券商研報(bào)違規(guī)再“吃”罰單審慎性不足成典型問題|今日快看

2023-05-24 21:16:18來源：ZAKER財(cái)經(jīng)

近一周內(nèi)，涉及券商研報(bào)的罰單再次出現(xiàn)，直指相關(guān)券商及研報(bào)分析師。5 月 23 日，太平洋證券發(fā)布公告表示其于 5 月 22 日收到云南證監(jiān)局行政監(jiān)管措施決定書（以下簡稱《決定》），因研報(bào)存在違規(guī)，太平洋證券遭監(jiān)管責(zé)令改正。此外，一周內(nèi)，也有券商分析師因研報(bào)違規(guī)而遭處罰。近年來，券商研報(bào)涉及違規(guī)的情況早已屢見不鮮。有業(yè)內(nèi)人士表示，上述情況的時(shí)有發(fā)生，與證券賣方研究內(nèi)卷嚴(yán)重有關(guān)。可以看到，近年來，證券研究報(bào)告監(jiān)管日趨常態(tài)化，監(jiān)管的趨嚴(yán)可以督促各家機(jī)構(gòu)堅(jiān)守合規(guī)底線，讓研究真正地發(fā)揮、創(chuàng)造價(jià)值。

(資料圖)

研報(bào)違規(guī)罰單再現(xiàn)

又有券商因研報(bào)違規(guī)遭罰。5 月 23 日，太平洋證券發(fā)布公告表示其于 5 月 22 日收到云南證監(jiān)局發(fā)布的《決定》，《決定》指出太平洋證券發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)存在的 " 多宗罪 "。

云南證監(jiān)局指出，首先，太平洋證券存在 5 人未取得分析師資格，但以分析師名義對外發(fā)布研究報(bào)告的問題，其中 4 人在中國證券業(yè)協(xié)會(huì)均注冊為 " 一般證券業(yè)務(wù) "。此外，個(gè)別研究報(bào)告未記載分析師證書編碼，個(gè)別研究報(bào)告數(shù)據(jù)計(jì)算有誤。同時(shí)，公司《研究院撰寫及發(fā)布證券研究報(bào)告管理辦法》第 64 條將 " 公司評級(jí) " 根據(jù)個(gè)股相對大盤漲幅情況分為 5 級(jí)，抽查的 2 篇研究報(bào)告也均在報(bào)告的尾部引用該評級(jí)，但 " 大盤漲幅 " 并未明確指明為何種指數(shù)。最后，抽查的某研究報(bào)告由撰寫人提交后，組長于當(dāng)日同一時(shí)間通過審核。云南證監(jiān)局表示上述行為已違反多項(xiàng)規(guī)定，故對該券商責(zé)令改正。

公告中，太平洋證券表示，公司高度重視上述問題，將嚴(yán)格按照監(jiān)管要求落實(shí)相關(guān)決定，加強(qiáng)證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)管理。就進(jìn)一步的整改方案北京商報(bào)記者發(fā)文采訪太平洋證券，但截至發(fā)稿未收到相關(guān)回復(fù)。

無獨(dú)有偶，一周之內(nèi)，還有一起因券商研報(bào)存在可比公司選擇依據(jù)不充分、盈利預(yù)測論證不充分等問題而開出罰單的情況，彼時(shí)受罰的則是署名分析師。5 月 18 日，安徽證監(jiān)局發(fā)布公告表示，對研究員陳某出具警示函。中證協(xié)數(shù)據(jù)顯示，名字對應(yīng)且同時(shí)執(zhí)業(yè)崗位為分析師的僅 1 人，該分析師供職券商或?yàn)槿A安證券。

近年來，券商因研報(bào)違規(guī) " 吃 " 罰單的情況屢見不鮮。2022 年 6 月，上海證券就曾因研報(bào)問題收到多張罰單，證監(jiān)局指出上海證券研報(bào)存在分析結(jié)論的合理依據(jù)不夠充分、發(fā)布前質(zhì)量控制存在不足情形。公司被出具警示函的同時(shí)，相關(guān)研究所副所長及研報(bào)署名分析師也被監(jiān)管約談。2021 年 10 月，福建證監(jiān)局發(fā)布公告表示，興業(yè)證券研報(bào)內(nèi)容存在數(shù)據(jù)列示錯(cuò)誤、文字表述不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)惹闆r，并對該券商出具警示函。

此外，以玄學(xué)風(fēng)水為形式預(yù)測股市的研報(bào)也一度出現(xiàn)，并被監(jiān)管關(guān)注。2022 年 3 月，深圳證監(jiān)局連發(fā)布兩篇公告對安信證券分公司及投顧陳某分別采取出具警示函、監(jiān)管談話等監(jiān)管措施。經(jīng)查，陳某制作并在公司微信群發(fā)布的《仁者無敵 -2022 中國股市預(yù)測》對外傳播，將股票根據(jù)五行屬性分類進(jìn)行分析，投資建議不具有合理依據(jù)。2021 年 12 月，國盛證券及其研究員因運(yùn)用 " 天干地支 " 預(yù)測股市也被江西證監(jiān)局處罰。

需堅(jiān)守合規(guī)經(jīng)營底線

總體來看，近年來，券商研報(bào)問題大多集中在數(shù)據(jù)不嚴(yán)謹(jǐn)以及分析客觀性不足。多數(shù)券商存在研報(bào)數(shù)據(jù)選取不夠?qū)徤鳌⒑弦?guī)審查不到位的問題。此外，玄學(xué)風(fēng)水研報(bào)也常 " 頂風(fēng)作案 "。

華林證券資管部落董事總經(jīng)理賈志解讀稱，事實(shí)上，券商研報(bào)涉及違規(guī)情況時(shí)有發(fā)生，與證券賣方研究內(nèi)卷嚴(yán)重有關(guān)。研報(bào)數(shù)量、路演次數(shù)、派點(diǎn)規(guī)模都是可量化的硬指標(biāo)，可能存在部分研究員為追求數(shù)量而忽視質(zhì)量，為吸引關(guān)注和流量就忽視專業(yè)和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)那闆r。

針對上述研報(bào)亂象，2023 年 2 月證監(jiān)會(huì)也曾發(fā)文表示，將從嚴(yán)落實(shí)中辦、國辦《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見》，持續(xù)加強(qiáng)發(fā)布證券研究報(bào)告監(jiān)管執(zhí)法和自律管理，嚴(yán)厲打擊利用天干地支、陰陽五行風(fēng)水學(xué)說預(yù)測股市等違規(guī)行為。

另外，北京商報(bào)記者獲悉，2023 年 4 月，監(jiān)管部門也向券商發(fā)布《證券研究報(bào)告業(yè)務(wù) " 雙隨機(jī) " 現(xiàn)場檢查情況的通報(bào)》，檢查專項(xiàng)工作覆蓋 45 家券商和 300 篇研報(bào)。研報(bào)制作審慎性不足，個(gè)別員工私自發(fā)表證券分析意見成為券商存在的典型問題之一。

獨(dú)立國際策略研究員陳佳直言，研報(bào)質(zhì)量問題頻出的主要源頭在于研報(bào)生產(chǎn)流程與價(jià)值流程的脫節(jié)。研報(bào)生產(chǎn)流程不直接產(chǎn)生交易價(jià)值，部分機(jī)構(gòu)就放松盡調(diào)，放棄主體責(zé)任，擔(dān)心嚴(yán)格盡調(diào)依法合規(guī)的報(bào)告會(huì)影響交易和商業(yè)價(jià)值。這種缺乏戰(zhàn)略責(zé)任的扭曲價(jià)值觀可能導(dǎo)致機(jī)構(gòu)所謂 " 研究創(chuàng)造價(jià)值 " 成為一紙空談。

" 從目前券商研報(bào)供給側(cè)與需求側(cè)發(fā)展方向來看，由于其內(nèi)容創(chuàng)新性、前瞻性與科學(xué)性有所跳水，研報(bào)同質(zhì)化較嚴(yán)重，反而進(jìn)一步加劇研報(bào)市場內(nèi)卷式競爭，娛樂化、擦邊球等亂象，也成為當(dāng)前金融監(jiān)管部門重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。" 陳佳表示。

賈志表示，近年來，證券研究報(bào)告監(jiān)管日趨常態(tài)化，監(jiān)管的趨嚴(yán)可以督促各家機(jī)構(gòu)在夯實(shí)專業(yè)的基礎(chǔ)上，堅(jiān)守合規(guī)經(jīng)營底線，放棄僥幸心理，出精品報(bào)告，讓研究創(chuàng)造價(jià)值。

北京商報(bào)記者劉宇陽郝彥

關(guān)鍵詞：

責(zé)任編輯：hnmd003