方面也建立在對公司未來發展前景和股票價值的專業判斷上。從股市的歷史經驗看，產業資本的大幅增持也意味著股市已經或者開始踏入底部，畢竟產業資本較二級市場機構資金對產業動向有著更高的敏感度。2005年6月，上證綜指下破1000點。隨后5個月內，22家上市公司股東增持自家股票數量達到16億股，第二年上市公司股東繼續增持。此后，A股市場迎來了歷史上的大牛市，指數也從998點上漲到2007年10月的6124點。因此，我們有理由相信，在此輪產業資本增持、回購的預期之下，市場預期將會穩定，投資者信心會更足，新的一輪牛市正迎面走來。

今年以來，A股市場持續震蕩調整，產業資本則逆勢加速入場。最新數據顯示，A股市場增持回購行為不斷升溫，年內共有574家公司實施回購計劃，累計回購金額達373.04億元，172家公司重要股東增持，公司家數均超過去年同期。

業內專家表示，產業資本的舉動，一方面有利于向市場釋放積極信號，提振A股市場信心，促進市場保持穩定運行，另一方面也有利于上市公司建立成熟的資本市場投資機制，推動市場投資風格回歸價值投資，促進我國資本市場資源配置功能的健全。

增持回購計劃陸續發布 頻率超過去年同期

5月23日，海天股份公告稱，公司近日收到實際控制人兼董事長費功全發來的告知函，費功全于2022年5月20日通過上交所系統集中競價的方式增持公司股票236，900股，占公司總股本的0.05%。費功全計劃自2022年5月20日起六個月內以自有資金擇機繼續以集中競價方式增持公司股份，擬累計增持(含本次)金額不低于3000萬元且不超過6000萬元。

5月22日，韋爾股份公告稱，基于全球半導體市場持續增長，資本市場波動帶來產業投資機會等原因，公司全資企業紹興韋豪擬以不超過40億元通過集中競價或大宗交易等方式增持北京君正的股票，且增持后累計持有北京君正股份數量不超過5000萬股，不超過北京君正總股本的10.38%。

上市公司大額回購也在持續進行中。22日晚間，梅花生物公告稱，為響應政策號召，基于對公司未來發展的信心以及對公司價值的認可，公司擬以自有資金回購公司股份，用于注銷減少注冊資本。此次回購資金總額不低于8億元(含)，不高于10億元(含)，合計回購股份總數量不超過公司已發行股份總額的10%、回購股份價格不超過12元/股。

超圖軟件公告稱，基于對公司內在價值的高度認可和未來發展前景的堅定信心，同時為增強投資者對公司的信心，維護廣大投資者的利益，并進一步建立、健全公司長效激勵機制，助力公司的長遠發展，公司擬使用自有資金以集中競價交易方式回購公司股份，用于實施員工持股計劃及/或股權激勵。回購總金額為不低于6000萬元(含)且不超過1億元(含)，回購價格為不超過22元/股。

今年以來，A股市場的增持回購行為不斷升溫，顯著超過去年同期。Wind數據顯示，截至5月24日記者發稿時，今年以來A股市場已有574家公司實施了回購計劃(去年同期為501家)，累計回購金額達373.04億元，其中，85家公司累計回購金額超過1億元，恒力石化、順豐控股、三六零、榮盛石化這四家公司累計回購金額均超過10億元，回購金額分別為20億元、15.06億元、12.62億元、10.06億元。

增持方面，Wind數據顯示，今年以來，A股市場共有172家公司(去年同期為137家)發布了重要股東增持計劃，其中多家公司股東選擇多次增持。中國移動、上汽集團、東方盛紅三家公司股東最高增持金額均超過10億元，其中，中國移動股東中國移動通信集團有限公司最高增持金額達50億元。

市場信心持續提振 投資機制日趨成熟

“今年以來，A股市場宣布實施增持回購的上市公司數量、涉及金額規模，均較去年同期增幅較大，其中用途主要以實施股權激勵計劃為主。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂表示，這主要是因為今年以來A股市場整體持續回調，上市公司股票出現較大幅度下跌，估值處于較低水平。一方面企業、股東通過股份回購、增持能向市場釋放積極信息，提振投資者信心，起到穩定股價的作用，維護投資者權益。另一方面，目前上市公司股價相對較低，估值回歸合理區間，有利于上市公司以更低的成本推動股權激勵計劃和進行投資計劃，并降低對公司現金流產生的影響。

在專家看來，此時產業資本加速進入A股市場，也釋放出非常積極的信號。“產業資本是資本市場上非常重要的甚至是基礎性的一個力量，資本市場的一些波動，一定程度上反而是產業資本的一些機會，因為他們會立足長期和實質性的投資回報而非股價短期波動收益，因此他們也是整個金融投資的一個穩定力量。”經濟學者、允泰資本創始合伙人付立春表示，產業資本往往在一級市場很活躍，但在二級市場動作并沒有那么頻繁，如果市場出現產業資本的集中大批增持，證明他們對于相關投資標的和市場的看好，而對于看好長期基本面的投資者來說，產業資本增持具有一定的參考意義。同時，對于市場來說，也具有很強的穩定作用。

陳靂也認為，產業資本加速進入A股市場，一方面有利于向市場釋放積極信號，提振A股市場信心，促進市場保持穩定運行;另一方面也有利于上市公司建立成熟的資本市場投資機制，推動市場投資風格回歸價值投資，促進我國資本市場資源配置功能的健全。

監管層鼓勵回購增持 穩市行為重在長遠

值得注意的是，今年以來，監管層面也積極鼓勵上市公司回購增持行為。4月11日，證監會、國資委、全國工商聯三部門發布《關于進一步支持上市公司健康發展的通知》，指出要鼓勵上市公司回購公司股份用于股權激勵及員工持股計劃。證監會副主席王建軍日前接受采訪時表示，鼓勵上市公司回購、大股東增持。

具體到交易所方面，日前上交所方面提出，研究推動上市公司回購、增持等穩市行為便利化，繼續支持鼓勵資管機構、人員自購，配合做好長期投資者入市工作。深交所則提出支持市場主體增持回購。鼓勵有條件的上市公司回購公司股票，支持大股東、董監高合規增持股份，增強市場各方信心。