范泛談：恒大汽車擺爛，想死想活都不易

這兩年恒大不是給人瓜就是給人雷，2021年欠債2萬億的雷聲，震得世人至今還心有余悸，沒有想到這兩周，恒大又給大家拋了兩枚驚雷。

7月17日晚，恒大集團補發(fā)的2021和2022年兩年財報顯示，兩年虧損近8200多億，其中2021年虧損6800多億，應該創(chuàng)下了單一企業(yè)單一年度虧損的世界吉尼斯紀錄。問題是2021年爆雷時恒大集團欠債總額還是1.97萬億，而2022年欠債總額又多4000多億，真不知是哪些不怕死的資金還真敢繼續(xù)為恒大注資。如今，恒大集團已嚴重資不抵債，負資產6000多億。

(資料圖)

僅10天后的7月27日，恒大汽車也補發(fā)了2021和2022年年報，兩年虧損840億，如果算上2020年，三年累計虧損917億，再往前計累計虧損達到了989.06億元，又創(chuàng)下了汽車行業(yè)單一企業(yè)虧損的一吉尼斯紀錄。截至2022年底，恒大汽車負債總額達到1838.72億元，而恒大汽車總資產為1152.2.億元，負資產600多億。同期，恒大汽車現金及現金等價物僅為2.20億元，別說正常償債就是支付債務利息都有困難。

恒大集團和恒大汽車在連續(xù)停牌16個月后補發(fā)的財報是經過精心算計過的，無論是補發(fā)的時間點還是相關的數據。時間點距離聯(lián)交所要求的如果連續(xù)停牌18個月都沒有公布相關年報就要退市僅差2個多月，加緊補發(fā)2021年年報可以避免強退。而財報數據中天量的資產減值是否真實合理只有他們自己知道，但明眼人一看便知，明顯是在攤牌擺爛，連新聘的會計師事務所都無法對財報發(fā)表意見。

恒大集團的問題更大，牽涉各方面利益更多，大到不能倒，自救又沒有可能，把各方拉到臺面上，到底救還是不救？不救能否善后，如何才能善后？救，各方又該怎么搭把手恒大都讓各方自己看著辦，反正8月再開債務重組會，恒大集團明顯有擺爛耍無賴的心思。此非本人專業(yè)范圍，不作過多評議。

今天重點說說恒大汽車，因為恒大汽車不牽涉太多金融風險與民生問題，財報雖然像恒大集團一樣攤牌擺爛，死活都可以，只是活比死更困難。但是想死也沒有那么容易，在全國各地圈了那么地，做了那么爛尾園區(qū)，坑了這么多強勢地方政府，欠了各方這么多債務，花高價在國內外買了這么不太入流的所謂產業(yè)鏈項目資金的真實去處，這賬總得好好算算才能死吧。

01 攤牌擺爛，恒大汽車真想死

正常來說一個企業(yè)不能償還其到期債務，債權人就可以向法院申請對其進行破產保護。如果出現資不抵債企業(yè)管理層可以向法院申請破產重組，由法院指定同一企業(yè)管理組對企業(yè)債權債務及業(yè)務進行重組。更嚴重的就是嚴重資不抵債，明顯喪失清償能力的，債權人可直接向法院申請對其進行破產清算，由清算組入駐清理債權債務。破產清算時有限公司股東承擔有限責任，股東履行完出資義務后不再額外承擔相關連帶責任。

恒大汽車早就不能償還到期債務了，但一直沒有債權人對其申請破產保護，管理層]也沒有申請破產重整。如今兩年財報一出，凈資產還負600億，正常情況下早該破產清算了，估計恒大汽車公布完財報，控股股東心理也就輕松了，其最期待也是準許其破產清算，這樣就可以徹底解脫。

這就如同一對父母生養(yǎng)的幼兒患了惡疾，救治康復希望不大，救治代價奇高不說且就是好了也留有殘疾，不救又情感不舍道義也不容，死活也就是拔不拔管的事，原來決定很難，現在把真實情況抖出來，交給親朋好友來決定拔不拔。

拔最為理性也是最優(yōu)解，再生一個比救這個要簡單的多，但要受到良心折磨與道義的譴責。恒大汽車控股股東估計現在最想撥管，一了百了，那怕內心有那么一點依戀。

不拔，救治巨額費用及后期的照顧護理，親朋好友看怎么分擔吧，反正又不只是自己的兒子，還是爺爺奶奶的孫子，叔伯姑的侄子，外公外婆的外孫，姨舅的外甥。結果將所有親朋好友全給綁架了。

如今，被恒大造車圈進套的地方政府，提供資金的金融機構，各類供應商，下了定的客戶，欠了薪甚至還出資參與公司融資的員工都被綁架了。恒大汽車只要還在，相關款項還只是應收，徹底破產清算就只能是損失，問責將必不可少。作為當事人如何自處？

02 恒大汽車想死不容易

第一個不容易是破產引發(fā)七大基地的政企關系如何善后？

恒大汽車想擺爛破產清算還真不容易，其以造車為名行圈地之實，誆的不是一些小地方政府，而是天津、廣州、上海、鄭州、青島、沈陽、南寧。這七個城市不是直轄市就是省會城市或計劃單列市。不能以造車為名低價先圈一大塊工業(yè)用地，再走形式招拍掛配套一大塊商住用地，結果商住用地開發(fā)期房都賣完了，工業(yè)用地還一片荒蕪，或廠房都還沒有建起來，更不用說投產。這七大基地許家印去秀過的只有廣州、上海和天津，但真正能產車的也只有天津這一基地。

恒大汽車這一玩法在2019年也曾想來套路成都政府，本人有幸作為行業(yè)專業(yè)人員應邀參與談判。

當天恒大汽車投資團隊異常厐大，一間大大的會議室會議桌一邊恒大汽車足有20幾人，各類總裁、副總裁、總經理和總監(jiān)職位都高得嚇人，但具體演示擬在成都投產的項目也就兩個，一是產能40GWh的卡耐新能源成都電池工廠，另一項目是一款年產10萬輛NEVS（國能汽車）收購瑞典薩博汽車后，原薩博汽車一款老車型油改電整車生產項目。

而恒大汽車的投資訴求卻能驚掉人的下巴：電池工廠要給500畝工業(yè)用地，整車工廠要給2000畝工業(yè)用地，在龍泉驛區(qū)或簡州新城這一龍泉山城市中央公園兩側屬成都東進的核心區(qū)域。最核心的是成都要為這兩個投資項目再配套提供960畝商住用地。

不要說作為西南中心城市的成都二圈城有沒有這么多工業(yè)用地可以提供，作為也是寸土寸金的地方，底價拿地無論抵押還是轉讓其間的利潤誰都可計。就當說當時的卡耐新能源全年出貨量都不到20MWh，就是有一個40GWh的工廠，生產的產品賣給誰？在全國前15位電池企業(yè)中有卡耐嗎？恒大汽車也甭動不動用日本專家和日本技術來嚇人。另一個整車的項目就更可笑，除了一張沒有特色原始照片外，什么都沒有了，連PPT造車都不如。PPT造車好歹也把整個車型照片美化一下，也會列一些技術參數。恒大汽車連這都不愿做，這還年產10萬臺，產出來誰買單？聽完他們上午的演示和訴求，本人直接簽了否定意見書就離場了，給有關領導的建議結論就是“借造車之名行低價圈地之實，造車是假做房地產才是真”。

成都政府當然不會上其當，至此后恒大汽車在成都建基地的事就沒有人再提過。

如今恒大汽車想破產清算一死了之，在這七座城市留下的爛攤子誰來收拾？誰又將擔責問責？這不是一個小問題，如果牽涉到了地方主要領導，怒用司法手段，相關人員將吃不了兜著走。

第二個不容易肯定追查如此高價的買買買資金的真實流向

2017年67億港元投資FF，145億入股廣匯集團（后少量減值轉讓），2018年2億美元收購FF香港資產，9.3億美元巨額資金僅收購了只交付了一些共享電動車NEVS51%的股份，花10.6億收購名不見經傳卡耐新能源58%的股份，花費5億收購荷蘭輪轂電機及電動汽車傳動e-Traction，兩年后2021年轉讓價僅200萬歐元，折合人民幣1400多萬元，兩年市值縮水97%以上。其他與德國企業(yè)在車型設計、底盤設計、專利購買與合作上更是一擲千金。

如此巨額的“買買買，合合合，圈圈圈，大大大，好好好”資金似乎都有正常流向，然而真的正常嗎？作為最精明的商人，恒大高層對國內供應商、金融機構、包括地方政府和公司員工都錙銖必較，精于算計，會在對外購上就甘做冤大頭？關鍵是花了重金買了這些項目又有哪一個用在了恒大累計產了1000臺的恒馳5上面？是用了NEVS的車身，還是底盤？還是用了e-Traction的輪轂電機，或卡耐的電池？都沒有！

涉外投資收購經常為資產非法轉移海外或向海外賬戶洗錢提供了合法的外衣。當年傳聞某富豪在濠江一夜賭博輸了87億，明眼人一聽就知道賭博輸錢是假，非法洗錢轉移資產到海外才是真。畢竟海外項目投資，拍賣會，賭場，夜場，甚至酒樓餐館都是洗錢的好去處。

所以，恒大汽車破產清算可以，這些收購資金的真實去向法院受理后得動用更高級手段好好查一查，畢竟欠的1800多億大多都是欠了國人的，完了當事人拿著國人的血汗錢最后到國外繼續(xù)享受花天酒地的富足生活，而僅因為承擔有限責任而一破了之。

第三個不容易是一眾金融機構和供應商如何安撫？

恒大汽車雖然沒有恒大集團欠債多，也沒有將很多銀行、信托和類似南通某建之類的金牌建筑施工單位及巨田、金螳螂這類裝飾類上市公司拉下水，但這些建筑、建材、設備及零部件供應商更小更脆弱，破產倒債對大公司可能只是傷筋動骨，對小企業(yè)可是要命。你要他命，他會不會先要你命就不得而知了。

第四個不容易就是恒大汽車3000多員工認購股權融資款被恒大集團挪用，如果破產如何追討的問題。這筆款項據說金額百億，被恒大集團挪用后，現在想還回來也沒錢可還了，參與了融資的員工權益如何保障？欠薪欠補償則更不要說了。

第五個不容易就是下了定的車主如何退訂與補償？交了900臺恒弛5的車主權益如何保障？

從2022年7月接受訂單開始，在內外操下，恒馳5以不到18萬的定價定位豪華電動SUV，據說累計獲得訂單4萬臺，但到2023年5月累計生產了1000臺，提車交款交付了900臺。

破產清算了沒有交付的退訂或稍做一點補償也就可以解決，關鍵是已支付全款提車的車主能退車退款嗎？如果不能，后期服務如何保障？

03 恒大汽車想死不容易，想活則更難

如果以上說的是恒大汽車想死之不易，下面談談恒大想活則更難。

第一難是供應鏈斷裂有訂單也難生產

汽車行業(yè)供應鏈與供應體系是車企的核心競爭力。企業(yè)正常時，供應商給車企提供了長短不一的賬期與信用杠桿，但這一信用關系一旦因車企銷量問題或資金支付問題出現崩塌，后期影響就是致命的。不僅要求現款現貨，先款后貨，甚至要求先結舊賬再發(fā)新貨。如果涉訴則肯定斷貨，有強執(zhí)后，車企任何一個新開賬戶，只要債權人的相關股東有點金融公司背景都可以立馬查到，提交法院要求凍結執(zhí)行，車企基本上很難再通過自己開立的對公賬戶對外采購付款，需要委托第三方代購，不僅合理沖抵票據沒有，連車輛辦理合格證的有關三電憑據都會短缺。

而市場中主流的供應商就那么多數量，啟用新的供應商的技術、產品是非主流的邊緣供應商，整車還能賣嗎？

所以，很多車企因為資金緊張而違約，將自己的供應鏈繃斷了，而重建供應體系則需要更多的資金，這就形成了惡性循環(huán)，結果即使有訂單因為無錢解決零部件供應的問題而無法生產交付，就如恒大汽車所說，恒大汽車要正常量產至少還要融資290億，已負資產近700億，又上哪去融這290億？

第二難是品牌形象崩塌后的重建市場信心和信任難

恒大2016年投資FF涉造車起可謂賺足了世人的眼球，但從收購廣匯集團，尤其是市場并不領先的NEVS，e-Traction及卡耐新能源開始，開啟的“買買買、合合合、圈圈圈、大大大、好好好”模式，行業(yè)人士都不認為這是一個真心想造車的正途，總有以造新能源汽車之名行圈地圈錢造概念炒高股價高位套現之嫌。當時沒有生產一輛新能源汽車的恒大生物更個名為恒大汽車后，股價硬是從不到1港幣暴漲至72港幣以上，這中間有多少利益群體進行了減持套現無人可知，但肯定有人賺得盆滿缽滿。

一般來說，一個車企正向開發(fā)一個專用電動底盤，一款車都至少需3年以上，而恒大汽車一次性推9款新車，而很多車型連恒大汽車自己都說不清產品定位與目標客戶差異性在哪？而最搞笑的是在2021年上海車展參展的9款新車居然全部是模型車，圍起來能遠觀不能近視或觸摸開門體驗，拆展時居然是工作人員可以抬著走的。而許家印多次視察廣州和上?；禺a線也被傳出是幾臺樣車反復彩排的。

恒大造車因此由話劇就變成了喜劇，由喜劇變成了鬧劇，如今鬧劇終成悲劇。

品牌形象的徹底崩塌，打掉的不僅是供應商的信心，更多的客戶的信心與信任。即使恒大汽車恢復生產要向這4萬下訂客戶收全款交車，又有多少下訂客戶敢補全款提車？因為提車后恒大汽車隨時可能破產，以后售后服務怎么辦？而當時圖便宜下訂，以后還會不會有更多圖便宜下訂的客戶將一個問題。

品牌崩塌要重建供應鏈、渠道、終端信心與信任異常艱難，歷史上也很少有沒落汽車品牌能重煥生機的。中國有幾個車企都想重振毆洲曾譽之為BBBA之一的寶沃汽車，其結局都是鎩羽而歸。

04 結語

看到恒大汽車的攤牌擺爛，由此想起電視劇《雍正王朝》中太子胤礽的老師王掞怒斥皇子大臣后，本欲想死而被康熙怒止，將其送回家由王掞兒子負責看管，如果王掞敢死就將其兒子凌遲。老王掞死不能死，而活著又無法面對太子，于是發(fā)出了那聲哀嘆“讓老臣如何自處”？

現在恒大汽車該如何自處，其面臨的是同樣的困境。