9月PPI同比上升10.7% 煤炭等價格上漲成主要推力

14日，國家統計局發布了2021年9月份全國居民消費價格指數(CPI)和全國工業生產者出廠價格(PPI)數據。9月CPI同比上漲0.7%，增速比8月下降0.1個百分點，連續4個月回落;環比持平，增速比8月回落0.1個百分點。從數據表現來看，9月CPI同比、環比增速均出現下降。

“9月CPI回落主要受到了食品項價格的拖累。其中，肉禽、水產品、奶制品環比分別下降2.3%、2.5%和0.4%，降幅均較8月進一步擴大，豬肉價格下降是拖累食品項的主要因素。”中郵證券宏觀策略分析師魏大朋14日在接受《大眾證券報》采訪時表示道，盡管當前豬肉價格仍處于下行區間，但環比降幅正逐月收窄，整體食品分項或將迎來逐步觸底的過程。生活用品及服務、交通和通信表現弱于季節性，反映了國內局部地區疫情擴散的影響。居住、醫療保健行業也小幅低于季節性。

從結構來看，9月食品價格環比下降0.7%，而8月為上升0.8%，再次轉負，影響CPI環比下降約0.12個百分點，食品價格對CPI的拖累作用還在繼續。9月非食品價格環比上升0.2%，8月為下降0.1%，有所改善。

同日公布的9月PPI同比上升10.7%，創有數據記錄以來的新高，繼2008年后再度升至10%以上，漲幅比8月上升1.2個百分點;環比上漲1.2%，漲幅比8月提升0.5個百分點，且超過了上半年PPI環比上漲1.05%的均值。

魏大朋認為，9月PPI生產資料中，采掘、原材料和加工工業分別上漲5.5%、1.9%和0.9%，受能源供應緊缺和限電限產影響，煤炭、天然氣、石油、有色和水泥等價格上漲是推升PPI的主要推力。行業的供需錯配短期內難以平衡，產能缺口預計在10月無法彌合，10月份PPI存在進一步上漲的可能。

值得一提的是，在PPI再創新高，CPI卻持續回落的趨勢下，PPI和CPI剪刀差達到10個百分點，比上月擴大1.3個百分點，剪刀差再創歷史新高。

“下游價格分化嚴重，上游向下游成本傳遞仍在演繹。剪刀差的擴大與上游供需偏緊以及消費端受疫情的壓制有關。預計隨著生產供應的增加、疫苗接種率的提升對消費的提振，PPI-CPI差值有望在四季度逐步收斂。”魏大朋進一步分析指出，“短期來看，經濟滯漲的壓力仍在，穩增長的政策需要持續加碼。展望四季度，建議淡化周期思維。隨著CPI的逐步抬升，消費領域的配置價值日益凸顯，可選消費領域有望進一步獲得資金的關注。”

民生銀行首席研究員溫彬亦指出，食品價格的持續回落，是導致價格傳導不暢的主要原因。當前，國家已經部署一系列大宗商品保供穩價措施，預計進一步應對原材料價格上漲和經濟增長壓力加大的舉措將陸續出臺實施。但也要看到，國際油價仍在80美元/桶以上的區間波動，煤炭等能源供給偏緊的影響可能有所持續，預計年內PPI將保持高位運行;CPI將繼續受食品價格拖累，但去年基數回落以及非食品價格溫和增長支撐CPI在低位震蕩。(劉揚)