京東辟謠收購永輝超市，永輝成色幾何？

文 | 雷達財經，作者 | 孟帥，編輯 | 深海

中國零售行業再起風云，身為電商行業巨無霸之一的京東被傳正與零售商超龍頭永輝洽談收購事宜。

據雪豹財經社報道，京東想要全資收購永輝，但永輝方面則更傾向于接受純財務投資。對于前述傳聞，京東于 8 月 1 日向媒體表示，目前沒有這個意向。

(資料圖片僅供參考)

此次京東被傳有意全資收購永輝超市，有知情人士向雪豹財經社透露，永輝旗下專注 B2B 供應鏈的新項目彩食鮮是永輝的重要底牌。事實上，京東此前就曾在社區團購和生鮮電商等領域有過多次嘗試，但戰績平平。近期京東頻頻在線下零售業務方面開展動作，外界認為京東有意借此彌補自己于該領域的短板。對于京東而言，永輝在線下零售方面積攢的資源有著一定的吸引力。

盡管此次收購傳聞暫未得到證實，但永輝超市近來的日子并不算好過。東方財富數據顯示，2021 年、2022 年，永輝超市連續兩年營收出現下滑，打破了此前營收持續增長的態勢，而同期永輝超市更是連續兩年陷入虧損境地。今年第一季度，永輝超市的營收同比仍出現下滑。上半年，雖然永輝超市預計將實現扭虧為盈，但按照業績預告計算單季度的凈利潤指標，永輝超市第二季度將再次陷入虧損境地。

網傳京東擬全資收購永輝

京東與永輝此番傳出 " 緋聞 "，源自一家自媒體的一篇報道。據雪豹財經社報道，京東當前正在與永輝初步接洽收購事宜，雙方進行了至少一輪初步溝通，但目前暫未達成一致。

而雙方的主要分歧，或與永輝超市的實際控制權有關。據悉，京東方面想要對永輝超市進行全資收購，且京東方對此訴求表現得頗為強勢，但永輝超市方面則更傾向于接受純財務投資。

有知情人士表示，京東如果想將永輝的千家線下門店和生鮮供應鏈完整地融入京東體系，只有全資收購才能實現。但在面對這樁收購交易時，身為永輝創始人兼董事長的張軒松更傾向于接受京東的純財務投資。畢竟永輝超市是張軒松辛苦經營了 20 多年的成果，因此張軒松并不想輕易地將永輝超市交到他人的手中。

不過，對于網絡上流傳的有意收購永輝一事，京東方面于 8 月 1 日向媒體回應稱，目前沒有這個意向。雖然京東出面否認了收購永輝的傳聞，但雷達財經梳理發現，其實京東和永輝超市在此前已有交集。

2015 年，京東豪擲 43 億元成功將永輝超市 10% 的股份收入囊中。2022 年 618 期間，京東還曾與永輝超市達成深度合作，雙方基于京東自營小時購等優勢渠道，共同發力同城零售業務。

雷達財經了解到，目前在永輝超市擔任 CEO 職務的李松峰，此前曾在京東集團擔任高級總監。而 2022 年財報發布時，時任京東集團 CEO 的徐雷還是永輝超市董事會的成員之一。

另據永輝超市公布的 2023 年第一季度報告顯示，截至今年第一季度末，北京京東世紀貿易有限公司持有永輝超市無限售條件流通股的數量為 736,437,197 股，宿遷涵邦投資管理有限公司持有永輝超市無限售條件流通股的數量為 478,523,104 股，二者為一致行動人，合計持有永輝超市 13.38% 的股份。

今年 5 月，隨著徐雷從京東管理一線的位置退出，徐雷也一并辭去了永輝超市董事的職務。取而代之的是，京東新任 CEO 許冉成為了永輝超市第五屆董事會的非獨立董事。

京東意圖借此補全線下零售短板？

據雪豹財經社報道，有知情人士向其透露，在與此次收購相關的談判中，永輝旗下專注 B2B 供應鏈的新項目彩食鮮，是其與京東博弈的重要籌碼。

雷達財經從永輝彩食鮮官網獲悉，永輝彩食鮮是全國性的一站式食材解決方案服務商。早在 2015 年，彩食鮮項目便已進入籌備階段。

天眼查顯示，截至目前，彩食鮮共獲得過兩輪融資。2018 年 11 月，永輝超市、高瓴舜盈、紅杉彬盛、游達擬對永輝投資有限公司進行增資，各方同意將合資公司的注冊資本由人民幣 5000 萬元增加至人民幣 10 億元。

2020 年 12 月，彩食鮮又完成一輪價值 10 億人民幣的戰略融資。彩食鮮的本輪投資，由中金資本旗下基金和騰訊領投，景林投資、招商銀行、民生股權投資基金跟投。與此同時，彩食鮮的老股東永輝超市、高瓴資本、紅杉資本中國基金也選擇了繼續加注。

經過幾年的發展，彩食鮮目前已在北上廣深、閩浙贛瓊、川渝貴、冀豫皖鄂等地建立了 38 個大型生鮮中央工廠 / 倉，業務范圍輻射全國 23 個省市，可為企事業單位、教育金融、酒店航空、餐飲團餐、連鎖商超（線上 + 線下）等客戶提供一站式食材解決方案。去年，彩食鮮還曾傳出有意于 2023 年赴港 IPO 的消息。

而彩食鮮對于京東的誘惑力，或許源自京東一直以來對于新零售業務布局的 " 野心 "。2017 年 4 月，京東自營超市七鮮正式成立。2018 年 1 月，京東打造的被外界視為對標盒馬的首家線下生鮮超市 7FRESH 正式開業迎客。

2021 年初，京東又上線了社區團購品牌京喜拼拼，但京東的前述這些嘗試在市場上掀起的水花始終有限。據中信證券測算，僅 2021 年下半年，京喜拼拼及社區電商業務的虧損總額就高達 35 億元左右。

不過，沒能折騰出太大名堂的京東并未就此言棄，近期京東頻頻在線下零售業務方面開展新動作。今年 6 月，京東成立 " 創新零售部 "，抽調七鮮超市、京喜拼拼等業務整合為新的獨立業務單元，深入線下零售布局，探索新模式，并由京東老將閆小兵率隊。

同月月末，又有媒體報道稱，京東目前已在北京投入運營兩個自營前置倉，試圖探索自營電商模式布局前置倉業務，在履約模式上則采取 " 電商流量 + 自營模式 + 電商物流配送 " 方式。

進入 7 月，京東又將此前一度被邊緣化的社區團購業務，重新擺上了桌面。7 月 25 日，京喜拼拼微信小程序發布品牌升級公告稱，自 7 月 27 日起，京喜拼拼將正式更名為 " 京東拼拼 "。京東的此番升級，被外界解讀為京東重拾社區團購業務，再次發力零售。

有分析認為，當前京東遇到了用戶增長的瓶頸，京東再次發力零售線下業務，或有意借此拓展下沉市場，以進一步擴大市場覆蓋面。盡管永輝近來將策略改為了收縮戰線、回歸主業，但其多年積攢的線下門店及供應鏈資源，正是當前京東所需要的。再結合京東入股永輝以及雙方此前在業務層面的合作，雙方此番若確實就收購事宜進行談判，也并非是意料之外的事情。

永輝超市業績、股價承壓

將視線轉回至永輝超市，此次卷入收購傳聞的背后，永輝超市近些年交出的財務成績單算不上十分亮眼。

據東方財富數據顯示，2020 年永輝超市的營收首次突破 900 億元大關，全年 932 億元的營收同比實現 9.8% 的增長。盡管營收增速較上一年的 20.36% 有所下滑，但永輝超市仍舊創下了自 2008 年以來營收連續 13 年實現增長的佳績。

然而，永輝超市的營收增長神話在 2021 年被打破。這一年，永輝超市全年錄得 910.6 億元的營收，較上年出現 2.29% 的下滑。2022 年，永輝超市仍未止住營收下滑的勢頭，全年營收下跌 1.07% 至 900.9 億元。

今年第一季度，永輝超市的營收仍處于下行趨勢。據永輝超市此前發布的一季報顯示，今年第一季度，永輝超市錄得營收 238 億元，與 2022 年同期 272.4 億元的營收相比減少 12.63%。

營收跌跌不休的同時，永輝超市近幾年的凈利潤指標也亮起了紅燈。據東方財富數據顯示，2016 年至 2020 年期間，永輝超市歸屬于上市公司股東的凈利潤指標均處于 10 億元至 20 億元的區間內。

其中，永輝超市 2017 年歸屬于上市公司股東的凈利潤高達 18.17 億元。2018 年，永輝超市歸屬于上市公司股東的凈利潤下滑至 14.8 億元之后，又很快在 2019 年、2020 年恢復到了 15.64 億元、17.94 億元的水準。

然而，營收開始下滑的 2021 年，也是永輝超市開始陷入虧損境地的時刻。這一年，永輝超市全年錄得 39.44 億元的歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損。2022 年，永輝超市仍舊沒能扭虧，全年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損高達 27.63 億元。

7 月 15 日，永輝超市發布 2023 年半年度業績預盈公告。公告顯示，經公司財務部門初步測算，永輝超市預計今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為 3.9 億元，與上年同期歸屬于上市公司股東的凈利潤 -1.1 億元相比增加 5.0 億元，這意味著永輝超市的凈利潤指標在上半年成功實現扭虧為盈。

對于上半年公司業績預計實現盈利一事，永輝超市解釋稱，在主營業務方面，公司積極推動門店調優、關閉部分長期虧損門店，推進數字化，內部通過考核及宣導實現降本增效。而在非經常性損益方面，則主要由于政府補助、資產處置收益、公允價值變動等因素。

不過，進一步拆解可以發現，永輝超市上半年兩個季度的凈利潤指標也并非均處于盈利狀態。財報顯示，今年第一季度，永輝超市單個季度便錄得高達 7.04 億元的歸屬于上市公司股東的凈利潤。以此計算，永輝超市第二季度實際處于虧損狀態，該季度永輝超市歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損約為 3.14 億元。

事實上，當前永輝超市的確面臨著一定的資金壓力，京東若出手或將在一定程度上緩解永輝超市的資金壓力。根據永輝超市公布的 2023 年一季報顯示，截至今年第一季度末，永輝超市流動資產合計 198.94 億元，流動負債合計 250.19 億元，公司流動資產不足以抵消流動負債。

業績表現平平的背后，永輝超市在資本市場上也遭遇 " 用腳投票 "。據悉，2018 年 1 月，永輝超市的股價曾創下 11.91 元 / 股的歷史高點。2020 年 4 月，永輝超市的股價也曾上漲至 11.05 元 / 股的階段高點，彼時永輝超市成功躋身千億市值企業之列。但截至 8 月 1 日收盤，永輝超市報收 3.63 元 / 股，最新市值僅為 329.42 億。