實控人頻變更戰(zhàn)略搖擺 聆達股份再啟融資押寶光伏電池

3月9日，聆達股份披露2020年報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.82億元，較上年同比增加154.52%，歸母凈利潤再度由盈轉(zhuǎn)虧，全年虧損5601.67萬元。上市十多年來，公司歸母凈利潤已累計虧損1.53億元。

從頭部玩家到黯然出局

憑借在余熱發(fā)電領(lǐng)域的優(yōu)勢地位，聆達股份(原易世達)2010年登陸創(chuàng)業(yè)板時，從市場募集資金凈額7.78億元，超募5.69億元。彼時，公司服務(wù)于水泥行業(yè)余熱發(fā)電領(lǐng)域，并已向化工、冶金等行業(yè)拓展。按總裝機容量計算，2006年-2009年，公司累計市場占有率13.76%，在行業(yè)中排名第三，是不折不扣的頭部玩家。

不過，聆達股份卻沒有守住這份“江山”。十多年來，公司在余熱發(fā)電領(lǐng)域且戰(zhàn)且退，優(yōu)勢盡失。至2018年底，公司原有設(shè)計及總承包等相關(guān)資質(zhì)，已不能正常用于投標和承攬業(yè)務(wù)。自2019年以來，除了一個還在執(zhí)行中的項目，公司本部原有余熱發(fā)電項目基本都已結(jié)束，再無拓展計劃。

公開披露的年報數(shù)據(jù)也記錄了公司余熱發(fā)電業(yè)務(wù)的變化軌跡，2010年到2020年的11年間，公司余熱發(fā)電業(yè)務(wù)營業(yè)收入從最初的5.92億元下降到823.92萬元，余熱發(fā)電在公司營業(yè)收入中的占比也從最初的100%下降到2020年的2.92%。如今，余熱發(fā)電，聆達股份曾經(jīng)仰仗吃飯的看家本領(lǐng)，公司將全面退出。

投入不足喪失競爭優(yōu)勢

上市初期，聆達股份一直努力發(fā)展主業(yè)，致力于提高工業(yè)余熱余壓利用領(lǐng)域的市場份額。2014年3月，公司原董事長因病去世，對公司余熱發(fā)電業(yè)務(wù)也帶來了較大影響。在2014年報中，公司表示水泥余熱發(fā)電業(yè)務(wù)規(guī)模有所縮減，這也是公司余熱發(fā)電業(yè)務(wù)快速衰退的一個開端。2015年，公司有關(guān)鍵技術(shù)人員和核心技術(shù)人員離職。2017年，公司表示在水泥余熱發(fā)電業(yè)務(wù)方面拓展訂單難度很大。2018年，公司稱在余熱發(fā)電領(lǐng)域核心優(yōu)勢已不明顯，新訂單基本很難實現(xiàn)。到2019年時，公司稱余熱發(fā)電業(yè)務(wù)已不具備繼續(xù)拓展的價值。

從曾經(jīng)的行業(yè)領(lǐng)先，到無法在行業(yè)中立足，聆達股份是如何丟掉自己的競爭力的，歷年年報中的相關(guān)數(shù)據(jù)或許可以從一個側(cè)面給出部分答案。

2010年成功上市后，聆達股份研發(fā)投入從原來的數(shù)百萬元躍升至千萬元以上級別，公司研發(fā)全部圍繞余熱發(fā)電核心主業(yè)展開，2013年以前，在營收中的占比穩(wěn)定在3%以上。2013年，公司取得了4項發(fā)明專利和13項實用新型專利，余熱發(fā)電業(yè)務(wù)在海外市場也獲得了進一步突破。

不過，自2014年起，公司的研發(fā)投入就大幅下滑到千萬元以下，在營收中占比也跌破3%的比例，2017年時，公司研發(fā)投入僅有141.31萬元，占當年營業(yè)收入的1.25%。研發(fā)人數(shù)方面，自2013年到2017年，分別為25人、28人、19人、12人和7人。到了2018年，公司研發(fā)人數(shù)和研發(fā)投入均變成了0。

值得關(guān)注的是，公司自2008年取得的《高新技術(shù)企業(yè)證書》，在2011年和2014年兩度復(fù)審獲得延期后，在2017年也到期終止。據(jù)公司2017年9月末發(fā)布的公告，公司不滿足高新技術(shù)企業(yè)重新認定的申報條件，在原證書有效期屆滿后，不再享受相關(guān)優(yōu)惠政策。

“無論哪個行業(yè)，無論在行業(yè)中曾處于什么位置，如果不能保持一顆鉆研奮進的心，不去追求更新的技術(shù)和工藝，最終都會被市場所拋棄。”對于聆達股份余熱發(fā)電業(yè)務(wù)的變遷，有市場人士表示。

多數(shù)投資未修成正果

余熱發(fā)電逐年式微，手握大把資金的聆達股份在多個行業(yè)接連投資。

2013年，公司利用超募資金投資天然氣運營及裝備領(lǐng)域，并在2014年再度加碼，不過，這塊業(yè)務(wù)最終在2015年全面退出。

2014年10月，公司利用超募資金收購格爾木神光新能源有限公司(以下簡稱神光能源)，布局光伏發(fā)電，但該電站因多方原因，業(yè)績也曾長期不盡人意。

2016年，公司曾籌劃的一項涉及光生物產(chǎn)業(yè)的重大資產(chǎn)重組未能成行。當年，公司還設(shè)立“廈門易世達新能源有限公司”，并曾在2018年與兩家合作伙伴擬推進屋頂光伏項目，最終也未能實施，后來，廈門易世達正式注銷。

2017年，聆達股份先是參股北京華數(shù)康，隨后以超募資金與北京華數(shù)康共同投資設(shè)立商業(yè)保理公司，由于該公司自運營以來并未實現(xiàn)設(shè)立初衷，后來也已經(jīng)清算注銷。

2018年5月，公司設(shè)立全資子公司聆感科技，隨后，聆感科技與中兵北斗共同出資設(shè)立“上海聆感匯科技發(fā)展有限公司”，擬以能源建設(shè)、北斗建設(shè)和大數(shù)據(jù)行業(yè)的建設(shè)為主，圍繞互聯(lián)網(wǎng)物聯(lián)網(wǎng)等大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)，拓展互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)的建設(shè)和相關(guān)領(lǐng)域的研發(fā)制造服務(wù)及銷售。不過，該合資公司自設(shè)立以來，合資雙方均未出資，亦未開展業(yè)務(wù)，2020年8月，該合資公司也已注銷。

2018年12月份，聆達股份增資入股上海易維視科技股份有限公司(以下簡稱易維視)，并隨后以超募資金對易維視進行收購，進軍祼眼3D業(yè)務(wù)。不過易維視實際業(yè)績與當初預(yù)期相去甚遠，2021年2月份，公司決定轉(zhuǎn)讓所持有的易維視股權(quán)。

2019年，聆達股份還瞄向了工業(yè)大麻，并做了多項布局，但目前該部分業(yè)務(wù)基本尚未實質(zhì)開展，也未產(chǎn)生效益。

實控人頻變更戰(zhàn)略搖擺

對于公司經(jīng)營業(yè)務(wù)的頻繁調(diào)整，大部分投資都是虎頭蛇尾，并未實現(xiàn)預(yù)期目標。有律師表示，除了高管團隊要審慎決策，中小投資者也應(yīng)也應(yīng)提高參與意識，在重大事項上通過投票表決，發(fā)表自己的意見，行使自身的權(quán)利。

聆達股份眼花繚亂的投資背后，公司發(fā)展戰(zhàn)略也多次變化。在2015年以前，公司的主要戰(zhàn)略就是努力拓展國內(nèi)外余熱發(fā)電市場。在2016年報中，公司提出要探索發(fā)展其他有利于公司長期健康發(fā)展的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，到2019年時，公司表示以構(gòu)建集團化經(jīng)營模式為主，通過密切追蹤宏觀經(jīng)濟形勢及市場發(fā)展態(tài)勢，深入研討順應(yīng)市場發(fā)展的新行業(yè)、新領(lǐng)域，繼續(xù)以兼并、收購、股權(quán)投資等方式加大拓展力度。

而這一背后，聆達股份實控人多次出現(xiàn)變動。2014年3月，公司原實控人因病去世，原實控人配偶閻克偉成為公司實控人。2015年，原控股股東新余新力科將所持公司股份中的2582萬股以5.16億元對價轉(zhuǎn)讓給現(xiàn)任控股股東杭州光恒昱，劉振東成為新的實控人。2020年，王正育、王妙琪父女以7.7億元受讓杭州光恒昱的全部合伙份額，王正育成為公司現(xiàn)任實控人。人事方面，上市以來，共發(fā)生52次董、監(jiān)、高人事變動。

再啟融資押寶光伏電池

2020年，王正育上位新任實控人后，聆達股份發(fā)展重點放在了光伏電池業(yè)務(wù)上。

2020年10月，聆達股份通過重大資產(chǎn)重組方式收購金寨嘉悅新能源科技有限公司(以下簡稱嘉悅新能源)70%股權(quán)，成功進入光伏電池行業(yè)，實現(xiàn)在原有光伏發(fā)電業(yè)務(wù)領(lǐng)域向上游產(chǎn)業(yè)鏈的延伸。隨后，2020年底，聆達股份再啟融資計劃，擬通過向特定對象發(fā)行股票募資12億元，用于補充流動資金和嘉悅新能源二期5.0GW高效電池片(TOPCon)生產(chǎn)項目。

據(jù)公司在相關(guān)公告中的介紹，嘉悅新能源采用行業(yè)主流的PERC+SE生產(chǎn)工藝，目前一期高效晶硅光伏電池生產(chǎn)線全部量產(chǎn)，滿產(chǎn)最大可達3GW的規(guī)模，二期5GW高效電池片(TOPCon)生產(chǎn)項目，計劃于2021年內(nèi)達產(chǎn)。

“2014年通過收購格爾木光伏電站，進入光伏領(lǐng)域，2020年通過收購嘉悅新能源，業(yè)務(wù)進一步延伸至光伏產(chǎn)業(yè)鏈電池片環(huán)節(jié)。”聆達股份在公告中表示，未來光伏業(yè)務(wù)收入會占據(jù)公司主導(dǎo)地位，是重點發(fā)展的核心業(yè)務(wù)。

據(jù)聆達股份2020年報所披露數(shù)據(jù)，嘉悅新能源2020年共實現(xiàn)營業(yè)收入2.12億元，實現(xiàn)凈利潤2710.01萬元。今年2月，聆達股份以1500萬元的交易對價受讓共青城合創(chuàng)眾聯(lián)投資中心(有限合伙)所持的嘉悅新能源股權(quán)，交易完成后，公司持股比例也上升到73.75%。

公開披露信息顯示，嘉悅新能源二期5.0GW高效電池片(TOPCon)項目總投資高達17.61億元，擬投入募集資金9億元。記者注意到，截至2020年底，聆達股份最初上市時所募集的7.78億元基本已花光，目前賬上只余40.26萬元，公司資產(chǎn)負債率在2020年也攀升至62.48%。

“上市十年，投資的業(yè)務(wù)五花八門，花光了募集資金，卻還虧著錢。”前述市場人士認為，如何贏得市場信任，是聆達股份這次再融資能否順利完成的關(guān)鍵。(李勇)