線上消費(fèi)有序恢復(fù) 快遞股業(yè)績(jī)修復(fù)逐漸兌現(xiàn)

4月快遞行業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)出爐，圓通速遞、申通快遞、韻達(dá)股份19日披露4月快遞服務(wù)收入，均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，其中圓通速遞、申通快遞兩公司業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)均超兩位數(shù)。市場(chǎng)人士認(rèn)為，線上消費(fèi)有序恢復(fù)，快遞公司將迎來(lái)疫情后的業(yè)績(jī)修復(fù)拐點(diǎn)。

三公司披露快遞經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)

受上海等地疫情影響，部分快遞網(wǎng)點(diǎn)運(yùn)營(yíng)受阻，包裹攬派均受到不同程度的沖擊，2022年4月快遞業(yè)務(wù)量同比下降11.9%。具體來(lái)看，4月份，全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量達(dá)到74.8億件，同比下降11.9%。1-4月，全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量累計(jì)完成317.1億件，同比增長(zhǎng)4.2%。

不過(guò)，三家上市公司19日同時(shí)披露了4月快遞服務(wù)業(yè)務(wù)收入，均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。其中，圓通速遞4月快遞產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)11%;申通快遞4月完成快遞服務(wù)業(yè)務(wù)收入20.33億元，同比增長(zhǎng)11.42%;韻達(dá)股份4月快遞服務(wù)業(yè)務(wù)收入28.59億元，同比增長(zhǎng)0.03%。

需要提及的是，上海快遞陸續(xù)復(fù)工，物流已經(jīng)逐步回升。5月12日，上海公布第一批郵政快遞業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)“白名單”，涉及21家主要品牌郵政快遞企業(yè)，行業(yè)攬收和投遞業(yè)務(wù)量恢復(fù)到常態(tài)水平的1/6。5月9日至5月15日，全國(guó)卡車(chē)物流強(qiáng)度環(huán)比增長(zhǎng)9.9%，物流服務(wù)持續(xù)恢復(fù)。

從業(yè)績(jī)修復(fù)上來(lái)看，國(guó)金證券分析師鄭樹(shù)明關(guān)注道：“快遞企業(yè)業(yè)績(jī)進(jìn)入兌現(xiàn)期，2021年四季度中通、韻達(dá)、圓通、順豐均實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)修復(fù)，利潤(rùn)增速分別為37%、81%、202%、43%。”

“短期疫情影響將逐漸消退，看好線上消費(fèi)需求反彈。雖然上海疫情爆發(fā)對(duì)4月業(yè)務(wù)量存在較大影響，但目前物流節(jié)點(diǎn)逐步疏通，上海地區(qū)快遞網(wǎng)點(diǎn)運(yùn)營(yíng)逐步恢復(fù)正常。”招商證券分析師蘇寶亮認(rèn)為，5月6日全國(guó)快遞攬派量均已超過(guò)去年同期水平，業(yè)務(wù)量恢復(fù)情況良好。另外，隨疫情緩解及促消費(fèi)政策出臺(tái)，被壓制的線上消費(fèi)需求有望得到反彈。

快遞股業(yè)績(jī)修復(fù)逐漸兌現(xiàn)

個(gè)股方面，4月份，圓通速遞快遞產(chǎn)品收入31.22億元，同比增加11%;業(yè)務(wù)完成量12.46億票，同比減少4.83%，單票收入2.51元，同比增加16.41元。

“自2021年底起，公司快遞業(yè)務(wù)中菜鳥(niǎo)裹裹業(yè)務(wù)的結(jié)算模式由原杭州菜鳥(niǎo)供應(yīng)鏈管理有限公司與加盟商結(jié)算調(diào)整為其直接與公司結(jié)算。”圓通速遞表示，4月公司菜鳥(niǎo)裹裹業(yè)務(wù)因上述調(diào)整影響快遞產(chǎn)品單票收入約0.07元，剔除該等影響后，公司快遞產(chǎn)品單票收入為2.44元，同比增長(zhǎng)13.43%。

交易策略上，短期內(nèi)，申萬(wàn)宏源分析師閆海判斷：“今年是行業(yè)寶貴的利潤(rùn)修復(fù)年，價(jià)格戰(zhàn)趨緩核心由政策、龍頭公司策略、新進(jìn)入者收購(gòu)整合三方因素共同驅(qū)動(dòng)，確定性較高。未來(lái)一段時(shí)間，行業(yè)增速的持續(xù)放緩，將加速格局的進(jìn)一步改善。行業(yè)格局改善帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)越來(lái)越近。建議重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)彈性較大的圓通速遞、韻達(dá)股份，關(guān)注龍頭中通快遞。”

從中長(zhǎng)期來(lái)看，蘇寶亮認(rèn)為：“下沉市場(chǎng)電商快遞需求仍有較大提升空間，預(yù)計(jì)2022年快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量增速達(dá)到15%-20%。重點(diǎn)推薦龍頭企業(yè)順豐控股，隨著四網(wǎng)融通逐步推進(jìn)，新興業(yè)務(wù)發(fā)展取得突破，預(yù)計(jì)2022年盈利明顯改善。重點(diǎn)推薦業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性較強(qiáng)的電商快遞龍頭圓通速遞、韻達(dá)股份。”(張曌)