深化鐵路投融資體制改革 國辦發文推進鐵路優質資產上市

3月29日，國務院辦公廳轉發國家發改委等單位《關于進一步做好鐵路規劃建設工作的意見》(以下簡稱《意見》)。《意見》提出，全面開放鐵路建設運營市場，深化鐵路投融資體制改革，分類分步推進鐵路企業股份制改造和優質資產上市。

《意見》提出，制定公開透明、公平合理的路網使用、車站服務、委托運輸等費用清算和收益分配規則，保障路網資源統籌配置、公平共享，確保投資者參與項目決策、建設、運營的合法權益。借鑒城市軌道交通開發模式，加強土地綜合開發，既有可開發用地可依法依規變更用途，通過轉讓、出租等方式加快盤活，新增鐵路綜合開發用地要遵循國土空間規劃，與城市建設統一規劃、統籌建設、協同管理。

“上市可以借助資本市場，完善國有控股企業的治理機制，實現從‘管企業’向‘管資本’轉變。目前其他央企的核心資產60%以上都注入了上市公司，鐵路資產的證券化率還有待提高。”中國企業改革與發展研究會研究員吳剛梁告訴北京商報記者。

3月29日晚間，鐵科軌道剛剛發布了2020年度業績報告。據報告，2020年歸屬于上市公司股東的凈利潤約為1.49億元，同比增長2.87%;營業收入約為12.29億元，同比下降2.79%;基本每股收益盈利0.85元，同比下降7.61%。

而據國鐵集團年初公布的改革成績單，國家鐵路資產證券化率由2019年的1.3%提高到了2020年的5.4%。2020年1月16日，京滬高鐵在上海證券交易所掛牌上市，這標志著“中國高鐵第一股”成功登陸A股，鐵路股份制改造取得重要進展;8月31日，鐵科軌道作為“國鐵科創板第一股”上市。

雖有突破，但5.4%的資產證券化率顯然還有巨大的發展空間。國鐵集團董事長陸東福此前曾表示，下一步，國鐵集團將按照國企改革三年行動的部署要求，發揮制度優勢，持續推動中國特色的國鐵企業體制機制改革創新向縱深發展。推動國鐵企業股份制改造。推動優質鐵路資產股改上市，規范上市公司管理，提升鐵路資產資本化、股權化、證券化水平。深化鐵路投融資改革。推進市場化債轉股，實施鐵路分類建設，推動國鐵資本向干線鐵路集中，積極吸引社會資本參與鐵路建設。

據國鐵集團年度工作會議，2021年將有序推動中鐵特貨公司、金鷹重工公司等企業股改上市，開展設計集團等企業股改上市方案研究。

“鐵路資產上市是分類分步推進的，不可能‘一哄而上’。不過，資產上市的空間確實很大，在鼓勵多元投資和混改的背景下，預計地方政府和民營資本的參與機會較多。”吳剛梁告訴北京商報記者。不過，吳剛梁也認為，京滬高鐵屬于“靚女先嫁”模式。其運營的線路在人口稠密、經濟發達的地區，經營效益好，而且在集團內部實行委托運輸管理模式，一些人員和業務可以搞外包，有利于降低經營成本。這些獨特的優勢很難被復制。

推進鐵路企業股份制改造和優質資產上市是降低資產負債率、提高經濟效益的有效途徑。為防范化解債務風險，《意見》也提出，妥善處理存量債務，嚴格控制新增債務。通過多種渠道增加鐵路建設資本金來源，確保中西部鐵路項目權益性資本金比例原則上不低于50%。

(陶鳳 王晨婷)