“特斯拉帝國”的一道裂縫

如日中天的“特斯拉帝國”，其實蘊藏著一個重大的危機。

(資料圖片僅供參考)

而特斯拉能從容不迫地彌補這一危機的時間窗口，大約有2到3年。

特斯拉正在走福特的老路

在工業時代，所有的新興產業都遵循這樣一個產業規律：從曲高和寡的“黑科技”產品起步，隨后快速迭代，直到突破規模效應的臨界點，從此價格越來越低，質量越來越好，行業規模曾幾何級數增長。

在汽車產業，我們可以看到，從福特到特斯拉，它們都是劃時代性質的，站在浪潮之巔的公司，同時手握技術創新、品牌溢價、規模效應這三大王牌。在中國市場，新勢力體會到的是特斯拉不懷好意的“價格戰”。其實特斯拉跟新勢力們根本不在一個維度，價格戰是“殺敵一千，自損八百”的事情，各大車企寧肯虧損，也要低價搶占市場。而特斯拉降價的本質，是規模效應的溢出，單車凈利潤可以下降，但單車凈利潤與銷量的乘積只能漲，不能跌，這也是特斯拉調整價格的根本邏輯。

我們來看上個時代的福特，在首創大工業流水線后，產量從1萬輛飆升到10萬輛，規模效應迅速爆發，每輛T型車只賣850美元，價格最低的時候，更是只售290美元。相比之下，其它品牌的汽車動輒3000美元一輛。T型車統治汽車產業的近20年里，福特的洞察是，產品本身可以不用發生太大變化，但是產品的生產方式可以不斷迭代，效率可以不斷提升。

福特提出的“年度車型”這個概念意味著，產品本身要不斷更新以刺激消費者購買。而對于當時新興的美國中產階層而言，汽車已經不再是一個功能性消費品，消費者開始同時考慮車的舒適、方便、功能和外觀。通用汽車CEO斯隆說：“這是美國生活方式的真實潮流，只有順應了這一潮流的企業才能繁榮昌盛。”

但福特完全沒有領會到汽車市場的消費升級。他以為一款好車，不需要變化就可以再次幫助福特重新領先。1928年，福特推出了A型車，這款車一度大受歡迎，在1929年賣出了150萬輛，再度領先雪佛蘭，但是僅僅兩年之后，1931年，福特就再度落后了。

未能捕獲到市場變化的風向，仍然停留在自己成功時對市場的認知，這是福特落后的最根本原因。而目前，這一劇本正在特斯拉身上重演。

特斯拉的隱憂

特斯拉和福特極其相似，其商業價值全部建立在規模效應的基礎之上。

福特T型車，不過是汽車工業的嬰幼兒狀態，只有手搖啟動、只有2個前進擋和1個倒擋，福特的優勢是優化生產工藝和垂直整合供應鏈。流水線大大提高了生產效率，即使連供應商運輸零件的木箱要按福特標準制造。

但是福特沉醉于T型車的輝煌銷量，失去了繼續創新的動力，逐漸失去“創新標桿”的地位，標志性事件是通用汽車率先推出自動變速器。福特T型車在生產1500萬輛后，黯然退出歷史舞臺。

除自動駕駛和軟件生態以外，特斯拉的商業價值主要就是規模效應，Model 3與福特T型車的走勢有幾分相似。

王傳福說：“上半場是電動化、下半場是智能化”。如果說純電動車就等于電動化，那么在外人看來，比亞迪和特斯拉已經贏了。

但其實，仍有觀點指出，特斯拉的電動化還是不徹底。

因為純電動車用電機、電池代替了燃油車的發動機、油箱，但其中零部件仍然普遍使用齒輪變速、齒輪差速器、皮帶輪、液壓傳動。比如Model 3使用的固定齒比單速變速箱。換句話說，靠齒輪傳動，無法精準控制四個輪子扭矩的大小和方向，無法做到毫秒級響應？如果人形機器人不能精準控制，那空有算法毫無用武之地。

也就是說，這些零部件被淘汰只是時間問題，那么請問特斯拉能引領潮流嗎？

而且，特斯拉智能駕駛被嚴重高估了。

簡單來說，自動駕駛，已經形成了兩種模式的重大分野——單車智能和車路協同。

特斯拉選擇的路徑是單車智能。

所謂單車智能，顧名思義是讓車越來越聰明。而車路協同，要求更高，不僅車要聰明，路也要聰明。更具體地說，車路協同，要求在路端部署多種傳感器設備，攝像頭、毫米波雷達等把信息傳輸到邊緣計算端、云端和附近的車上，概括下，車端、路端、云端一起上。

目前，盡管自動駕駛的“落地方案”還在探索，但是由于真實的駕駛環境無比復雜，“車路協同”實現的可能性更高。而車路協同，要求在路端部署多種傳感器設備，攝像頭、毫米波雷達等把信息傳輸到邊緣計算端、云端和附近的車上，概括下，車端、路端、云端一起上。

我們能暢想，一旦車路協同實現，還可以省去配備雷達、攝像頭的成本。

可見，特斯拉的隱憂不是外界認為的降價，而是像福特那樣失去引領技術創新的標桿地位。

以時間換空間，特斯拉還有幾年時間？

首先，目前特斯拉的優勢很大，根源在于特斯拉是一臺無情的賺錢機器，無論何時，都極端重視毛利率。

早年，特斯拉的目標用戶是美國富豪階層和中產階層，主打Model S/X。

2017年，銷售均價8.3萬美元（剔除租賃業務），遠高于奔馳、寶車在美國的售價，毛利潤率為21.2%。馬斯克看準這群人“不差錢、不看價、只要酷”的消費特性，不斷試探目標用戶的承受能力。

2018年Model 3大量交付，銷售均價及成本同步回落，而毛利潤率卻穩中有升。

2021年單車售價、成本分別降至5.2萬美元和3.7萬美元，單車毛利潤達1.5萬美元、毛利潤率28.9%。

2022年，均價、成本分別上升1350美元、2140美元，毛利潤率降至26.7%。

顯而易見，特斯拉的戰略是極致的單品策略，用Model 3/Y/Q“三管齊下”，以低價占領市場、用低成本保障毛利潤率。

一開始是兩款“神車”打天下。

2017年7月，Model 3開始交付，但由于深陷產能地獄，所以對總交付的貢獻不大（Q3、Q4分別交付220輛、1550輛）。

2017年，特斯拉交付首次突破10萬輛，但虧損也創紀錄地達到22億美元。

2018年，Model 3初露“神車”鋒芒，全年交付14.6萬臺，占總交付數59.5%。

2019年，Model 3交付突破30萬臺，占總交付數81.8%。

2020年，Model Y開始交付、Model 3在上海量產，兩大神車“雙劍合璧”，全年交付44.3萬臺、占總交付數的88.6%。

2021年、2022年，Model 3/Y 合計交付91.1萬臺、124.7萬臺，分別占當年總交付數的97.3%、94.9%。從2017年算起，Model 3已進入第七個年頭，依舊是著特斯拉的主力車型。

2023年要發布的Model Q是一款售價更低的緊湊車型，據悉，Model Q將是一款“純粹的FSD自動駕駛車型”，看來馬斯克指望靠FSD大賺一筆。

特斯拉創立于2003年，到2020年扭虧，連續虧損17年。最危險的是2017年，虧損22億美元。

2020年，特斯拉爬出地獄，開始盈利；2021年、2022年凈利潤分別為56億美元、126億美元；2022年凈利潤率達15.5%。

從2022年的財務數據來看，特斯拉營收814.6億美元、同比增長51%，歸母凈利潤125.6億美元、同比增長128%。過往八年中，這個增幅排第五。

總而言之，特斯拉的家底非常厚實。

其實像特斯拉這樣的公司，普遍的商業邏輯是科技創新先行，隨后樹立品牌形象，再用品牌溢價變現。

也就是說，蘋果售價8000元，小米售價3000元，其中5000元的差價就是蘋果的品牌溢價。均價30萬出頭的新能源車，別人賺5萬、特斯拉賺10萬，多賺的5萬是“特斯拉”的品牌溢價。

但有了品牌溢價也要追求規模效應、也不能逃脫供應關系。追求規模就要擴大生產，產能擴張速度大于需求增速，就要降價或者通過“提質不加價”方式變相降價。蘋果、特斯拉們成功的關鍵是，降價帶來銷量增長、規模效應導致的成本下降超過降價幅度，整個商業效率其實是會大幅改善的。

也就是說，從財務數據和商業邏輯來看，在2到3年之內，根本不必為特斯拉的業績擔心，換句話說，特斯拉有2到3年的時間，從容地補齊短板。