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9月新增信貸社融遠(yuǎn)超預(yù)期 人民幣信貸創(chuàng)歷史同期新高

2022-10-13 08:13:22來源：大眾證券報  

9月，社會融資規(guī)模增量、新增人民幣貸款增速均超過市場預(yù)期。2022年10月11日晚間，央行公布2022年9月金融數(shù)據(jù)。初步統(tǒng)計，9月社會融資規(guī)模增量為3.53萬億元，同比多增6274億元;9月末社會融資規(guī)模存量為340.65萬億元，同比增長10.6%。9月末，廣義貨幣(M2)余額262.66萬億元，同比增長12.1%;狹義貨幣(M1)余額66.45萬億元，同比增長6.4%。

從數(shù)據(jù)上看，9月新增社會融資規(guī)模延續(xù)8月回暖態(tài)勢。其中，企業(yè)部門新增信貸1.83萬億元，同比多增9051億元;對公中長期貸款同比多增6540億元，大幅超出往年季節(jié)性水平。

“9月社融顯著改善。具體看：一是，人民幣信貸創(chuàng)歷史同期新高，表內(nèi)寬信用特征鮮明。二是，表外融資規(guī)模多增，是社融的重要支撐因素。這得益于金融監(jiān)管邊際松動和基建的發(fā)力。三是，政府債發(fā)行前置、企業(yè)債融資偏弱、外幣貸款繼續(xù)縮量對新增社融構(gòu)成拖累。”平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生分析認(rèn)為。

此外，數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，9月新增人民幣貸款2.47萬億元，同比多增8100億元，相比2017-2021年同期均值多增8900億元;9月末人民幣貸款余額210.76萬億元，同比增長11.2%，相比8月提升0.3個百分點。

值得關(guān)注的是，企業(yè)短期貸款、中長期貸款均同比多增，僅票據(jù)融資有所縮量。其中，企業(yè)短期貸款新增6567億元，同比多增超過4700億元，較2017-2021年同期均值多增超過5300億元。企業(yè)中長期貸款新增13488億元，同比多增超過6500億元，較2017-2021年同期均值多增近7100億元。票據(jù)融資同比少增近2200億元，相比2017-2021年同期均值也減少近1300億元。

“9月企業(yè)貸款表現(xiàn)偏強(qiáng)的原因：一是，‘降成本’助力季末信貸投放。二是，經(jīng)濟(jì)邊際修復(fù)的內(nèi)生力量、基建發(fā)力‘穩(wěn)增長’的政策支持，帶來信貸需求的邊際回升。”鐘正生進(jìn)一步指出，“從統(tǒng)計局公布的9月PMI數(shù)據(jù)看，制造業(yè)PMI回升0.7個百分點至榮枯線以上，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)環(huán)比回升1.1個百分點，經(jīng)濟(jì)與預(yù)期邊際同步改善是信貸修復(fù)的內(nèi)生力量。此外，基建積極發(fā)力‘穩(wěn)增長’是信貸投放的重要抓手，9月第二批3000億元政策性、開發(fā)性金融工具已投放完畢，與之配套的基建領(lǐng)域企業(yè)中長期貸款或隨之放量。”

歷史上，隨著中長期貸款回升，實體經(jīng)濟(jì)融資結(jié)構(gòu)的改善，股票市場有望企穩(wěn)。背后邏輯在于央行貨幣政策寬松的目標(biāo)是支持實體經(jīng)濟(jì)，其中效應(yīng)最高的支持渠道正是企業(yè)中長期貸款，因其與經(jīng)濟(jì)周期的波動基本同步，它的起量意味著寬信用實效已現(xiàn)。

東方金誠首席宏觀分析師王青則表示：“整體上看，受各類穩(wěn)增長政策發(fā)力顯效，以及經(jīng)濟(jì)進(jìn)入回穩(wěn)向上過程帶動，9月信貸、社融數(shù)據(jù)同比大幅多增，月末存量增速加快，結(jié)構(gòu)也在改善，表現(xiàn)遠(yuǎn)超市場預(yù)期。這顯示寬信用進(jìn)程正在加快，將為四季度經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步回升提供重要支撐。”(劉揚)

責(zé)任編輯：hnmd003

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