試劑盒獲巨額訂單提升業績 九安醫療中報預增280倍股價下跌

上周五，九安醫療(002432)披露中報業績預告，預計上半年實現凈利潤151億元-155億元，較上年同期增長27466.36%-28196.6%;預計實現扣非凈利潤151億元-155億元，而去年同期為虧損478.74萬元。

試劑盒獲巨額訂單提升業績

對于業績大增的原因，公司表示，報告期內，受美國疫情發展的影響，當地對新冠抗原檢測試劑盒產品需求大幅增長。基于公司多年來在IVD領域及FDA申請方面積累的經驗，發揮公司美國子公司的地緣優勢，公司iHealth試劑盒產品獲得了美國的FDAEUA授權，并以公司自主品牌“iHealth”通過美國子公司網站及亞馬遜美國電商平臺進行toC端的銷售，同時承接政府訂單及商業訂單。

公司的iHealth試劑盒產品形成了從研發設計、生產制造到自主品牌銷售的完整價值鏈條，在享有研發、制造利潤的同時，也享有市場準入和品牌溢價。由于iHealth試劑盒產品在報告期內銷售收入大幅增長，公司報告期業績較去年同期也出現大幅上升。

不過，相較于一季度375倍的增幅，公司此次280倍的中報預增幅度并不算“驚艷”。公司股價更是在15日當天大跌6.45%，18日開盤再度下跌，最終收于56.65元/股，跌幅3.13%，兩日累計跌幅9.37%。

2021年11月，九安醫療發布“新冠抗原家用自測OTC試劑盒獲得美國FDAEUA授權”的公告，并于2022年1月13日發布公告稱，美國子公司收到紐約州和馬薩諸塞州發來的iHealth試劑盒的訂單。今年4于29日披露的公告顯示，美國子公司與美國ACC的合同總金額增至17.75億美元。

隨著上述公告的披露和重大合同進展公告的陸續發布，九安醫療股價開啟了“飛漲模式”。自2021年10月28日股價觸及5.8元/股后，公司股價在數日震蕩后開始連續大幅上漲，至2022年4月15日，114個交易日累計漲幅1263%，最高漲至99.12元/股，公司期間共計20次發布股價異動提示風險。

二季度業績增長乏力

4月25日，九安醫療披露公告稱，該重大合同及訂單履行完畢，而公司業績爆發也于二季度戛然而止。若按一季度實現凈利潤143億元來計算，那么二季度凈利則僅為8-12億元。

事實上，對于美國訂單帶來短期業績爆發后，如何尋找新的盈利增長點，眾多投資者在互動平臺上向公司提出了疑問;而深交所也在問詢函中要求公司就試劑盒訂單對公司財務報表帶來的變動作出說明。

公司在對深交所問詢函的回復中表示，通過亞馬遜和美國子公司官網、政府訂單、商業客戶銷售試劑盒產品。2022年第一季度，營業收入渠道來源占比從高到低依次為政府訂單、商業客戶、亞馬遜和美國子公司官網。從毛利率情況來看：亞馬遜和美國子公司官網的毛利率稍高，政府訂單與商業客戶的毛利率接近。但公司同時也表示，美國未來疫情的發展具有較強的不確定性和不可預見性，上述情況可能會較大幅度的影響試劑盒產品的需求情況。

此外，國內市場方面，與國內生產測試劑盒的IVD公司相比，公司享有市場準入和品牌溢價。未來業績水平和盈利能力是否能夠繼續保持高速增長存在一定的不確定性。

對于后續的業績增長，九安醫療表示，iHealth試劑盒及其他產品帶來了可觀的收入以及現金資產，未來這部分現金資產可以為公司兩大核心戰略即爆款產品戰略和加速推進糖尿病診療照護“O+O”新模式，在中國和美國的落地戰略的加速實施提供了有力的資金支持。(朱蓉)