曾經千億 PE 巨頭九鼎帝國崩塌，前腳分配 7.5 億股息，后腳美元債展期，債權人當了冤大頭？-天天播資訊

在近期公告中，九鼎集團（430719.NQ）子公司九安融資有限公司稱，其面臨流動性壓力，預計現有的內部資源可能不足以解決其在 2023 年 7 月即將到期的債務，即存量的 2.3 億美元債（JFTLIN 9.5 07/17/23）。其針對該只美元債的展期向持有人發起了同意征求的公告。

(相關資料圖)

然而，令美元債投資人質疑和頗感 " 冤屈 " 的是，九鼎集團此前不久，進行了 7.5 億元人民幣的股息分配。據九鼎集團 2022 年第三季度權益分派方案顯示，此次權益分派以現有總股本 15,000.000,398 股為基數，向全體股東每 10 股派 0.50 元人民幣現金。

多項不利因素，引致國際評級機構標普大幅下調了九鼎集團的評級。6 月 9 日，標普將同創九鼎投資管理集團股份有限公司即九鼎集團的長期發行人信用評級從 "BB-" 下調至 "CCC"，將其短期發行人信用評級從 "B" 下調為 "C"。同時，標普將其長期和短期發行人評級列入發展中觀察狀態。

流動性承壓，征求美元債展期

上述的征求展期公告，于 6 月 5 日發出，主要目的為改善發行人九安融資有限公司的整體財務狀況，并通過擬議修訂條款使其財務穩定。

公告稱，由于經營活動產生的現金流減少，以及為現有債務再融資而獲得外部資本的途徑有限，發行人面臨流動性壓力。因此，發行人預計，其現有的內部資源可能不足以解決其在 2023 年 7 月即將到期的債務。

發行人邀請債券持有人在債券持有人會議上考慮并在認為合適的情況下通過特別決議，批準同意征求備忘錄中規定的債券擬議修訂，并提交全部或部分同意指示。通過有效提交同意指示的債券持有人將被視為已就全部（而非特定）同意征求事宜作出同意指示。

該修訂提議須在 2023 年 6 月 30 日前獲得 75% 的票據持有人的同意。

標普在相關的下調其評級的報告中稱，九鼎集團的流動性正在減弱，盡管該集團一直在減少債務，但其仍然依賴短期借款。2023 年 1 月，其經紀子公司九州證券股份有限公司撤資帶來的巨額收益幫助其削減了約 40 億元人民幣的債務。標普估計，截至 2023 年 3 月 31 日，該集團的總債務為 30 億元人民幣。

在標普看來，如果九鼎集團不能在未來 12 個月內有效地從其私募股權業務中產生費用收入或將其私募股權投資貨幣化，其現金流產生緩沖將減弱。九鼎集團流動性狀況的減弱與其核心私募股權市場競爭地位有關。這項業務一直是該集團的主要利潤來源。

曾經的千億 PE 巨頭風光不再，一年虧損 21 億

眾所周知，九鼎集團是市值曾經超過千億的 PE 巨頭，但 2018 年 3 月，九鼎集團因涉嫌違反證券法律法規被證監會立案調查。此后，該集團經營業務受阻無法展開，陷入困境的九鼎集團不斷出售資產。

2018 年 12 月 27 日，九鼎集團發布公告稱，以 215 億港元的對價將富通保險出售給香港鄭氏家族控股的周大福旗下股權投資公司 Earning Star。對于這筆交易收回的資金，九鼎集團稱 " 用于償還部分債務 "。同年，另一家中捷保險經紀也被出售，之后公司資本公積累計變化增加 2150 萬元。2022 年初，九鼎集團計劃以 48.9 億元轉讓九州證券 72.5% 股權，但本次轉讓尚未完成。對于此次忍痛 " 割愛 "，九鼎集團曾回應稱，本次交易的目的是為了進一步落實公司去金融、去杠桿、聚焦投資主業的經營戰略，有利于進一步降低資產負債率，有利于公司進一步聚焦投資主業。

據九鼎集團發布的 2022 年報，去年公司實現營業收 13.66 億元，同比下滑 55.44%；歸屬于公司股東的凈利潤 -20.52 億元，較上年同期由盈轉虧。

有業內人士分析，2022 年以來，中國資本市場受政策、新冠疫情等因素的影響，出現較大幅度的回落，而九鼎集團又主要投資于一級和二級市場，所持資產的公允價值變動跟資本市場有很大的正相關性。另外，九鼎集團還持有部分外幣資產，會受到國際方面美元升值壓力的影響，使得匯兌損失增加。

截至目前，九鼎集團已從市值千億神話縮水至 37.5 億，與巔峰時期相比已是云泥之別。

據九鼎集團 2023 年一季報，一季度公司實現營業收入 1.06 億元，同比下降 58.33%；凈利潤 17.47 億元，同比扭虧為盈，去年同期虧損 4.71 億元。